Cerebras สตาร์ทอัพชิป AI ยื่นเอกสารเสนอขายหุ้น IPO อีกครั้ง, ทดสอบอำนาจในการกำหนดราคาของ Nvidia

TradingKey - หลังจากที่ได้ถอนคำขอจดทะเบียนไปก่อนหน้านี้ไม่กี่เดือน ล่าสุด Cerebras Systems ผู้ผลิตชิป AI ได้ยื่นคำขอเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะเป็นครั้งแรก (IPO) อีกครั้ง โดยได้ยื่นเอกสารเพื่อจดทะเบียนใน Nasdaq เมื่อวันศุกร์ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ ภายใต้ชื่อย่อหลักทรัพย์ "CBRS"

ตามรายงานของ Bloomberg ระบุว่า Cerebras ได้ยื่นขอทำ IPO แบบลับไปแล้วตั้งแต่ช่วงเดือนมีนาคมที่ผ่านมา โดยคาดว่าการเสนอขายหุ้นในครั้งนี้จะระดมทุนได้ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

การเดิมพันด้วยเทคโนโลยีระดับเวเฟอร์ของ Cerebras เพื่อท้าชิงกับ Nvidia

Cerebras เป็นผู้ผลิตชิป AI และผู้ให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์ซึ่งมีสำนักงานใหญ่อยู่ในเมืองซันนี่เวล รัฐแคลิฟอร์เนีย โดยปัจจุบันถูกมองว่าเป็นหนึ่งในคู่แข่งของ Nvidia (NVDA) ที่น่ากลัวที่สุดในด้านการประมวลผล AI เนื่องจากแม้ว่าบริษัทจะมีขนาดเล็ก แต่ก็สามารถแข่งขันกับ Nvidia ได้ด้วยการสร้างความแตกต่าง

ในด้านเทคโนโลยี กลยุทธ์การแข่งขันหลักของ Cerebras คือการท้าทาย Nvidia ด้วยชิปขนาดใหญ่พิเศษ ซึ่งต่างจากวิธีการของ Nvidia ที่แบ่งเวเฟอร์ออกเป็นจีพียู (GPU) หลายร้อยตัว แต่ Cerebras เลือกที่จะรักษาเวเฟอร์ขนาด 12 นิ้วทั้งแผ่นเพื่อผลิตชิปยักษ์เพียงตัวเดียว โดยเป็นชิปแบบ wafer-scale ที่ใช้สถาปัตยกรรมหน่วยความจำบนชิป ซึ่งรวมเอาคอร์ประมวลผลและหน่วยความจำมหาศาลไว้บนเวเฟอร์เดียวกันเพื่อขจัดความล่าช้าในการส่งข้อมูลให้หมดไปโดยสิ้นเชิง

ผลิตภัณฑ์เรือธงของ Cerebras อย่างชิป WSE-3 มีพื้นที่ 46,225 ตารางมิลลิเมตร ซึ่งใหญ่กว่าจานอาหาร และประกอบด้วยทรานซิสเตอร์ 4 ล้านล้านตัว (มากกว่าชิป H100 ถึง 50 เท่า) พร้อมคอร์ที่ปรับแต่งมาเพื่อ AI จำนวน 900,000 คอร์ ทั้งนี้ Cerebras อ้างว่าชิป WSE-3 ทำงานได้เร็วกว่าและมีต้นทุนต่ำกว่าเมื่อเทียบกับ GPU โดยบริษัทเน้นย้ำถึงประสิทธิภาพการประมวลผลความเร็วสูงของโปรเซสเซอร์ขนาดมหึมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการตอบสนองต่อคำสั่งของผู้ใช้งานปลายทาง

ชิปยักษ์ตัวนี้ไม่เพียงแต่สามารถนำไปใช้รันโมเดล AI ด้วยความเร็วที่สูงขึ้นและมีความล่าช้าต่ำลงเท่านั้น แต่ยังสามารถใช้ในการฝึกสอนโมเดลได้อีกด้วย ขณะเดียวกัน งานที่ซับซ้อนซึ่งเดิมต้องใช้ GPU หลายร้อยตัวสามารถดำเนินการได้บนชิป WSE-3 เพียงไม่กี่ตัวโดยมีการสูญเสียประสิทธิภาพที่น้อยกว่า

การตอบโต้ของ Nvidia บ่งชี้ว่าความได้เปรียบด้านความแตกต่างของ Cerebras อาจเริ่มส่งผลกระทบอย่างแท้จริง โดยเมื่อปีที่ผ่านมา Nvidia ได้ลงนามในข้อตกลงด้านใบอนุญาตและการจัดหาบุคลากรที่มีความเชี่ยวชาญมูลค่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์กับ Groq ซึ่งเป็นคู่แข่งของ Cerebras และในทำนองเดียวกับแนวทางของ Cerebras ที่รวมโปรเซสเซอร์และหน่วยความจำไว้บนเวเฟอร์แผ่นเดียว ชิปของ Groq ยังใช้สถาปัตยกรรมหน่วยความจำแบบ SRAM โดยเน้นความเร็วในการอ่านข้อมูลแบบไร้ความล่าช้า

ในแง่ของการเงิน ความสามารถในการทำกำไรของ Cerebras ปรับตัวดีขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยจากรายงานที่ยื่นเมื่อวันศุกร์ Cerebras รายงานกำไรสุทธิ 87.9 ล้านดอลลาร์สำหรับปี 2025 จากรายได้ 510 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรายได้เติบโตเกือบ 76% เมื่อเทียบกับปี 2024 ที่บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ 485 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ การทำกำไรที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจนจะช่วยเพิ่มความน่าสนใจให้กับนักลงทุนภายหลังจากบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

Cerebras ระบุว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคมปีที่แล้ว ภาระผูกพันตามสัญญาที่เหลืออยู่มีมูลค่ารวม 2.46 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าจะรับรู้เป็นรายได้ 15% ของจำนวนดังกล่าวในปี 2026 และ 2027 ซึ่งช่วยสร้างความแน่นอนให้กับรายได้ในอนาคต

เสาหลัก OpenAI-Amazon: การสร้างมูลค่าบริษัท 2.3 หมื่นล้านดอลลาร์

ณ เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ Cerebras ได้ประกาศความสำเร็จในการระดมทุนรอบ Series H มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้มูลค่าบริษัทหลังการระดมทุนอยู่ที่ประมาณ 2.3 หมื่นล้านดอลลาร์

ในเดือนมกราคมปีนี้ Cerebras ได้ประกาศแผนการจัดหาพลังประมวลผลให้แก่ OpenAI สูงสุด 750 เมกะวัตต์ภายในปี 2028 ภายใต้ข้อตกลงที่มีมูลค่ามากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ โดย OpenAI จะได้รับใบสำคัญแสดงสิทธิของ Cerebras เป็นการตอบแทน และสามารถเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นได้เมื่อมีการใช้จ่ายเพิ่มขึ้น หากยอดการใช้จ่ายรวมสูงถึง 3 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในสามปี OpenAI อาจได้รับสัดส่วนการถือหุ้นในท้ายที่สุดประมาณ 10%

นอกจากนี้ ในเดือนมกราคมปีนี้ Cerebras ยังได้รับเงินกู้จำนวน 1 พันล้านดอลลาร์จาก OpenAI ในอัตราดอกเบี้ย 6% ต่อปี เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานดาต้าเซ็นเตอร์และให้บริการ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงที่ครอบคลุมยิ่งขึ้น โดย Cerebras ระบุว่าความเป็นพันธมิตรกับ OpenAI คาดว่าจะสร้างรายได้ตามที่คาดการณ์ไว้ได้อย่างมีนัยสำคัญในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

นอกจากนี้ Cerebras ยังได้ร่วมเป็นพันธมิตรกับ Amazon (AMZN) . โดยรายงานจาก CNBC ระบุว่า Cerebras ได้ลงนามในข้อตกลงกับ Amazon ในเดือนมีนาคม ซึ่งให้สิทธิแก่ Amazon ในการซื้อหุ้น Class N (หุ้นที่ไม่มีสิทธิออกเสียง) ของ Cerebras มูลค่าประมาณ 270 ล้านดอลลาร์ โดย Amazon AWS จะนำชิปของ Cerebras มาใช้งานร่วมกับชิป Trainium ซึ่งเป็นกรรมสิทธิ์ของตนเอง เพื่อให้บริการประมวลผลด้านการอนุมานด้วยความเร็วที่สูงขึ้น

นัยสำคัญของ IPO: การปรับเปลี่ยนแนวคิดหลักในการลงทุนด้าน AI

การเสนอขายหุ้น IPO ของ Cerebras จะแสดงให้ตลาดเห็นว่าชิปอย่าง WSE-3 ซึ่งใช้สถาปัตยกรรมระดับเวเฟอร์ (wafer-scale architecture) เพื่อทลายข้อจำกัดด้านขนาดแบบเดิมและรวมหน่วยความจำไว้ในตัวชิป มีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนในการประมวลผล (inference) สำหรับโมเดลขนาดใหญ่

หากท้ายที่สุด Cerebras สามารถให้บริการโทเคนในวงกว้างได้ด้วยต้นทุนเพียงเศษเสี้ยวของบริการจาก Nvidia ก็อาจบีบให้ Nvidia ต้องเร่งลดราคาในฝั่งการประมวลผล หรือผลักดันให้ต้องเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ใช้เทคโนโลยีใกล้เคียงกันเร็วกว่ากำหนด ซึ่งอาจส่งผลให้โรดแมป GPU ของบริษัทต้องเปลี่ยนแปลงไป

นอกจากนี้ หาก Cerebras สามารถรักษาเสถียรภาพทางการเงินในระยะยาวได้ ก็อาจทำให้ตลาดตระหนักว่า AI ไม่ได้มีความหมายเพียงแค่ GPU เท่านั้น และชิปประมวลผลโดยเฉพาะมีศักยภาพในตลาดอย่างมหาศาล ซึ่งจะช่วยหนุนหุ้นชิปประเภทอื่นที่ไม่ใช่ GPU เช่น Broadcom ผู้นำด้าน ASIC (AVGO) และ Marvell (MRVL) รวมถึง Arm ซึ่งมีสถาปัตยกรรมที่โดดเด่น (ARM) และบริษัทอื่นๆ เป็นต้น