พรีวิวยอดค้าปลีกสหรัฐฯ เดือนมีนาคม: ข้อมูลการบริโภคจะส่งผลกระทบต่อหุ้นสหรัฐฯ, ดอลลาร์ และทองคำอย่างไร

TradingKey - ในวันอังคารนี้ (21 เมษายน) สหรัฐฯ จะเปิดเผยข้อมูลยอดค้าปลีกประจำเดือนมีนาคม ซึ่งข้อมูลนี้ได้รับการยอมรับโดยทั่วไปว่าเป็นหนึ่งในดัชนีชี้วัดหลักสำหรับการสังเกตรูปแบบการบริโภคของชาวอเมริกัน และทำหน้าที่เป็นตัวอ้างอิงสำคัญในการวัดการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยพื้นฐานแล้ว ข้อมูลดังกล่าวจะแสดงผลการสังเกตการณ์รายเดือนเกี่ยวกับการบริโภคในภาคการค้าปลีกและบริการอาหารของสหรัฐฯ ครอบคลุมหมวดหมู่การค้าปลีกต่างๆ เช่น ห้างสรรพสินค้า ยานยนต์ และเครื่องแต่งกาย

เนื่องจากยอดค้าปลีกคำนวณในรูปแบบตัวเงิน (nominal terms) ความผันผวนของข้อมูลจึงไม่เพียงแต่สะท้อนถึงอุปสงค์ของผู้บริโภคเท่านั้น แต่ยังได้รับอิทธิพลโดยตรงจากความผันผวนของราคาน้ำมันและระดับเงินเฟ้ออีกด้วย เมื่อพิจารณาว่าราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูงในช่วงที่ผ่านมา ความสำคัญของข้อมูลนี้จึงขยายไปไกลกว่าการประเมินความแข็งแกร่งของการบริโภค โดยจะส่งผลต่อความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อและทิศทางของนโยบายการเงินต่อไป

จากข้อมูลในเดือนกุมภาพันธ์ ยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ ขยายตัว 0.6% เมื่อเทียบรายเดือน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว บ่งชี้ว่าการบริโภคยังคงมีความยืดหยุ่นในช่วงต้นปี

สำหรับเดือนมีนาคม ตลาดจำเป็นต้องระมัดระวังเป็นพิเศษเกี่ยวกับผลกระทับจากราคาน้ำมัน เนื่องจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางได้ผลักดันให้ราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้นตั้งแต่เดือนมีนาคม และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคมบันทึกการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่รวดเร็วที่สุดในรอบเกือบ 4 ปี เนื่องจากราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกัน ความเชื่อมั่นผู้บริโภคของสหรัฐฯ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงต้นเดือนเมษายน ในขณะที่ความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคในอีก 12 เดือนข้างหน้าก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งหมายความว่าข้อมูลยอดค้าปลีกเดือนมีนาคมสะท้อนถึงสิ่งที่มากกว่าแค่ความแข็งแกร่งของการบริโภค แต่เป็นผลลัพธ์ที่รวมกันระหว่างราคาน้ำมัน อัตราเงินเฟ้อ และการเปลี่ยนแปลงในความเชื่อมั่นของผู้บริโภค

ตัวเลขคาดการณ์และค่าก่อนหน้าของยอดค้าปลีกเดือนมีนาคม ที่มา: TradingKey

ความคาดหวังของตลาดบ่งชี้ว่า ยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคมอาจขยายตัว 1.4% เมื่อเทียบรายเดือน เทียบกับตัวเลขก่อนหน้าที่ 0.6% หากข้อมูลจริงออกมาแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ จะหมายความว่าผู้บริโภคชาวอเมริกันยังคงสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจและเศรษฐกิจยังไม่มีสัญญาณการชะลอตัว อย่างไรก็ตาม สำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) สิ่งนี้จะช่วยสนับสนุนตรรกะในการคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงให้นานขึ้น (3.5%-3.75%) ปัจจุบันการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้ได้ลดความร้อนแรงลงอย่างมาก โดยบางสถาบันถึงกับเสนอว่าเฟดอาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมตลอดทั้งปีนี้

ข้อมูลยอดค้าปลีกเดือนมีนาคมจะส่งผลกระทบต่อหุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์สหรัฐ และทองคำอย่างไร?

สำหรับหุ้นสหรัฐฯ ข้อมูลยอดค้าปลีกเดือนมีนาคมที่ออกมาสูงกว่าคาดการณ์ถือเป็นปัจจัยบวกแต่ไม่ใช่ปัจจัยชี้ขาด ตัวเลขการบริโภคที่แข็งแกร่งสะท้อนถึงอุปสงค์ในตลาดที่มั่นคงและสภาพแวดล้อมด้านรายได้ที่แข็งแกร่ง ซึ่งส่งสัญญาณบวกต่อหุ้นกลุ่มค้าปลีก กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย และหุ้นวัฏจักรบางกลุ่ม อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลดังกล่าวกระตุ้นให้ความคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นพร้อมกัน หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าสูงมักจะเผชิญกับแรงกดดันในเบื้องต้น

หากข้อมูลออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ ตรรกะของตลาดจะพลิกกลับทันที โดยยอดค้าปลีกที่อ่อนแอลงจะส่งผลกระทบต่อความคาดการณ์การเติบโตของบริษัทเป็นอันดับแรก ซึ่งเป็นปัจจัยลบในระยะสั้นสำหรับกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคและกลุ่มวัฏจักร แต่ในขณะเดียวกันก็จะช่วยเพิ่มโอกาสให้ตลาดคาดการณ์เรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้มากขึ้น ซึ่งจะส่งผลดีต่อสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย

ในขณะเดียวกัน เงินดอลลาร์สหรัฐและทองคำ ( XAUUSD) ถือเป็นสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยแบบคลาสสิก โดยเงินดอลลาร์ได้รับแรงหนุนซ้ำแล้วซ้ำเล่าจาก 'inflation trades' ท่ามกลางภาวะสงครามและวิกฤตราคาน้ำมัน ในขณะที่ทองคำมักจะดีดตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงและความคาดการณ์เรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น

ดังนั้น ผลกระทบสำคัญของข้อมูลนี้ต่อเงินดอลลาร์สหรัฐและทองคำคือ ข้อมูลดังกล่าวจะเปลี่ยนทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือไม่ หากข้อมูลยอดค้าปลีกเดือนมีนาคมสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยทั่วไปแล้วเงินดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะแข็งค่าขึ้น ในขณะที่ทองคำอาจเผชิญกับแรงกดดันในเบื้องต้น เนื่องจากข้อมูลที่แข็งแกร่งจะผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้น และตอกย้ำความคาดการณ์ที่ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกนาน (higher-for-longer) ในทางกลับกัน หากข้อมูลออกมาแย่กว่าที่คาดหรือต่ำกว่าระดับก่อนหน้า เงินดอลลาร์อาจอ่อนค่าลง และทองคำมีโอกาสได้รับแรงหนุนมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับราคาน้ำมันและเงินเฟ้อยังไม่จางหายไปทั้งหมด

นอกจากนี้ ผลการดำเนินงานของข้อมูลพื้นฐานที่ไม่รวมหมวดรถยนต์และน้ำมันเชื้อเพลิงในการประกาศครั้งนี้ยังมีความน่าสนใจยิ่งขึ้น หากตัวเลขรวมพุ่งสูงขึ้นเพียงเพราะราคาน้ำมันในขณะที่ข้อมูลพื้นฐานแสดงแนวโน้มที่อ่อนแอลง สิ่งนี้จะเป็นสัญญาณที่ไม่ดีต่อการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และหุ้นสหรัฐฯ ในอนาคต แต่ในทางตรงกันข้าม หากข้อมูลพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง ก็จะบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงมีความยืดหยุ่น ซึ่งช่วยเพิ่มโอกาสที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเกิดภาวะซอฟต์แลนดิ้ง (soft landing) ได้มากขึ้น