ยูโรโซน: เส้นทางของ ECB และความเสี่ยงเงินเฟ้อ – Societe Generale

อนาโตลี แอนเนนคอฟ จากโซซิเอตี เจเนอราลี คาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในลักษณะประกันความเสี่ยงจากจุดยืนที่เป็นกลาง โดยเน้นความขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจและการแลกเปลี่ยนผลประโยชน์จากการดำเนินการล่วงหน้า ธนาคารคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งในปีนี้ น่าจะเป็นในเดือนมิถุนายนและกันยายน โดยตลาดกำลังประเมินไว้เกือบสามครั้ง การปรับปรุงประมาณการของเจ้าหน้าที่อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานสำหรับปี 2027 ปรับสูงขึ้นไปที่ประมาณ 2.5% ขณะที่ความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตของ GDP ยังคงโดดเด่น

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยประกันความเสี่ยงของ ECB และแนวโน้ม

“การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในลักษณะประกันความเสี่ยงและเชิงป้องกันเป็นที่คาดหวังอย่างกว้างขวางจาก ECB ในสัปดาห์หน้า แม้จะมีความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตในระยะสั้น ประสบการณ์จากช็อกอุปทานในปี 2021-22 นั้นฝังลึกอย่างชัดเจน ทำให้การตอบสนองที่รวดเร็วยิ่งขึ้นในครั้งนี้เป็นที่ต้องการ แม้จะขาดข้อมูลค่าจ้างที่สำคัญ”

“แม้ว่าจะมีพื้นที่สำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระดับปานกลางโดยไม่เข้าสู่เขตจำกัด ECB มีแนวโน้มที่จะยืนยันความขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจในอนาคต นอกจากนี้ควรเปิดเผยเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนผลประโยชน์ของการดำเนินการล่วงหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผลกระทบเชิงลบต่อการเติบโตที่รุนแรงอาจยับยั้งปฏิกิริยาค่าจ้างและอาจเรียกร้องให้มีการย้อนกลับนโยบาย”

“การสื่อสารในเชิงเข้มงวดในสัปดาห์หน้าอาจนำไปสู่ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งเราเชื่อว่า ECB ต้องการหลีกเลี่ยงเนื่องจากความไม่แน่นอนสูง เราคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน ในช่วงเวลาที่ความชัดเจนเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซน่าจะเพิ่มขึ้น”

“คำถามนี้ยังคงมีความไม่แน่นอนสูงเนื่องจากขึ้นอยู่กับสิ่งที่จะเกิดขึ้นกับราคาน้ำมันและสงครามในอิหร่าน อย่างไรก็ตาม หากผู้ว่าการส่วนใหญ่เห็นว่าความเสี่ยงหลักคือ ECB ล่าช้ากว่าความจำเป็น และการรอหลักฐานผลกระทบต่อค่าจ้างไม่ใช่ทางเลือก เราก็ไม่น่าจะเห็นการต่อต้านมากนักต่อการประเมินราคาตลาดในปัจจุบันสำหรับอ