คู่มือฉบับสมบูรณ์สำหรับหุ้นกลุ่มหน่วยความจำปี 2026: การขยายตัวของกำลังการประมวลผล AI จุดชนวนวัฏจักรที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบ 20 ปี ใครคือผู้ชนะตัวจริงท่ามกลางภาวะการขาดแคลนหน่วยความจำ?

TradingKey - ท่ามกลางการขยายตัวแบบทวีคูณของพลังการประมวลผล AI ชิปหน่วยความจำได้ก้าวข้ามบทบาทดั้งเดิมจากการเป็นเพียง "อุปกรณ์ต่อพ่วง" คอมพิวเตอร์ สู่การเป็นทรัพยากรเชิงยุทธศาสตร์หลักที่กำหนดประสิทธิภาพการประมวลผล (inference) และสถานการณ์การใช้งานของโมเดล AI ในขณะที่หน่วยความจำแบนด์วิธสูง (HBM) ตกอยู่ในสภาวะอุปทานขาดแคลนอย่างหนักเป็นประวัติการณ์จนเปรียบได้กับ "หลุมดำ" อุตสาหกรรมเทคโนโลยีทั่วโลกกำลังเผชิญกับการปรับโครงสร้างเชิงโครงสร้างที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในรอบ 20 ปี ซึ่งยังนำเสนอมิติใหม่ในการประเมินมูลค่าให้แก่นักลงทุนอีกด้วย สำหรับนักลงทุนที่แสวงหาการเติบโตในระยะยาว มูลค่าการลงทุนในกลุ่มหน่วยความจำกำลังได้รับการนิยามใหม่

ตลาดหน่วยความจำโลกเผชิญภาวะขาดแคลนอุปทาน

ในปี 2026 ในขณะที่โมเดล AI ขนาดใหญ่พัฒนาไปอย่างรวดเร็ว หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (High Bandwidth Memory หรือ HBM) ได้กลายเป็นตัวเร่งหลักที่จุดชนวนการเปลี่ยนแปลงทั่วโลกในอุตสาหกรรมเทคโนโลยี เมื่อโมเดล AI เร่งการแทรกซึมจากการฝึกฝนบนคลาวด์ไปสู่การประมวลผลที่อุปกรณ์ปลายทาง (Edge-side inference) ชิปหน่วยความจำจึงกลายเป็นทรัพยากรเชิงยุทธศาสตร์ที่สำคัญซึ่งกำหนดประสิทธิภาพการคำนวณของ AI และการนำแอปพลิเคชันไปใช้งานจริง การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอุปสงค์ขั้นพื้นฐานนี้กำลังฉุดรั้งอุตสาหกรรมเทคโนโลยีทั่วโลกเข้าสู่ "การแย่งชิงอุปทาน" อย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน โดยทุกคนตั้งแต่ผู้ผลิตชิปไปจนถึงผู้ผลิตอุปกรณ์ปลายทางต่างรู้สึกได้ถึงแรงกดดันจากการขาดแคลนอุปทานหน่วยความจำ

ความวิตกกังวลในอุตสาหกรรมถูกส่งผ่านช่องทางต่าง ๆ โดย Golden Chiang ผู้จัดการทั่วไปของ MSI ระบุอย่างเป็นทางการว่า ปี 2026 ถือเป็นความท้าทายที่รุนแรงที่สุดที่บริษัทเคยเผชิญนับตั้งแต่ก่อตั้งมา เขาหวนนึกถึงอดีตว่าตราบใดที่ผู้บริหารระดับสูงของบริษัทลงมาจัดการด้วยตัวเอง พวกเขามักจะได้รับการสนับสนุนด้านกำลังการผลิตจากซัพพลายเออร์ในจำนวนที่แน่นอนเสมอ อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบัน แม้แต่ซีอีโอของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีจะมาเข้าพบด้วยตัวเอง พวกเขาก็ยังมักจะได้รับคำตอบว่า "ไม่มีสินค้าจริง ๆ" การพลิกผันของอำนาจการต่อรองในห่วงโซ่อุปทานนี้สะท้อนให้เห็นถึงความไม่สมดุลอย่างรุนแรงระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดหน่วยความจำปัจจุบันได้อย่างชัดเจน

การจัดการประชุมนักพัฒนา AI ระดับโลก Nvidia GTC ประจำปี 2026 ยิ่งจุดชนวนการแข่งขันในตลาดหน่วยความจำให้ร้อนแรงขึ้นไปอีก โดย Nvidia ( NVDA) โดย Jensen Huang ซีอีโอได้เปิดตัวสถาปัตยกรรม Feynman ที่มีข่าวลือมาอย่างยาวนานอย่างเป็นทางการระหว่างการกล่าวปาฐกถาพิเศษ แพลตฟอร์มการประมวลผลรุ่นต่อไปนี้จะมีคุณสมบัติเด่นคือหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงรุ่นที่หก (HBM4E) และเทคโนโลยี HBM5 ที่ล้ำสมัยยิ่งขึ้น การกำหนดแผนงานทางเทคนิคที่ชัดเจนนี้จะทำให้การแข่งขันทางเทคโนโลยีระหว่างผู้ผลิตหน่วยความจำรายใหญ่สามราย ได้แก่ Samsung, SK Hynix และ Micron ( MU ) ในสาขา HBM ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย พร้อมทั้งเร่งการเปลี่ยนผ่านของทรัพยากรในอุตสาหกรรมไปสู่ชิปจัดเก็บข้อมูลแบนด์วิดท์สูง

ในฐานะผู้เล่นหลักในอุตสาหกรรมการจัดเก็บข้อมูลระดับโลก ผู้ผลิตรายใหญ่ทั้งสามรายได้นำเสนอผลความร่วมมือล่าสุดกับ Nvidia ภายในงานประชุมดังกล่าว

Samsung Electronics ได้เปิดตัวชิปหน่วยความจำ HBM4E รุ่นต่อไปเป็นครั้งแรก ผลิตภัณฑ์นี้ใช้เทคโนโลยีล้ำสมัย Hybrid Copper Bonding (HCB) ซึ่งช่วยให้สามารถวางชิปซ้อนกันได้ตั้งแต่ 16 ชั้นขึ้นไป พร้อมกับลดแรงต้านทานความร้อนได้มากกว่า 20% ซึ่งเป็นการวางรากฐานสำหรับการเพิ่มขีดความสามารถในการประมวลผลของ AI ต่อไป ด้าน SK Hynix มุ่งเน้นไปที่การสาธิตความสามารถในการผลิตจำนวนมากของผลิตภัณฑ์ HBM4 และโซลูชันการจัดเก็บข้อมูลแบนด์วิดท์สูงที่ปรับให้เข้ากับ GPU รุ่น Rubin ของ Nvidia ส่วน Micron Technology ได้เน้นย้ำถึงความสำเร็จครั้งสำคัญในเทคโนโลยี 1́γ DRAM และกลุ่มผลิตภัณฑ์การจัดเก็บข้อมูลที่ได้รับการปรับแต่งเพื่อศูนย์ข้อมูล

ผ่านการสาธิตทางเทคนิคเหล่านี้ ผู้ผลิตทั้งสามรายพยายามที่จะเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งผู้นำทางเทคโนโลยีในภาคส่วนหน่วยความจำ AI

อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านอุปทานในตลาดหน่วยความจำทั่วโลกกำลังทวีความรุนแรงมากขึ้น สหภาพแรงงานซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์แห่งชาติ (NSEU) ซึ่งเป็นสหภาพแรงงานที่ใหญ่ที่สุดใน Samsung Electronics ได้ผ่านมติให้นัดหยุดงานประท้วงโดยมีผู้เห็นชอบมากกว่า 90% โดยวางแผนที่จะดำเนินกิจกรรมร่วมกันเป็นเวลา 18 วัน เริ่มตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2026

ข้อพิพาทด้านแรงงานครั้งนี้ซึ่งมีสาเหตุมาจากระบบค่าจ้างและโบนัส จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อโรงงานเซมิคอนดักเตอร์ของ Samsung ในเมืองพยองเทค กรุงโซล และคาดว่าจะส่งผลต่อกำลังการผลิตเกือบครึ่งหนึ่งของโรงงาน เนื่องจากโรงงานที่พยองเทคมีหน้าที่สำคัญในการจัดหาผลิตภัณฑ์ DRAM และ HBM ระดับโลก การนัดหยุดงานประท้วงครั้งนี้จึงอาจกลายเป็นภาวะอุปทานตึงตัวฉับพลัน (supply shock) สำหรับตลาดชิปทั่วโลก และผลักดันราคาผลิตภัณฑ์หน่วยความจำให้สูงขึ้นไปอีก

ในขณะเดียวกัน ตลาดหน่วยความจำทั่วโลกกำลังเข้าสู่ระลอกการเพิ่มขึ้นของราคาครั้งประวัติศาสตร์

Samsung Electronics ได้เสร็จสิ้นการเจรจาราคาจัดหา DRAM เมื่อเดือนที่แล้ว โดยราคาเฉลี่ยของ DRAM สำหรับการใช้งานทั่วไปพุ่งสูงขึ้นประมาณ 100% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ราคาของผลิตภัณฑ์ DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์บางรายการเพิ่มขึ้นมากกว่านั้น ด้าน SK Hynix และ Micron Technology ก็ดำเนินตามรอยเดียวกัน โดยเสร็จสิ้นการเจรจาสัญญาจัดหาในไตรมาสแรกด้วยราคาที่ปรับเพิ่มขึ้นในระดับใกล้เคียงกัน ซึ่งรูปแบบการขึ้นราคาพร้อมกันของผู้ผลิตหน่วยความจำรายใหญ่ทั้งสามรายได้เริ่มปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนแล้ว

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการพุ่งขึ้นของราคานี้คือการระเบิดของกระแส AI อย่างไม่ต้องสงสัย ด้วยความนิยมอย่างรวดเร็วของการฝึกฝนโมเดล AI ขนาดใหญ่ทั่วโลกและการขยายตัวของศูนย์ข้อมูล หน่วยความจำจึงได้พัฒนาจากส่วนประกอบอิเล็กทรอนิกส์ทั่วไปไปสู่ทรัพยากรเชิงยุทธศาสตร์ที่สนับสนุนการพัฒนาขีดความสามารถในการประมวลผลของ AI ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าความต้องการ DRAM จากเซิร์ฟเวอร์ AI นั้นสูงกว่าเซิร์ฟเวอร์แบบดั้งเดิมถึง 8 ถึง 10 เท่า ขณะที่รายจ่ายลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีทั่วโลกคาดว่าจะสูงถึง 6.5 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งพุ่งสูงขึ้นประมาณ 80% จากปีที่แล้ว การเติบโตของอุปสงค์นี้ยังไม่มีจุดหักเหที่ชัดเจน และคาดว่าจะช่วยขับเคลื่อนความรุ่งเรืองของตลาดหน่วยความจำต่อไปในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ในขณะที่อุปสงค์ยังคงอยู่ในระดับสูง ช่องว่างของอุปทานในตลาดหน่วยความจำก็ยิ่งกว้างมากขึ้นไปอีก

ยักษ์ใหญ่ทั้งสามราย ได้แก่ Samsung, SK Hynix และ Micron ต่างมุ่งเน้นกำลังการผลิตขั้นสูงมากกว่า 80% ไปที่ผลิตภัณฑ์หน่วยความจำเฉพาะทางสำหรับ AI ซึ่งมีกำไรสูงกว่า ส่งผลให้ความสามารถในการจัดหา DRAM สำหรับการใช้งานทั่วไปถูกบีบคั้นอย่างมาก เมื่อประกอบกับวงจรการขยายกำลังการผลิตที่ยาวนานและอุปสรรคทางเทคนิคที่สูงในการผลิตชิปหน่วยความจำ ตลาดจึงไม่สามารถเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ได้ทันทีในระยะสั้น

คลายความกังวลเกี่ยวกับภาวะขาดแคลนชิปหน่วยความจำ

เพื่อบรรเทาความกังวลร่วมกันของตลาดเกี่ยวกับภาวะขาดแคลน จุน ยัง-ฮยอน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารร่วมของ Samsung ได้สร้างความฮือฮาในที่ประชุมผู้ถือหุ้น โดยระบุว่าบริษัทกำลังพิจารณาปรับเปลี่ยนสัญญาซื้อขายหน่วยความจำจากรอบรายไตรมาสแบบเดิม ไปเป็นข้อตกลงระยะยาว 3 ถึง 5 ปี กลยุทธ์การล็อกกำลังการผลิตในระยะยาวนี้ตอกย้ำว่า ความต้องการหน่วยความจำ AI จะยังคงแข็งแกร่งต่อไปในอีกหลายปีข้างหน้า

ในวันเดียวกัน Samsung Electronics และ AMD ( AMD) ได้ประกาศลงนามในบันทึกความเข้าใจ (MOU) เพื่อขยายความร่วมมือเชิงยุทธศาสตร์ในด้านเทคโนโลยีหน่วยความจำปัญญาประดิษฐ์และการประมวลผลรุ่นถัดไป โดย Samsung จะกลายเป็นซัพพลายเออร์หลักในการจัดหาชิปหน่วยความจำ High Bandwidth Memory HBM4 สำหรับหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) Instinct MI455X รุ่นถัดไปของ AMD และจัดหาโซลูชัน DRAM ขั้นสูงสำหรับหน่วยประมวลผลกลาง (CPU) EPYC เจนเนอเรชันที่ 6 ของ AMD ภายใต้รหัสพัฒนา "Venice." ทั้งสองฝ่ายยังตกลงที่จะสำรวจความเป็นไปได้ในความร่วมมือด้านโรงหล่อชิป (Foundry) โดย Samsung จะให้บริการรับจ้างผลิตชิปสำหรับผลิตภัณฑ์รุ่นถัดไปของ AMD

การเดินทางครั้งนี้ถือเป็นการเยือนเกาหลีใต้ครั้งแรกของ ลิซ่า ซู ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ AMD นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งในปี 2014 นอกจากนี้ เธอยังได้เข้าเยี่ยมชมสำนักงานใหญ่ของ Naver ซึ่งทั้งสองบริษัทได้ประกาศขยายความร่วมมือในด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI การเดินทางของซูมีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างความเป็นพันธมิตรกับบริษัทเทคโนโลยีของเกาหลีใต้ เพื่อรับมือกับการแข่งขันจาก Nvidia ในตลาดชิป AI

ตามข้อมูลจาก Counterpoint พบว่า Samsung ครองส่วนแบ่งตลาด HBM ทั่วโลกประมาณ 22% ในขณะที่ผู้นำตลาดอย่าง SK Hynix ครองส่วนแบ่งสูงถึง 57% ความร่วมมืออย่างลึกซึ้งระหว่าง Samsung และ AMD จะช่วยลดช่องว่างกับคู่แข่งในอุตสาหกรรม HBM ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ขณะเดียวกันยังชี้ให้เห็นถึงการแข่งขันที่รุนแรงในหมู่ผู้ผลิตชิประดับโลกเพื่อจัดหาหน่วยความจำขั้นสูง

ภูมิทัศน์การแข่งขันของสามยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมหน่วยความจำ

ตลาดหน่วยความจำทั่วโลกในปัจจุบันถูกครอบงำโดยสามยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรม ได้แก่ Micron Technology จากสหรัฐอเมริกา รวมถึง Samsung Electronics และ SK Hynix จากเกาหลีใต้ โดยทั้งสามบริษัทนี้ควบคุมกำลังการผลิตชิปหน่วยความจำส่วนใหญ่ของโลก ซึ่งกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์และการปรับกำลังการผลิตของพวกเขามีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาตลาดและแนวโน้มทางเทคโนโลยี

ด้วยการใช้ความได้เปรียบจากการเป็นผู้บุกเบิกเทคโนโลยี HBM ทำให้ SK Hynix ครองส่วนแบ่งตลาด HBM ทั่วโลกถึง 57% และก้าวขึ้นเป็นผู้นำอุตสาหกรรมอย่างไร้ข้อกังขา นอกจากนี้ บริษัทยังมีความร่วมมืออย่างใกล้ชิดกับกลุ่มลูกค้าหลักด้านการประมวลผล AI เช่น NVIDIA, AMD และ Google ( GOOGL ), Microsoft ( MSFT ) และลูกค้ารายสำคัญอื่น ๆ ในด้านการประมวลผล AI โดยบริษัทได้รับคำสั่งซื้อ HBM4 สำหรับสถาปัตยกรรมรุ่น Rubin ของ NVIDIA ถึงสองในสาม และยังได้รับสิทธิ์ในการจัดส่งชิป Maia 200 ให้แก่ Microsoft แต่เพียงผู้เดียว

ผลการดำเนินงานของบริษัทมีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างก้าวกระโดดในปี 2026 โดยคาดว่าราคาขายเฉลี่ยของ DRAM จะพุ่งสูงขึ้นถึง 243% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานคาดว่าจะทะยานขึ้นสูงกว่า 70% และอัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) คาดว่าจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่กว่า 80%

ในฐานะผู้ผลิตหน่วยความจำรายใหญ่ที่สุดของโลก Samsung Electronics กำลังเร่งความพยายามในการลดช่องว่างทางเทคโนโลยีในภาคส่วน HBM นอกเหนือจากการเปิดตัวชิปหน่วยความจำ HBM4E รุ่นใหม่ในงานประชุม GTC 2026 แล้ว บริษัทยังได้ลงนามในข้อตกลงเชิงกลยุทธ์กับ AMD เพื่อเป็นซัพพลายเออร์หลักของ HBM4 สำหรับจีพียู Instinct MI455X รุ่นถัดไปของ AMD และจะนำเสนอโซลูชันหน่วยความจำขั้นสูงสำหรับซีพียู EPYC รุ่นที่หกของ AMD อีกด้วย

นอกจากนี้ Samsung ยังพิจารณาเปลี่ยนรูปแบบสัญญาหน่วยความจำจากการลงนามรายไตรมาสเป็นข้อตกลงระยะยาว 3-5 ปี เพื่อรองรับความต้องการหน่วยความจำ AI ที่จะเติบโตสูงในอนาคต แม้ว่าปัจจุบันส่วนแบ่งตลาด HBM ของ Samsung จะอยู่ที่เพียง 22% แต่ด้วยกำลังการผลิตมหาศาลและทรัพยากรเงินทุนที่แข็งแกร่ง ทำให้บริษัทมีศักยภาพที่จะค่อย ๆ ลดช่องว่างกับ SK Hynix ได้หลังปี 2027

Micron Technology ได้หันมาใช้กลยุทธ์การแข่งขันที่สร้างความแตกต่าง โดยตัดสินใจยุติธุรกิจแบรนด์อุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลสำหรับผู้บริโภค เพื่อมุ่งเน้นทรัพยากรทั้งหมดไปยังภาคส่วนที่มีมูลค่าเพิ่มสูง เช่น ศูนย์ข้อมูล และ AI การปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์นี้ส่งผลลัพธ์อย่างมีนัยสำคัญ โดยราคาหุ้นของบริษัทพุ่งสูงขึ้นถึง 168% ในปี 2026 ทำให้ Micron กลายเป็น "ม้ามืด" ที่โดดเด่นที่สุดในตลาดหน่วยความจำทั่วโลก

Micron ประสบความสำเร็จในการพัฒนาเทคโนโลยี 1γ DRAM ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของชิปหน่วยความจำได้ถึง 15% และลดการใช้พลังงานลง 20% ขณะที่ความเร็วในการเพิ่มอัตราผลผลิต (yield ramp-up) ก็สามารถทำลายสถิติของอุตสาหกรรมได้ ส่วนในภาคส่วน HBM กำลังการผลิต HBM ของ Micron สำหรับปีงบประมาณ 2026 ถูกจองเต็มหมดแล้ว และบริษัทมีแผนที่จะเพิ่มส่วนแบ่งตลาด HBM ให้ได้มากกว่า 20% ภายในปี 2027

มูลค่าการลงทุนระยะยาวของหุ้นกลุ่มหน่วยความจำเริ่มมีความชัดเจนยิ่งขึ้น

ในมุมมองด้านการลงทุน อุตสาหกรรมหน่วยความจำได้เปลี่ยนผ่านจากหุ้นกลุ่มวัฏจักรแบบดั้งเดิมไปสู่วิถีใหม่แบบ 'Davis Double Play'

ในด้านหนึ่ง การปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาหน่วยความจำได้ผลักดันให้ความสามารถในการทำกำไรของผู้ผลิตเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญโดยตรง ขณะที่อีกด้านหนึ่ง สถานะของหน่วยความจำในฐานะทรัพยากรเชิงกลยุทธ์หลักสำหรับพลังการประมวลผล AI มีความโดดเด่นมากขึ้นเรื่อยๆ ส่งผลให้การประเมินมูลค่าในตลาดเปลี่ยนจากหุ้นกลุ่มวัฏจักรไปสู่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่มีการเติบโต โดยมีอัตราส่วน P/E ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรของสามยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมหน่วยความจำ โดย Citi ( C) คาดการณ์ว่ากำไรจากการดำเนินงานของ Samsung Electronics จะแตะระดับ 155 ล้านล้านวอนในปี 2569 ซึ่งเพิ่มขึ้น 253% จากปีก่อนหน้า ขณะที่ Morgan Stanley ( MS) คาดการณ์ว่ากำไรจากการดำเนินงานของ SK Hynix จะอยู่ที่ 225 ล้านล้านวอนในปี 2570 และในไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ 2569 ที่ประกาศไปเมื่อเร็วๆ นี้ Micron Technology มีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 74.4%

แม้ว่าปัจจุบันตลาดหน่วยความจำจะอยู่ในระดับสูง แต่คาดว่าวงจรซูเปอร์ไซเคิลของอุตสาหกรรมจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2570 หรือนานกว่านั้น เมื่อพิจารณาจากการเติบโตในระยะยาวของความต้องการพลังการประมวลผล AI และอุปสรรคทางเทคนิคในการขยายกำลังการผลิต