ทองคำ: เจ็บปวดมากขึ้นก่อนฟื้นตัว – TD Securities

บาร์ต เมเล็ค หัวหน้าทีมกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ TD Securities เน้นย้ำว่าราคาทองคำเพิ่งร่วงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นกดดันโลหะนี้ ราคาน้ำมันที่กระตุ้นเงินเฟ้อและท่าทีเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจดันราคาทองคำให้ลดลงไปต่ำกว่าระดับแนวรับระยะยาวใกล้ 3,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนที่จะฟื้นตัวขึ้นไปทำจุดสูงสุดใหม่เหนือ 5,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปีหน้า

ราคาน้ำมันและนโยบายเฟดกดดันทองคำ

“อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทั่วทั้งช่วงเวลาน่าจะยังคงกดดันทองคำให้ต่ำกว่าระดับแนวรับระยะยาวปัจจุบันที่ 3,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การย่อตัวลงนี้น่าจะยังคงถูกขับเคลื่อนโดยแรงกระแทกจากน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซและเงินเฟ้อ ซึ่งทำให้ตลาดประเมินอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้นในช่วงปลายปี”

“เราคาดว่าราคาน้ำมันเบรนท์ยังสามารถเคลื่อนไหวในช่วง 90–110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งจะยกระดับความคาดหวังเงินเฟ้อและเสริมสร้างท่าทีเข้มงวดของนโยบาย ส่งผลให้ต้นทุนการถือครองและต้นทุนโอกาสของผู้ถือทองคำเพิ่มขึ้น”

“มีเส้นทางสู่ระดับ 5,350 ดอลลาร์ขึ้นไปเมื่อความขัดแย้งและแรงกดดันเงินเฟ้อจากน้ำมันลดลง การเปลี่ยนทิศทางในภายหลังไปสู่เป้าหมายการจ้างงานสูงสุดของเฟด พร้อมกับอัตราผลตอบแทนที่ต่ำลงและค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง รวมถึงความต้องการจากนักลงทุนและธนาคารกลางที่ฟื้นตัวใหม่ อาจจุดประกายแนวโน้มขาขึ้นหลังจากทดสอบแนวรับระยะยาวที่ 3,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์”

“ความกังวลว่าแรงคาดหวังเงินเฟ้ออาจหลุดจากกรอบยังคงมีอยู่มาก และความเป็นไปได้ของการขายโดยเครื่องมือที่ปรึกษาการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ (CTA) อย่างมีนัยสำคัญ อาจทำให้ราคาทองคำลดลงไปต่ำกว่าระดับแนวรับระยะยาวใกล้ 3,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้หลายร้อยดอลลาร์ ความเสี่ยงคือแรงกระแทกจากราคาน้ำมันนี้อาจยืดเยื้อไปจนถึงฤดูใบไม้ร่วง ซึ่งน่าจะทำให้ตลาดประเมินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม”

“หากแนวรับระยะยาวยังคงแข็งแกร่งตามที่คาดไว้ ทองคำจะมีตำแหน่งที่ดีในการทำจุดสูงสุดใหม่ในสภาพแวดล้อมหลังสงครามอิหร่าน เมื่อราคาน้ำมันเริ่มมีเสถียรภาพและสัญญาณเงินเฟ้อลดลง เราคาดว่าโลหะสีเหลืองจะเคลื่อนไหวกลับขึ้นสู่ระดับเหนือ 5,300 ดอลลาร์ภายในกลางปีหน้า