ECB มีแนวโน้มเข้มงวดนโยบายพร้อมการปรับขึ้นดอกเบี้ยในปี 2026 แบบไม่มาก – TD Securities

นักยุทธศาสตร์จาก TD Securities Pooja Kumra ระบุว่าเจ้าหน้าที่ ECB ได้มีท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้นเมื่อความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานกลับมาอีกครั้ง แต่กรณีพื้นฐานของธนาคารยังคงเป็นเพียงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในช่วงปลายปี 2026 ตลาดได้เปลี่ยนจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยไปสู่การประเมินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสมในปี 2026 ขณะที่การวิจัยของ ECB แสดงให้เห็นว่ามีการล่าช้าจากนโยบายไปสู่เงินเฟ้อ โดยเฉพาะสำหรับบริการ

ตลาดเปลี่ยนจากการลดดอกเบี้ยไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยในปี 2026

"การวิจัยจาก ECB แสดงให้เห็นว่าการปรับขึ้น 50bp สามารถลดเงินเฟ้อได้ 0.2-0.3% ภายใน 12-18 เดือน ในขณะที่เงินเฟ้อด้านบริการต้องใช้เวลามากกว่า 24 เดือนในการส่งผ่าน"

"การล่าช้านี้ยังแสดงให้เห็นว่าทำไมสมาชิก ECB จึงเริ่มมีท่าทีที่เข้มงวดโดยไม่รอให้เรื่องราวเปิดเผย"

"ตลาดได้เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วจากการประเมินการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 8-9bp ของ ECB สำหรับปีนี้ (ณ วันที่ 27 กุมภาพันธ์) ไปสู่การประเมินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 40bp ในปี 2026"

"กรณีพื้นฐานของเรายังคงเป็นว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในช่วงปลายปี 2026"

"หากการตอบสนองเปลี่ยนไปสู่การสนับสนุนทางการคลังอย่างเข้มงวด ธนาคารกลาง (โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารที่ดำเนินการใกล้กับระดับกลางเช่น ECB) อาจมีข้อจำกัดน้อยลงจากความเสี่ยงด้านการเติบโตเมื่อพิจารณาถึงการปรับขึ้นเพิ่มเติม"