น้ำมัน: ขีดจำกัดความเจ็บปวดของธนาคารกลางและอคติทางนโยบาย – TD Securities

เจมส์ รอสซิเตอร์ จาก TD Securities ระบุว่าธนาคารกลางรายใหญ่ได้ปรับเปลี่ยนฟังก์ชันการตอบสนองหลังจากเกิดเหตุการณ์ช็อกด้านอุปทานในช่วงที่ผ่านมา โดยตอนนี้ให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อและความคาดหวังมากกว่าการเติบโต รายงานระบุว่าราคาน้ำมันที่ประมาณ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจะเป็นจุดที่การทำลายความต้องการมีอิทธิพลเหนือความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ ซึ่งอาจกระตุ้นให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแทนที่จะเป็นการปรับขึ้นเพื่อตอบสนองต่อเหตุการณ์ช็อกด้านพลังงานเพิ่มเติม

น้ำมันที่สูงขึ้นเปลี่ยนแปลงการตอบสนองของธนาคารกลาง

"เหตุการณ์ช็อกด้านอุปทานที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ในทศวรรษที่ผ่านมา ทำให้ธนาคารกลางหันไปสู่การกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อแบบยืดหยุ่น (FIT) ซึ่งทำให้พวกเขาสามารถเปลี่ยนความสนใจไปที่ความเสี่ยงด้านการเติบโตที่ลดลงและห่างจากเหตุการณ์ช็อกเงินเฟ้อที่ "ชั่วคราว" (โดยมีการเปลี่ยนแปลงน้ำหนักสัมพัทธ์ในฟังก์ชันการสูญเสียของพวกเขา)"

"เหตุการณ์ช็อกเงินเฟ้อขนาดใหญ่จากการรุกรานยูเครนของรัสเซียทำให้ FIT ถูกละทิ้ง และบังคับให้ธนาคารกลางหลายแห่งต้องเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2022 การสนับสนุนทางการคลังอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาเดียวกันจำกัดความเสี่ยงด้านการเติบโตที่ลดลง ซึ่งหมายความว่าธนาคารกลางอาจมองข้ามการทำลายความต้องการและมุ่งเน้นไปที่เงินเฟ้อที่สูงขึ้นมากขึ้น แต่พวกเขาก็ไม่ได้ทำเช่นนั้น"

"เราคิดว่าธนาคารกลางได้เรียนรู้บทเรียนของพวกเขาในระดับหนึ่งแล้ว ผู้กำหนดนโยบายตอนนี้มีแนวโน้มที่จะให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อและความคาดหวังเงินเฟ้อมากกว่าการเติบโตในฟังก์ชันการสูญเสียของพวกเขา"

"ยังมีจุดหนึ่งสำหรับธนาคารกลางที่การทำลายความต้องการมีอิทธิพลเหนือเงินเฟ้อที่ "ชั่วคราว" ซึ่งทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยมีความเหมาะสมแทนที่จะเป็นการปรับขึ้นเพื่อตอบสนองต่อเหตุการณ์ช็อกด้านอุปทาน จุดนี้อยู่ไกลออกไปในตอนนี้มากกว่าที่เคยเป็นในทศวรรษที่ผ่านมา"

"เราคิดว่าราคาน้ำมันที่ประมาณ 150 ดอลลาร์ต่อ