เฟด: อัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะคงที่ในระดับที่เป็นกลางอย่างหลวม ๆ - RBC Economics

คลอแร์ ฟาน นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก RBC Economics ระบุว่ามีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในแนวโน้มเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยคาดการณ์อัตราการว่างงานในระยะสั้นต่ำลงเล็กน้อย แต่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงในค่าเฉลี่ย 4.5% สำหรับปี 2026 แม้ว่าจะมีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับภาษีและข้อมูลที่ล่าช้า ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คาดว่าจะคงช่วงอัตราดอกเบี้ย Fed funds ไว้ที่ 3.5%-3.75% จนถึงปี 2026 โดยยังคงมีแนวโน้มที่จะเปิดโอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

เฟดคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้

“เมื่อเดือนที่แล้ว เราได้อธิบายว่า การเติบโตของ GDP สหรัฐฯ ที่เกินคาดในครึ่งหลังของปี 2025 มาจากการเติบโตของผลผลิตที่สูงขึ้นแทนที่จะเป็นการขยายงาน/ชั่วโมงการทำงาน อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับการเสื่อมถอยได้รับการบรรเทาลงจากสัญญาณการ stabilizing ของตลาดแรงงานในต้นปี 2026 เราได้ปรับลดการคาดการณ์อัตราการว่างงานในระยะสั้นลงเล็กน้อย แต่คาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงในค่าเฉลี่ยรายปี 4.5% สำหรับปี 2026”

“อย่างสำคัญ เรายังคงดำเนินการในสภาวะที่มีความชัดเจนลดลง โดยการปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ชั่วคราวล่าสุดทำให้การปรับปรุงประชากรประจำปี (ต่อข้อมูลที่เป็นพื้นฐานของอัตราการว่างงาน) และข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนมกราคมล่าช้า รายงานซ้ำ ๆ เกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของราคาในแบบสำรวจธุรกิจทำให้เรามั่นใจในมุมมองของเราว่าเงินเฟ้อของสินค้าหลักจะร้อนแรงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่ 2”

“เราคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในปี 2026 แต่แนวโน้มที่ต่อเนื่องจะเป็นการเปิดโอกาสสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจากระดับที่ 'จำกัดเล็กน้อย' ในปัจจุบัน การเสนอชื่อเควิน วาร์ชให้ดำรงตำแหน่งประธาน FOMC ได้บรรเทาความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟด แต่จะนำสไตล์การสื่อสารใหม่มาใช้ในเดือนมิถุนายนเมื่อวาร์ชคาดว่าจะเข้ามาแทนที่เจอโรม พาวเวลล์”

“เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนมกราคม โดยชัดเจนว่ากลับเข้าสู่ท่าทีรอดูในแต่ละการประชุม มันยากที่จะบอกได้ว่าประธานพาวเวลล์มีแนวโน้มไปทางไหนจากความคิดเห็นของเขา เขาได้อธิบายว่าอัตราดอกเบี้ยเป็น 'เป็นกลางอย่างหลวม ๆ หรือค่อนข้างจำกัด' และยืนยันว่าการปรับลดก่อนหน้านี้ควรเพียงพอในการจัดการกับความกังวลเกี่ยวกับทั้งสองด้านของภารกิจของพวกเขา เราคาดว่าช่วงอัตราดอกเบี้ย Fed funds จะยังคงอยู่ที่ 3.5%-3.75% จนถึงปี 2026”

“อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าที่ปกป้องของสหรัฐฯ ยังคงมีอยู่ และผลกระทบที่ล่าช้าของภาษียังคงมีบทบาทอยู่ การตัดสินของศาลสูงสหรัฐฯ ที่จะเกิดขึ้นเกี่ยวกับสถานะทางกฎหมายของภาษี IEEPA ยังคงเป็นแหล่งความผันผวนที่สำคัญต่อการคาดการณ์ของเรา ขณะที่เรามองหาความชัดเจนเกี่ยวกับการส่งผ่านภาษี (โดยมีความชัดเจนของข้อมูลที่ลดลง) เงินเฟ้อของสินค้าหลักที่ยังคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 2”