"เงินเฟ้อพื้นฐานอาจปรับตัวสูงขึ้น ในขณะที่ราคาพลังงานลดลง" - หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB

ฟิลิป เลน (Philip Lane) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) กล่าวในการประชุมที่จัดโดยธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) ว่า “คงเป็นเรื่องน่าประหลาดใจหากไม่เกิดผลกระทบต่อเนื่องรอบสอง (second-round effects)” พร้อมระบุว่าหากราคาพลังงานปรับตัวลดลง “อัตราเงินเฟ้อทั่วไปอาจปรับตัวลง ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกลับปรับตัวสูงขึ้น”

เลนกล่าวเสริมว่า ECB ให้ความสำคัญอย่างยิ่งกับการสร้างฉันทามติภายในคณะมนตรีบริหาร (Governing Council) และระบุว่าในขณะนี้ เขาจะตั้งเกณฑ์ไว้ค่อนข้างสูงสำหรับการให้แนวทางนโยบายการเงินในอนาคต (forward guidance) ที่ระบุทิศทางชัดเจน

ประเด็นสำคัญ:

เราให้ความสำคัญอย่างยิ่งกับการสร้างฉันทามติ ซึ่งจะเป็นเรื่องยากหากต้องใช้การคาดการณ์ด้วยจุดไข่ปลา (dot plot)

ผมจะตั้งเกณฑ์ไว้ค่อนข้างสูงสำหรับการให้แนวทางนโยบายการเงินในอนาคตที่ระบุทิศทางชัดเจนในขณะนี้

เป็นเรื่องสำคัญที่ ECB จะต้องมีเครื่องมือสำหรับรับมือกับภาวะดุลยภาพที่หลากหลาย (multiple equilibriums) ในตลาดพันธบัตร

การที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงถือเป็นข้อมูลที่บ่งชี้ว่า เป็นเพียงการตอบสนองที่ล่าช้าตามปกติ

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเป็นตัวบ่งชี้ถึงอัตราเงินเฟ้อในช่วง 1 ปีข้างหน้า

ราคาพลังงานกำลังเริ่มปรับตัวลดลง หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป อัตราเงินเฟ้อทั่วไปอาจปรับตัวลง ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอาจปรับตัวสูงขึ้น

คงเป็นเรื่องน่าประหลาดใจหากไม่เกิดผลกระทบต่อเนื่องรอบสอง (second-round effects)