แนวโน้มหุ้น Walmart: คาดการณ์ทิศทางของหุ้น WMT ในอีก 5 ปีข้างหน้า

TradingKey - การคาดการณ์อนาคตของธุรกิจใด ๆ ก็ตาม นับประสาอะไรกับราคาหุ้นของบริษัทเหล่านั้น มักจะเป็นเพียงความพยายามในการเก็งกำไรอย่างดีที่สุด เนื่องจากไม่มีใครที่สามารถล่วงรู้อนาคตได้อย่างแม่นยำ

อย่างไรก็ตาม เราจะสามารถทำความเข้าใจได้ดียิ่งขึ้นว่าสิ่งใดที่กำลังดำเนินไปด้วยดีและสิ่งใดที่อาจเปลี่ยนแปลงไปในช่วงหลายปีข้างหน้า หากเราถอยกลับมาพิจารณาผ่านมุมมองของการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นภายใน Walmart (WMT); ตัวอย่างเช่น Walmart ได้พลิกโฉมตัวเองจากองค์กรค้าปลีกแบบดั้งเดิมไปสู่การเป็นแพลตฟอร์มผู้บริโภคที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีและข้อมูล และการเปลี่ยนแปลงนี้ได้สะท้อนให้เห็นในราคาหุ้นของ WMT ในปัจจุบันอย่างชัดเจนยิ่งกว่าเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา

สถานะของวอลมาร์ตในปัจจุบัน

Walmart คือผู้ค้าปลีกที่มีหน้าร้านจริงรายใหญ่ที่สุดในโลก โดยขนาดของธุรกิจนั้นมีความยิ่งใหญ่อย่างมาก ซึ่งเห็นได้จากรายได้รวมที่สูงถึง 6.81 แสนล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2025 ทั้งนี้ การดำเนินธุรกิจของบริษัทยังคงมีฐานหลักอยู่ในสหรัฐฯ (โดยประชากรประมาณ 90% ของสหรัฐฯ อาศัยอยู่ภายในรัศมี 10 ไมล์จากสาขาที่มีอยู่ทั้งหมด 5,206 แห่งอย่างน้อยหนึ่งแห่ง) ซึ่งรวมถึง Sam’s Club ด้วย

Walmart จำหน่ายสินค้าอุปโภคบริโภค บริการด้านเภสัชกรรม และสินค้าที่ใช้ในชีวิตประจำวันจากร้านค้ากว่า 4,600 แห่งเฉพาะในสหรัฐฯ เพียงแห่งเดียว นอกจากนี้ บริษัทยังมีการดำเนินธุรกิจใน 19 ประเทศและพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ (ซึ่งรวมถึงไฮเปอร์มาร์เก็ต ร้านค้าสินค้าราคาประหยัด ตลาดในชุมชน และ Sam’s Club)

ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา Walmart ได้เพิ่มฟีเจอร์อำนวยความสะดวกที่ก่อนหน้านี้มีเฉพาะในกลุ่มนวัตกรรมอีคอมเมิร์ซเท่านั้น เช่น การให้บริการรับสินค้าที่จุดรับด้านนอกอาคาร (curbside pickup) จากสาขาเกือบทั้งหมดสำหรับคำสั่งซื้อออนไลน์ของลูกค้า (ซึ่งแสดงให้เห็นถึงขีดความสามารถของฐานร้านค้าของ Walmart ในการทำหน้าที่เป็นขั้นตอนสุดท้ายของระบบการจัดส่งสินค้า)

เหตุผลที่หุ้น Walmart ถูกปรับระดับการประเมินมูลค่าใหม่

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวได้รับการยอมรับจากตลาด โดยราคาหุ้นของ Walmart พุ่งขึ้นมากกว่า 40% ในช่วงปีที่ผ่านมาเพียงปีเดียว และมีมูลค่าเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ส่งผลให้ Walmart มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทะลุระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ!

มีบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ เพียง 9 แห่งเท่านั้นที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมี Walmart และ Berkshire (BRKa) เป็นเพียงสองบริษัทที่ไม่ได้ถูกจัดอยู่ในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีอย่างแท้จริง

การประเมินมูลค่าใหม่นี้สะท้อนถึงกระบวนการลงทุนที่ยาวนานเกือบหนึ่งทศวรรษในการเปลี่ยนผ่านธุรกิจอีคอมเมิร์ซที่เคยทำกำไรได้เพียงเล็กน้อย ให้กลายเป็นหน่วยธุรกิจที่สร้างรายได้อย่างแข็งแกร่ง

นอกจากนี้ ผู้บริหารระดับสูงยังมุ่งเน้นอย่างมากไปที่การนำระบบอัตโนมัติและปัญญาประดิษฐ์มาใช้งาน ส่งผลให้ได้รับความสนใจจากสื่อมวลชนในระดับที่มักจะสงวนไว้สำหรับบริษัทเทคโนโลยีเท่านั้น

แอปพลิเคชันของ Walmart มีแชทบอทชื่อ Sparky ซึ่งคอยให้คำแนะนำและช่วยให้สามารถสั่งซื้อสินค้าได้ผ่านการสอบถามข้อมูล

ความร่วมมือล่าสุดกับ OpenAI และ Alphabet (GOOGL) ช่วยเพิ่มความสามารถในการช้อปปิ้งให้กับแชทบอทสำหรับการค้นหาของพวกเขา

เจาะลึกโมเดลธุรกิจของวอลมาร์ต

เป้าหมายหลักของ Walmart ยังคงเป็นการนำเสนอสินค้าราคาถูกผ่านกลยุทธ์ "Everyday Low Pricing" อย่างไรก็ตาม บริษัทกำลังบรรลุเป้าหมายดังกล่าวผ่านวิธีการที่ได้รับการพัฒนาให้ทันสมัยยิ่งขึ้น

Walmart ใช้ประโยชน์จากอำนาจการต่อรองในการจัดซื้อจำนวนมหาศาลและระบบห่วงโซ่อุปทานที่มีประสิทธิภาพเพื่อช่วยลดต้นทุนด้านโลจิสติกส์และการจัดหาสินค้า นอกจากนี้ วิธีการดังกล่าวยังช่วยให้ Walmart สามารถนำเสนอราคาสินค้าที่ถูกลงได้ในขณะที่ยังคงรักษาสถานะการทำกำไรไว้ได้เช่นกัน

นอกจากนี้ Walmart ยังมีแบรนด์สินค้าของตนเอง (เช่น Great Value ในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค, Equate ในกลุ่มผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพ และ Mainstays สำหรับของใช้ในบ้าน) เพื่อยกระดับความคุ้มค่าด้านราคาในภาพรวม พร้อมทั้งสร้างอัตรากำไรที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับแบรนด์ระดับชาติในคุณภาพระดับเดียวกัน

การควบคุมต้นทุนถือเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งต่อแนวทางปฏิบัติในการดำเนินงานของ Walmart ผ่านการปรับลดความซับซ้อนของกระบวนการและเพิ่มผลิตภาพ เนื่องจากประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยก็สามารถรวมตัวกันเป็นการประหยัดค่าใช้จ่ายจำนวนมหาศาลสำหรับ Walmart เมื่อพิจารณาจากขนาดของบริษัท

ปัจจัยที่จะขับเคลื่อนราคาหุ้น WMT ในระยะถัดไป

ปัจจัยด้านเวลาและปัจจัยภายนอกถือเป็นเรื่องสำคัญอย่างยิ่งต่อกิจกรรมในช่วงระยะสั้น เมื่อมองไปยังปัจจัยกระตุ้นครั้งถัดไป วอลมาร์ท (Walmart) มีกำหนดการเผยแพร่รายงานผลประกอบการไตรมาสแรกประจำปีงบประมาณ 2027 ในวันที่ 14 พฤษภาคม 2026 หลังจากที่รายได้เติบโต 4.7% ในปีงบประมาณ 2026 ตลาดจะจับตาอย่างใกล้ชิดว่ารายได้จะยังคงเติบโตต่อเนื่องในทิศทางเดียวกันหรือไม่ และกำไรจากการดำเนินงานจะปรับตัวดีขึ้นหรือไม่ โดยในระดับขนาดธุรกิจเช่นนี้ เป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่จะคาดการณ์ว่าการเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยของอัตรากำไรจะส่งผลให้กำไรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ทีมบริหารได้ระบุมากกว่าหนึ่งครั้งว่าการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดและการพัฒนาอย่างต่อเนื่องในกลุ่มธุรกิจใหม่ที่มีอัตรากำไรสูงกว่า เช่น การตลาด โฆษณาสื่อค้าปลีก และระบบสมาชิก จะช่วยให้กำไรสามารถเติบโตได้มากกว่ารายได้ในอนาคต นอกจากนี้ ปัจจัยภายนอกยังมีบทบาทสำคัญต่อมุมมองของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่มีต่อบริษัทและผลการดำเนินงานของธุรกิจ

FedEx (FDX) ได้เปิดตัวบริการจัดส่งสินค้าภายในวันเดียวกันผ่าน OneRail ขณะที่ Amazon (AMZN) และ Target (TGT) ต่างก็กำลังเพิ่มขีดความสามารถในการจัดส่งสินค้าภายในวันเดียวกันและวันถัดไป

หากวอลมาร์ทต้องการรักษาส่วนแบ่งการตลาดและพยายามรักษาพรีเมียมที่สะท้อนอยู่ในราคาหุ้น บริษัทจะต้องมั่นใจว่ามีแผนการดำเนินงานที่เหมาะสมสำหรับความเร็วในการจัดส่งและเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยที่เกี่ยวข้องกับการจัดส่งภายในวันเดียวกันหรือวันถัดไป

การซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในอาจส่งผลต่อพาดหัวข่าวได้ในบางกรณี ตัวอย่างเช่น เมื่อวันที่ 10 มีนาคม Doug McMillon ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ได้เริ่มใช้แผน 10b5-1 และในวันที่ 26 มีนาคม เขาได้ทำการขายหุ้นตามแบบ Form 4 ภายใต้แผนดังกล่าว ซึ่งการขายประเภทนี้ไม่มีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัท แต่อาจส่งผลต่อบรรยากาศระยะสั้นของตลาดเมื่อราคาหุ้นแตะระดับสูงสุดใหม่

จุดสนใจยังอยู่ที่ปฏิทินกิจกรรมนักลงทุนสัมพันธ์ของ WMT โดยยักษ์ใหญ่ค้าปลีกรายนี้มีกำหนดการร่วมให้ความเห็นที่งาน Citadel Securities Retail & Consumer Conference ในวันที่ 7 เมษายน และงาน JPMorgan Retail Roundtable ในวันที่ 8 เมษายน ซึ่งรายงานการประชุมสำหรับวันที่ 8 เมษายนจะถูกจัดเก็บไว้บนเว็บไซต์ของวอลมาร์ท ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในพฤติกรรมผู้บริโภค กระบวนการจัดส่ง หรือเส้นทางการเติบโตของบริษัทสำหรับปีงบประมาณ 2027 ที่เกิดขึ้น มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น WMT

การวางโครงสร้างทางการเงินและผลการดำเนินงานปี 2025

ผลประกอบการปีงบประมาณ 2025 ของ Walmart จนถึงขณะนี้ทำผลงานได้ดี โดยมีรายได้รวมโดยประมาณที่ 6.81 แสนล้านดอลลาร์ และมีกำไรจากธุรกิจอีคอมเมิร์ซเป็นบวกเป็นครั้งแรกในปีงบประมาณ 2025 ขณะที่จำนวนลูกค้าเข้าร้าน (Traffic) ยอดซื้อต่อบิล (Ticket) และสัดส่วนสินค้า (Mix) ยังคงแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเลือกซื้อสินค้าที่เน้นความคุ้มค่า (Value Bias) เนื่องจากราคาน้ำมันหน้าปั๊มที่สูงและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยังคงดำเนินต่อไป

Reuters รายงานว่า ความเชื่อมั่นผู้บริโภคร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือนในช่วงเดือนมีนาคม เนื่องจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น ทั้งนี้ ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่ทรงตัวอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องอาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อสินค้าในหมวดสินค้าฟุ่มเฟือย (Discretionary Categories)

ในอดีตที่ผ่านมา Walmart ทำผลงานได้ดีกว่าผู้ค้าปลีกส่วนใหญ่ในสภาวะแวดล้อมลักษณะนี้ ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากข้อเสนอที่เน้นความคุ้มค่า (Value Proposition) ที่มอบให้แก่ผู้บริโภคที่คำนึงถึงต้นทุน ปัจจัยเหล่านี้จะช่วยอธิบายความแข็งแกร่งของหุ้น WMT และความสนใจที่ยังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่องจากนักลงทุนหุ้น WMT ที่มองหาความมั่นคงพร้อมกับการเติบโตในระดับหนึ่ง

หุ้น Walmart มีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นในปี 2026 หรือไม่?

หากบริษัทยังคงรักษามาตรฐานการดำเนินงานไว้ได้ ก็มีเหตุผลสนับสนุนที่หนักแน่นว่าธุรกิจจะมีความคืบหน้าอย่างต่อเนื่อง โดยการมุ่งเน้นไปสู่ธุรกิจโฆษณา ระบบสมาชิก และความสำเร็จในด้านอีคอมเมิร์ซ จะช่วยเพิ่มอัตรากำไรแม้ว่ายอดขายอาจชะลอตัวลงก็ตาม นอกจากนี้ การจัดการคำสั่งซื้อผ่านหน้าร้าน การนำระบบอัตโนมัติมาใช้อย่างต่อเนื่อง และการตัดสินใจที่ได้รับการสนับสนุนจาก AI จะช่วยลดต้นทุนการดำเนินงานของบริษัทลงได้

แน่นอนว่ามีการแข่งขันในระยะสั้นจากการที่ผู้ค้าปลีกรายต่าง ๆ หันมาสร้างระบบจัดส่งสินค้าภายในวันเดียว อย่างไรก็ตาม ด้วยความหนาแน่นของสาขา Walmart จึงมีหนทางในการลดระยะทางการจัดส่งไปยังบ้านของลูกค้าเพื่อให้การจัดส่งช่วงสุดท้าย (last-mile delivery) เป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพด้านต้นทุน หากบริษัทยังคงเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดได้ต่อเนื่องขณะที่ยังรักษาความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของคำสั่งซื้อไว้ได้ ปี 2569 ก็อาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราทดจากการดำเนินงาน (operating leverage) ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อหุ้น Walmart

ควรซื้อหุ้น Walmart ในขณะนี้หรือไม่?

โดยภาพรวม ประเด็นสำคัญด้านการลงทุนสรุปได้ว่าอยู่ที่กรอบเวลาและความคาดหวังของทั้งสองฝ่าย

เนื่องจาก Walmart มีขนาดกิจการที่ใหญ่มาก จึงไม่สามารถสร้างการเติบโตของกำไรในระดับมหาศาลได้ ซึ่งหมายความว่าบริษัทอาจไม่สามารถให้ผลตอบแทนในระดับสูงอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบรายปี ส่งผลให้นักลงทุนอาจได้รับเพียงผลตอบแทนในระดับที่สม่ำเสมออันเนื่องมาจากขนาดของบริษัท การเปิดตัวแบรนด์สินค้าของตนเอง ห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีที่ล้ำสมัย และกลุ่มธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น

ปัจจัยเหล่านี้รวมกันจะสร้างผลตอบแทนสะสมที่เติบโตขึ้นสำหรับนักลงทุน ซึ่งทำให้กลุ่มนักลงทุนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากความผันผวนพึงพอใจในตัวบริษัท และจะยังคงความเหมาะสมสำหรับพอร์ตการลงทุนระยะยาว แม้ราคาหุ้นจะมีการเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญก็ตาม

อย่างไรก็ตาม แม้ราคาหุ้นจะมีการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงในระยะสั้น และมีข่าวพาดหัวเกี่ยวกับการขายหุ้นของคนในหรือข่าวเศรษฐกิจมหภาคที่เข้ามากระทบราคาหุ้น แต่ยังคงมีประเด็นหลักที่ชัดเจนคือ บริษัทกำลังเพิ่มระดับผลิตภาพและความสามารถในการทำกำไร ไม่ใช่เพียงแค่การขยายขนาดของธุรกิจเท่านั้น สำหรับผู้ที่ยอมรับข้อแลกเปลี่ยนดังกล่าวได้ หุ้น WMT อาจมีความเหมาะสมสำหรับการลงทุนต่อเนื่องหลายปี มากกว่าเพียงแค่เพื่อวัตถุประสงค์ในการเก็งกำไร