Circle ร่วงลง 20% เป็นการปรับตัวลดลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียน หลังข้อจำกัดด้านดอกเบี้ยใน Clarity Act กระตุ้นให้เกิดแรงเทขาย

TradingKey - ปัจจัยลบด้านกฎระเบียบฉุดหุ้น Circle ร่วงแรงกว่า 20% ขณะที่ ARK Invest สวนกระแสเข้าซื้อกว่า 20 ล้านดอลลาร์

เมื่อวันที่ 24 มีนาคม ตามเวลาฝั่งตะวันออก Circle ซึ่งเป็นหุ้นผู้ออกเหรียญ Stablecoin รายแรกที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ( CRCL) เผชิญกับราคาหุ้นที่ดิ่งลงถึง 20.11% ซึ่งถือเป็นการร่วงลงในวันเดียวที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในเดือนมิถุนายน 2568 อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการปรับฐานอย่างรุนแรง แต่ราคาหุ้นยังคงรักษาผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปี (YTD) ไว้ได้ที่ 25% โดยมีสาเหตุหลักมาจากหุ้นที่พุ่งขึ้นกว่า 120% ในช่วงต้นถึงกลางเดือนมีนาคม

กราฟราคาหุ้น Circle, ที่มา: TradingView

การร่วงลงอย่างกะทันหันของหุ้น Circle มีสาเหตุหลักมาจากผลกระทบเชิงลบของร่างกฎหมาย Clarity Act ต่อตรรกะทางธุรกิจ ซึ่งส่งผลให้ตลาดตอบสนองอย่างรุนแรง ขณะเดียวกัน Coinbase ในฐานะพันธมิตรของเหรียญ Stablecoin อย่าง USDC ก็เห็นราคาหุ้นปรับตัวลดลงเกือบ 10% ในวันดังกล่าวเช่นกัน

รายงานจากสำนักข่าวหลายแห่งรวมถึง Wallstreetcn และ CoinDesk ระบุว่า ข้อกำหนดใหม่ในร่างกฎหมาย Clarity Act ของวุฒิสภาฉบับแก้ไขที่เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนของ Stablecoin จะจำกัดไม่ให้ผู้ออกเหรียญจ่ายผลตอบแทนหรือดอกเบี้ยให้แก่ผู้ถือโดยตรงอย่างเข้มงวด พร้อมทั้งจำกัดแนวทางปฏิบัติที่ทำให้โครงการดังกล่าวเทียบเท่ากับเงินฝากธนาคาร ซึ่งข้อกำหนดนี้ดูเหมือนจะเอื้อประโยชน์ต่อธนาคารและส่งผลเสียต่ออุตสาหกรรม Stablecoin

สำหรับ Circle นั้น ความน่าดึงดูดใจของเหรียญ Stablecoin ของบริษัทอย่าง USDC ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับความสามารถในการสร้างผลตอบแทนภายในระบบนิเวศ DeFi และออนเชน (On-chain) หากข้อกำหนดใน Clarity Act นี้ผ่านการอนุมัติและบังคับใช้ จะทำให้แรงจูงใจในการถือครอง USDC ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อส่วนแบ่งการตลาดและขนาดของสินทรัพย์สำรอง และเป็นการตัดช่องทางรายได้หลักทางธุรกิจของ Circle อย่างไม่ต้องสงสัย

จากข้อมูลทางการเงินของ Circle พบว่ารายได้รวมในปี 2568 อยู่ที่ 2.75 พันล้านดอลลาร์ โดยรายได้จากดอกเบี้ยของสินทรัพย์สำรองคิดเป็นประมาณ 95% และรายได้อื่น ๆ คิดเป็นเพียง 5% เท่านั้น ซึ่งหากร่างกฎหมายดังกล่าวจำกัดการจ่ายผลตอบแทน รายได้จากดอกเบี้ยของสินทรัพย์สำรองจะเผชิญกับแรงกดดันจากส่วนต่างกำไร (Spread) ที่แคบลง

หาก Circle สูญเสียฟังก์ชันหลักในการสร้างรายได้นี้ ราคาหุ้นอาจปรับตัวลดลงอีก และมีความเป็นไปได้ที่จะร่วงกลับไปแตะระดับ 50 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ร่างกฎหมาย Clarity Act ยังไม่ผ่านการอนุมัติอย่างสมบูรณ์และยังต้องรอการลงมติจากวุฒิสภาทั้งหมด ซึ่งหมายความว่าสถานการณ์ยังอาจพลิกผันได้

แม้ว่ากฎระเบียบจะทำให้แนวโน้มของ Circle ดูมืดมนและฉุดให้ราคาหุ้นดิ่งลง แต่ Cathie Wood ได้ส่งสัญญาณความเชื่อมั่นต่ออนาคตของบริษัทผ่านการกระทำ โดยเมื่อวานนี้ ARK Invest ของ Wood ได้ทุ่มเงินกว่า 20 ล้านดอลลาร์เพื่อเข้าซื้อหุ้นของ Circle Internet Group ประมาณ 160,000 หุ้น