บิตคอยน์ทะลุระดับ 78,000 ดอลลาร์ ท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน, จะสามารถกลับสู่ระดับ 100,000 ดอลลาร์ในปี 2026 ได้หรือไม่?

TradingKey - เมื่อวันที่ 17 เมษายน ด้วยแรงหนุนจากการประกาศหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน การกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นการชั่วคราว และความคืบหน้าที่สำคัญในกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ ส่งผลให้ Bitcoin พุ่งแตะระดับ 78,384 ดอลลาร์ในระหว่างวัน ซึ่งสามารถทะลุผ่านเส้นแนวต้านขาลงที่กดดันการฟื้นตัวทุกครั้งมาตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ได้สำเร็จ โดยปัจจุบัน Bitcoin ดีดตัวขึ้นมาแล้วประมาณ 21% จากระดับต่ำสุดในเดือนมีนาคมที่ 62,500 ดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม Bitcoin (BTC) ภายหลังจากที่มีการทะลุผ่านแนวต้านขึ้นไป ความเห็นที่แตกต่างกันระหว่างฝ่ายกระทิงและฝ่ายหมีกลับเพิ่มสูงขึ้นแทนที่จะลดลง

ตัวชี้วัด On-chain ขาดความสอดคล้องกัน โดยตัวบ่งชี้ TMM (True Market Mean) ของ Glassnode ในปัจจุบันอยู่ใกล้ระดับ 78,000 ดอลลาร์ และการที่ราคาจะสามารถกลับขึ้นมายืนเหนือระดับนี้ได้หรือไม่นั้นถือเป็นจุดชี้ขาดสำคัญระหว่างการปรับตัวขึ้นต่อหรือการกลับตัวของแนวโน้ม ขณะที่เงินทุนใหม่ยังคงไหลออกจากตลาดอย่างต่อเนื่อง โดยมูลค่าตลาดตามราคาที่รับรู้ (Realized Capitalization) ลดลงจากประมาณ 1.12 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี สู่ระดับประมาณ 1.08 ล้านล้านดอลลาร์ หรือลดลง 3.2% เนื่องจากไม่มีเงินทุนสุทธิไหลเข้ามา

กฎหมายคริปโตอาจเป็นตัวเร่งสำหรับกระแสขับเคลื่อนตลาดในอนาคต

เมื่อวันที่ 16 เมษายน นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ได้เผยแพร่รายงานโดยระบุว่า การเจรจาเกี่ยวกับกฎหมาย CLARITY Act ได้เข้าสู่ช่วงสุดท้ายแล้ว โดยประเด็นที่มีข้อพิพาทลดลงจากกว่าสิบประเด็นเหลือเพียง 2-3 ประเด็นหลัก ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับกฎเกณฑ์การให้ผลตอบแทนของ Stablecoin การกำกับดูแล DeFi และการจัดประเภทโทเคน ขณะที่เจ้าหน้าที่วุฒิสภาระบุว่าร่างกฎหมายดังกล่าว "ใกล้เคียง" กับการบรรลุข้อตกลงอย่างมาก โดยมีเป้าหมายในช่วงกลางปี 2026

เมื่อกฎหมายฉบับนี้ผ่านการอนุมัติ จะถือเป็นการสิ้นสุดยุคการ "กำกับดูแลด้วยการบังคับใช้กฎหมาย" ของ SEC ที่ดำเนินมานานหลายปี และจะมีการกำหนดขอบเขตอำนาจการกำกับดูแลระหว่าง SEC และ CFTC อย่างชัดเจน โดยโทเคนกระแสหลักส่วนใหญ่จะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC ซึ่งช่วยลดภาระในการปฏิบัติตามกฎระเบียบลงได้อย่างมาก

ก่อนหน้านี้ JPMorgan ระบุว่าการผ่านกฎหมายดังกล่าวจะเป็น "ปัจจัยกระตุ้นขั้นสูงสุด" สำหรับตลาดคริปโทฯ เนื่องจากกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนจะช่วยปลดล็อกความตั้งใจในการจัดสรรสินทรัพย์ของผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ กองทุนบำเหน็จบำนาญ และแผนกบริหารการเงินขององค์กรที่ก่อนหน้านี้ได้แต่เฝ้ามองอยู่ห่าง ๆ เนื่องจากความไม่แน่นอนทางกฎหมาย ซึ่งจะเป็นการ "เปิดประตูระบายน้ำให้เม็ดเงินสถาบันไหลเข้าสู่ตลาด"

ในขณะเดียวกัน กฎหมาย GENIUS Act (กรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางสำหรับ Stablecoin) ซึ่งได้รับการลงนามเป็นกฎหมายในเดือนกรกฎาคม 2025 กำลังเปลี่ยนจากขั้นตอนในหน้ากระดาษไปสู่การบังคับใช้จริง โดยเมื่อวันที่ 8 เมษายน FinCEN และ OFAC ได้ร่วมกันเผยแพร่ข้อกำหนดที่เสนอ ซึ่งระบุให้ผู้ออก Stablecoin ต้องจัดตั้งโปรแกรมการปฏิบัติตามกฎระเบียบด้านการป้องกันและปราบปรามการฟอกเงินและการคว่ำบาตร ขณะที่เมื่อวันที่ 10 เมษายน OCC ได้เสนอกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางที่ครอบคลุมถึงการจัดการเงินสำรอง ข้อกำหนดด้านเงินทุน การออกใบอนุญาต การรับฝากทรัพย์สิน และการไถ่ถอน

สิ่งนี้ถือเป็นการเปลี่ยนผ่านของอุตสาหกรรมคริปโทฯ จากตลาดที่ขาดความโปร่งใสไปสู่กรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สามารถบริหารจัดการได้

นอกจากนี้ Patrick Witt ผู้อำนวยการบริหารของสภาที่ปรึกษาด้านสินทรัพย์ดิจิทัลแห่งทำเนียบขาว ยืนยันเมื่อวันที่ 18 เมษายนว่า รัฐบาลของทรัมป์มีแผนจะเปิดตัวยุทธศาสตร์อย่างเป็นทางการสำหรับคลังสำรอง Bitcoin เชิงยุทธศาสตร์ภายในสองเดือนข้างหน้า โดยจะใช้ Bitcoin ที่ถูกยึดจากการบังคับใช้กฎหมายของรัฐบาลมาจัดตั้งเป็นทุนสำรองแห่งชาติ

ปัจจุบันรัฐบาลสหรัฐฯ ถือครอง BTC อยู่ประมาณ 200,000 เหรียญ ซึ่งความเคลื่อนไหวนี้ถูกมองว่าเป็นการยอมรับอย่างเป็นทางการว่า Bitcoin เป็นประเภทสินทรัพย์ที่ถูกต้องตามกฎหมาย

บิทคอยน์จะสามารถพุ่งทะลุระดับ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐได้หรือไม่?

การคาดการณ์ของสถาบันการเงินหลักในตลาดเกี่ยวกับระดับราคา 100,000 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงมุมมองที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน

ในกลุ่มผู้ที่มีมุมมองเชิงบวก Bernstein ยังคงคาดการณ์เป้าหมายราคาที่ 150,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026 โดยให้เหตุผลว่ากระบวนการยอมรับของสถาบันการเงินจะทำลายรูปแบบตลาดหมีแบบดั้งเดิม นอกจากนี้ คำเตือนล่าสุดของ Janet Yellen เกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อรุนแรงของดอลลาร์สหรัฐ ยังช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือในระดับนโยบายให้กับแนวคิดที่ว่า Bitcoin คือ "ทองคำดิจิทัล"

ในทางกลับกัน สัญญาณจากกลุ่มผู้ที่มีมุมมองเชิงลบบ่งชี้ว่ายังคงเป็นเรื่องยากที่จะเห็นแนวโน้มขาขึ้นครั้งใหญ่ในระยะสั้น โดย Standard Chartered ได้ปรับลดประมาณการลงถึงสองครั้ง ซึ่งเป้าหมายล่าสุดอยู่ที่เพียง 100,000 ดอลลาร์ พร้อมทั้งเตือนว่าอาจมีการร่วงลงไปแตะระดับ 50,000 ดอลลาร์ก่อน ขณะที่ Jurrien Timmer ผู้อำนวยการฝ่าย Global Macro ของ Fidelity ระบุอย่างชัดเจนว่าเดือนตุลาคม 2025 ถือเป็นจุดสูงสุดของวัฏจักรนี้ และปี 2026 จะเป็น "ปีแห่งการพักฐาน"

ขณะเดียวกัน โครงสร้างเงินทุนในตลาดก็แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างเช่นกัน โดย JPMorgan ชี้ให้เห็นว่าเม็ดเงินที่ไหลเข้าสู่ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีในช่วงไตรมาสแรกนั้นเกือบทั้งหมดถูกขับเคลื่อนโดยการเข้าซื้อของ Strategy ขณะที่เม็ดเงินไหลเข้าจากนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ยังคงอ่อนแรง

[การสะสม Bitcoin ของ MicroStrategy ในไตรมาสที่ 1; ที่มา: Strategy]

ในไตรมาสแรก Strategy ได้เข้าซื้อ 89,599 BTC ที่ต้นทุนเฉลี่ยประมาณ 75,644 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม กองทุน Bitcoin ETF มีเงินไหลออกสุทธิ 496 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยเงินไหลออกจำนวน 1.8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสองเดือนแรกถูกชดเชยบางส่วนด้วยเงินไหลเข้า 1.32 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม

Andri Fauzan Adziima หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Bitrue กล่าวว่าการปรับตัวลดลงในไตรมาสที่ 1 มีสาเหตุหลักมาจากเงินทุนที่ไหลออกจากกองทุน spot Bitcoin ETF ประกอบกับภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง ท่าทีที่ระมัดระวังของธนาคารกลางสหรัฐ และภาวะตลาดที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงในภาพรวม

ตลาดอนุพันธ์กำลังสะสมตัวแปรความผันผวนที่สำคัญที่สุด โดยอัตรา Funding Rate ของสัญญา Bitcoin Perpetual ยังคงติดลบมาเป็นเวลาหนึ่งเดือนครึ่ง ซึ่งถือเป็นช่วงขาลงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 โดย Bloomberg ตั้งข้อสังเกตว่า "โครงสร้างที่ขัดแย้งกัน" นี้ ซึ่งราคา Spot ยังคงแข็งแกร่งในขณะที่ตลาดอนุพันธ์อยู่ในช่วงขาลง มักหมายความว่าผู้ถือสถานะขายจะถูกบีบให้ต้องปิดสถานะในที่สุด ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการพุ่งขึ้นในลักษณะ "short squeeze" ขณะที่ตลาดออปชันก็มีความระมัดระวังในทำนองเดียวกัน โดยตัวบ่งชี้ Risk Reversal แสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์ยินดีจ่ายเงินเพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงมากกว่าที่จะไล่ตามผลกำไร

CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าตลาดคาดการณ์ความน่าจะเป็นที่ 96.5% ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ขณะที่ความน่าจะเป็นที่จะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ยังคงสูงถึงเกือบ 70%

[ความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน เทียบกับการลดดอกเบี้ยตลอดทั้งปี; ที่มา: CME group]

สภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงทำให้นักลงทุนมองว่า Bitcoin เป็น "สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและมีค่าเบต้าสูง" สำหรับการป้องกันความเสี่ยง มากกว่าที่จะเพิ่มการจัดสรรสินทรัพย์ในช่วงที่ตลาดหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ขณะที่ราคาน้ำมันได้บั่นทอนความคาดหวังในการลดดอกเบี้ยผ่านการคาดการณ์เงินเฟ้อ ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อ Bitcoin เป็นระยะ

ในภาพรวม Bitcoin กำลังอยู่ใน "จุดเปลี่ยนสำคัญระหว่างฝั่งซื้อและฝั่งขาย" แม้ว่าการแตะระดับ 78,000 ดอลลาร์จะเป็นสัญญาณการทะลุผ่านทางเทคนิค แต่ยังไม่ได้รับการยืนยันจากเงินทุนบนเครือข่ายและกระแสเงินไหลเข้า ETF ทั้งนี้ ความเสี่ยงจาก Short Squeeze และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายดอกเบี้ยในระดับมหภาคยังคงปกคลุมทิศทางของ Bitcoin แม้ความคืบหน้าด้านความชัดเจนของกฎระเบียบจะเป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้างที่แข็งแกร่งที่สุด แต่ยังมีความเสี่ยงที่การออกกฎหมายอาจล่าช้าเนื่องจากการเลือกตั้งกลางเทอม

การกลับสู่ระดับ 100,000 ดอลลาร์ภายในปี 2026 หมายความว่า Bitcoin ต้องปรับขึ้นประมาณ 28% โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการปรับปรุงกรอบกฎระเบียบและกลไกความต้องการของตนเอง แม้ในสภาวะที่เฟดไม่ลดดอกเบี้ยก็ตาม ซึ่งสิ่งนี้ยังคงมีความเป็นไปได้ภายใต้ปัจจัยกระตุ้นหลายประการ ทั้งการทะลุผ่านทางเทคนิค เหตุการณ์ Short Squeeze และการบังคับใช้กฎระเบียบ