ธนาคารกลางสหรัฐพร้อมแล้วที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ขจัดความไม่แน่นอนในการเลือกตั้ง

ธนาคารกลางสหรัฐวางแผนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสหน้าในสัปดาห์หน้า โดยกดดันด้วยการเปลี่ยนแปลงนโยบาย แม้ว่าจำนวนตำแหน่งงานในเดือนตุลาคมจะอ่อนแอและความไม่แน่นอนจากการเลือกตั้ง dent เมื่อวันอังคาร

ธนาคารกลางตั้งเป้าที่จะผ่อนคลายอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลงเหลือ 4.5-4.75% ซึ่งเป็นระดับที่เจ้าหน้าที่เฟดคิดว่าสามารถสร้างสมดุลกับความกังวลเรื่องเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้การเติบโตลดลง การปรับลดจุดควอเตอร์นี้ถือเป็นการเปลี่ยนกลับไปสู่การปรับอัตราปานกลางหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งของเดือนกันยายน

การตัดสินใจเรื่องอัตราที่กำลังจะเกิดขึ้น ซึ่งกำหนดไว้เป็นเวลาสองวันหลังการเลือกตั้ง อาจมีความซับซ้อนเนื่องจากผลลัพธ์ที่ไม่ทราบแน่ชัดจากการแข่งขันชิงตำแหน่ง dent ซึ่งอาจไม่ให้ผลลัพธ์ที่ชัดเจนในขณะนั้น

อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ของ Fed ได้เน้นย้ำว่าความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจล่าสุดและอัตราเงินเฟ้อที่ควบคุมได้นั้นแสดงให้เห็นถึงการผ่อนคลายอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยไม่คำนึงถึงปัจจัยทางการเมือง

กลยุทธ์ของเฟดเพื่อหลีกเลี่ยงการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งและตลาดงานที่ฟื้นตัวได้ แม้ว่ารายงานการจ้างงานในเดือนตุลาคมจะออกมาน่าผิดหวังก็ตามGDP เพิ่มขึ้น 2.8% ในไตรมาสที่สามเป็นประจำทุกปี ลดลงเล็กน้อยจากอัตราการเติบโตก่อนหน้า แต่ยังคงสะท้อนการขยายตัวที่มั่นคง

รายงานการจ้างงานเมื่อวันศุกร์เพิ่มเพียง 12,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นอัตราที่เพิ่มขึ้นต่ำที่สุดในช่วงดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของโจ ไบเดน จากข้อมูลของสำนักงานสถิติแรงงาน พายุเฮอริเคนที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ในภาคตะวันออกเฉียงใต้และการโจมตีที่โบอิ้งและบริษัทอื่นๆ ทำให้ตัวเลขเหล่านี้บิดเบือน โดยการโจมตีเพียงอย่างเดียวทำให้พนักงาน 44,000 ตำแหน่งลดลงจากตัวเลขเงินเดือนในเดือนตุลาคม

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มองว่าข้อมูลการจ้างงานในเดือนตุลาคมเป็นความล้มเหลวชั่วคราว โดยไม่มีสัญญาณของความอ่อนแอที่ยั่งยืน เจ้าหน้าที่ของเฟดกำลังผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยเป็นกลางซึ่งจะไม่กระตุ้นหรือขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจ พวกเขามุ่งเน้นไปที่การบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% โดยไม่ตกงานอย่างรุนแรง

ดัชนีรายจ่ายการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อหลัก ลดลงเหลือ 2.1% ในเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม PCE หลัก ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน และได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิดโดย Fed ยังคงสูงขึ้นที่ 2.7%

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา คนวงในของ Fed นิยมการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยชี้ว่าไม่จำเป็นต้องมีการเคลื่อนไหวที่รุนแรงเช่นการปรับลดครึ่งจุดในเดือนกันยายน Esther George ซึ่งเกษียณจากตำแหน่ง dent Fed ของ Kansas City Fed อธิบายว่า:

“ผู้คนพยายาม defi คำว่า 'ค่อยเป็นค่อยไป' เป็นการประชุมอื่นทุกครั้งหรือไม่? มีประชุมทุกครั้งหรือเปล่า? ฉันคิดว่าตอนนี้มันเป็นรหัสไม่ใช่ 50 [คะแนนพื้นฐาน]”

จอร์จยังตั้งข้อสังเกตอีกว่าแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเย็นลงแล้ว แต่ก็ยังคงอยู่ที่ประมาณ 2.5-3% และความเสี่ยงขาขึ้นที่อาจเกิดขึ้นอาจเพิ่มขึ้น

ตามที่ Seth Carpenter หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระดับโลกของ Morgan Stanley และผู้มีประสบการณ์จาก Fed กล่าวไว้ว่า อัตราเงินเฟ้ออาจ “หยุดนิ่ง” เกินกว่า 2% ซึ่งอาจผลักดันให้ Fed ปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น รวมถึงการลดลงเป็นไตรมาสในเดือนธันวาคม ไปจนถึงประมาณ 3.25% “เงินเฟ้อมาเป็นอันดับแรกจริงๆ” คาร์เพนเตอร์กล่าว “หากสิ่งต่างๆ ไม่เป็นไปด้วยดีกับอัตราเงินเฟ้อ ข้อมูลตำแหน่งงานก็มีความสำคัญอย่างมากในแง่ของการข้ามการปรับลด”

ความไม่แน่นอนในการเลือกตั้งปรากฏเหนือการตัดสินใจของเฟด

การประชุม เฟด ที่กำลังจะมีขึ้นจะเกิดขึ้นทันทีหลังการเลือกตั้ง dent สหรัฐฯ โดยเจ้าหน้าที่กำลังดำเนินอย่างระมัดระวังท่ามกลางความวุ่นวายที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้ง โดนัลด์ ทรัมป์ และกมลา แฮร์ริส มีแพลตฟอร์มทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกันอย่างมาก ซึ่งอาจกำหนดทิศทางอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตใหม่ได้

ทรัมป์ให้คำมั่นว่าจะนำนโยบายกีดกันทางการค้า กลับมา ลดภาษีนิติบุคคล และกฎการเข้าเมืองที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ทั้งหมดนี้ในขณะเดียวกันก็ผลักดันให้มีอิทธิพลเหนือเฟดมากขึ้น ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่อาจสั่นคลอนเอกราชของเฟด ในทางตรงกันข้าม แฮร์ริส ได้สนับสนุนการขยายโครงการทางสังคม โดยได้รับทุนจากการเก็บภาษีจากผู้มั่งคั่ง ขณะเดียวกันก็ดูแลให้เฟดยังคงเป็น dent

นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าวาระของทรัมป์น่าจะกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ในขณะที่แนวทางของแฮร์ริสจะมีผลกระทบทางเศรษฐกิจในระดับปานกลาง อย่างไรก็ตาม นโยบายเหล่านี้จะเป็นรูปธรรมอย่างไรนั้นขึ้นอยู่กับดุลอำนาจในสภาคองเกรส

เอริก โรเซนเกรน อดีต dent เฟดบอสตันกล่าวว่าเขาไม่คาดหวังว่าประธานเฟด เจย์ พาวเวลล์ จะวางทิศทางนโยบายระยะยาวในการประชุมสัปดาห์หน้า “คุณคงไม่อยากให้คำแนะนำ หากคุณไม่แน่ใจว่าผลลัพธ์จะเป็นอย่างไร” เขากล่าว

การรณรงค์หาเสียงในการเลือกตั้งปี 2024 ของทรัมป์ยังคงได้รับการแก้ไขในการบรรยายเรื่อง “การเลือกตั้งที่ถูกขโมย” ในปี 2020 โดยแนะนำว่าเขาอาจท้าทายผลลัพธ์หากแฮร์ริสชนะ ย้อนกลับไปในปี 2020 ทรัมป์ ประกาศชัยชนะในช่วงเช้าของคืนการเลือกตั้ง โดยใช้ประโยชน์จาก "ภาพลวงตาสีแดง" ที่เป็นผู้นำจากการลงคะแนนด้วยตนเอง ก่อนที่จะนับคะแนนทางไปรษณีย์ ซึ่งส่วนใหญ่สนับสนุนไบเดน

การท้าทายของทรัมป์ดำเนินต่อไปเป็นเวลาสองเดือนและการฟ้องร้องที่ล้มเหลวกว่า 60 คดี ก่อนที่จะถึงจุดสุดยอดในการจลาจลในรัฐสภาเมื่อวันที่ 6 มกราคม กลยุทธ์ปี 2024 ของเขาสร้างขึ้นจากเรื่องราวเดียวกันนี้

สถานการณ์ในคืนวันเลือกตั้งที่เป็นไปได้สองสถานการณ์ทำให้ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายมีความได้เปรียบ ชัยชนะของแฮร์ริสอาจจุดชนวนให้เกิดสงครามข้อมูลโดยมีจุดประสงค์เพื่อหยุดการรับรองของเธอ หากได้รับชัยชนะ ทรัมป์ก็มีแนวโน้มจะยึดอำนาจให้แน่นขึ้นโดยไม่มีการท้าทายมากนัก

“หากแฮร์ริสชนะแม้จะได้กำไรเพียงเล็กน้อย ก็ไม่น่าจะเกิดขึ้นซ้ำในวันที่ 6 มกราคม” โรซา บรูคส์ ศาสตราจารย์ศูนย์กฎหมายจอร์จทาวน์ กล่าว “คราวนี้ทรัมป์จะไม่ใช่ dent กระบวนการรับรองนั้น tron มาก และไบเดนจะไม่ยอมให้มีการใช้ความรุนแรง”

แม้แต่ชัยชนะของแฮร์ริสเพียงเล็กน้อยก็อาจสร้างปัญหาได้ เนื่องจากรัฐสำคัญๆ มีอัตรากำไรที่น้อยมาก ในปี 2020 ไบเดนนำด้วยคะแนนเสียง 6 ล้านเสียง แต่ต้องใช้เวลาเก้าวันสำหรับผลการแข่งขันสุดท้ายของแอริโซนาและ 16 วันในจอร์เจีย อัตรากำไรขั้นต้นที่น้อยในปีนี้อาจทำให้เกิดการนับที่มีความยาวและทำให้เกิดการนับใหม่ในสภาวะแกว่งๆ หลายๆ ครั้ง หากช่องว่างต่ำกว่า 0.5%

กลุ่มอนุรักษ์นิยมที่สนับสนุนทรัมป์ รวมถึงกลุ่ม True the Vote กำลังยื่นฟ้องต่อ กระบวนการลงคะแนนเสียงและสิทธิ์ของผู้มีสิทธิ์ลงคะแนนเสียงเลือกตั้ง ซึ่งแซงหน้าการดำเนินคดีในปี 2020 เอียน บาสซิน หัวหน้าฝ่ายปกป้องประชาธิปไตย ตั้งข้อสังเกตว่า “คดีเหล่านี้ส่วนใหญ่ไร้สาระและไปไม่ถึงไหนเลย แต่พวกเขาแสดงให้เห็นว่าเกมทางกฎหมายของทรัมป์มีการจัดการที่ดีกว่ามากในครั้งนี้”

ระบบการเลือกตั้งของสหรัฐฯ ได้รับการเสริมกำลัง สภาคองเกรสผ่านร่างกฎหมายเมื่อสองปีที่แล้ว ทำให้รัฐต่างๆ เสนอผู้มีสิทธิเลือกตั้งสำรองได้ยากขึ้น ซึ่งเป็นช่องโหว่ที่น่าหวาดกลัวในปี 2020 บาสซินตั้งข้อสังเกตว่า “เป็นเรื่องยากจริงๆ ที่จะเห็นว่าสภานิติบัญญัติของพรรครีพับลิกันสามารถดึงสิ่งนั้นออกมาได้อย่างไร”

อย่างไรก็ตาม มีความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความไม่สงบในที่สาธารณะที่อาจเกิดขึ้นซึ่งเกิดจากการบิดเบือนข้อมูล เช่น วิดีโอปลอมที่มีการปลอมแปลงบัตรลงคะแนน ซึ่งอาจระดมกองกำลังติดอาวุธ หรือนำไปสู่การขู่วางระเบิดที่ทำให้หน่วยเลือกตั้งต้องปิดตัวลง

แนวทางระมัดระวังของเฟดคือการรักษาเสถียรภาพ Rosengren เน้นย้ำว่าเจ้าหน้าที่ต้องการหลีกเลี่ยงการให้คำ tron ในช่วงเวลาที่ความไม่แน่นอนอยู่ที่จุดสูงสุด ความตึงเครียดในคืน การเลือกตั้ง และผลที่ตามมาของผลการแข่งขันอาจ ripple ในการตัดสินใจของเฟด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผลลัพธ์ยังไม่ชัดเจนเป็นเวลาหลายวันหรือหลายสัปดาห์

ด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยบนเส้นทาง "ทีละน้อย" เป้าหมายของเฟดคือการหลีกเลี่ยงการเคลื่อนไหวเชิงรุก เว้นแต่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง กลยุทธ์นี้เปิดโอกาสให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นหากอัตราเงินเฟ้อผ่อนคลายลงอีก แต่จะทำให้มั่นใจว่ายังมีพื้นที่ให้เคลื่อนไหวได้หากเพิ่มขึ้น