ECB ใช้ถ้อยคำที่แข็งกร้าวมากขึ้น เนื่องจากความเสี่ยงจากวิกฤตราคาน้ำมันเพิ่มสูงขึ้น– ING

คาร์สเทน บรเซสกี หัวหน้าฝ่ายแมโครระดับโลกของ ING ระบุว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่เดิมในการประชุมวันที่ 19 มีนาคม แต่จะใช้น้ำเสียงที่เข้มงวดมากขึ้น เนื่องจากสงครามในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้เกิดความทรงจำเกี่ยวกับช็อกพลังงานในปี 2022 ECB ถูกมองว่าจะไม่พูดคุยเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ

สงครามและน้ำมันเปลี่ยนภาพการตอบสนองของ ECB

"เมื่อถึงเวลาที่ ECB ประชุมในวันที่ 19 มีนาคม สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากตั้งแต่การประชุมครั้งล่าสุด ด้วยความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะต่ำกว่าคาด – และการพูดคุยเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม – ควรจะถูกตัดออกจากโต๊ะอย่างชัดเจน สถานการณ์ที่เงินยูโรแข็งค่าขึ้นอาจทำให้การคาดการณ์เงินเฟ้อของ ECB ต่ำลงในระยะยาวนั้นได้หายไปแล้ว ซึ่งนำไปสู่การถกเถียงที่มีความขัดแย้งเกี่ยวกับการต่ำกว่าคาดของเงินเฟ้อและสิ่งที่มันจะหมายถึงต่อความน่าเชื่อถือของ ECB"

"ราคาน้ำมันกำลังเพิ่มขึ้นอยู่แล้ว และการระเบิดของสงครามในตะวันออกกลางน่าจะตรงกับวันตัดข้อมูลสำหรับการคาดการณ์ล่าสุดของ ECB แต่การเคลื่อนไหวในตลาดล่าสุดจะทำให้การคาดการณ์เหล่านั้นล้าสมัยเกือบจะทันที เช่นเดียวกับคนอื่น ๆ ECB ก็สามารถทำงานได้เพียงแค่กับช่วงของสถานการณ์ราคาน้ำมัน"

"ในขณะนี้ ความเสี่ยงของการเกิดวงจรค่าจ้าง-ราคา ดูเหมือนจะน้อย แต่ในสถานการณ์ ‘สงครามตลอดไป’ ที่มีการหยุดชะงักที่ยาวนานในช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันที่สูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นเวลาหลายเดือนและผลกระทบต่อการขนส่ง ราคาสินค้าอาหาร และโดยทั่วไปแล้วห่วงโซ่อุปทาน อาจบังคับให้ ECB ต้องพิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในสถานการณ์เช่นนี้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งหรือสองครั้งที่เป็นสัญลักษณ์อาจเพียงพอที่จะป้องกันผลกระทบในรอบที่สองและอาจเสริมสร้างความน่าเชื่อถือในการต่อสู้กับเงินเฟ้อของ ECB"

"อย่างไรก็ตาม ECB จะพยายามใช้เครื่องมือทางนโยบายที่มีอำนาจเป็นอันดับสอง คือ คำพูด เพื่อควบคุมความคาดหวังด้านเงินเฟ้อให้สงบลง การแสดงน้ำเสียงที่เข้มงวดมากขึ้น เช่น การระบุว่า ECB พร้อมที่จะดำเนินการ กำลังติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด และจะไม่ลังเลที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า ดูเหมือนจะเป็นผลลัพธ์ที่มีแนวโน้มมากที่สุด ในบริบทนี้ เราไม่คาดหวังว่า ลาการ์ด จะพูดซ้ำคำว่า ‘สถานที่ที่ดี’"