ราคาน้ำมันพุ่งทะลุ 100 ดอลลาร์อีกครั้ง หลังมาตรการระบายน้ำมันสำรอง 400 ล้านบาร์เรลของ IEA ไม่สามารถสยบความผันผวนของตลาดได้

TradingKey - ในช่วงต้นของเซสชันเอเชียเมื่อวันที่ 12 มีนาคม (GMT+8) ราคาน้ำมันดิบโลกยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง สัญญาน้ำมันดิบล่วงหน้า WTI พุ่งขึ้นเกือบ 8% โดยราคายืนเหนือระดับ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่สัญญาน้ำมันดิบ Brent พุ่งขึ้นมากกว่า 9% ทะลุระดับ 100 ดอลลาร์

ในด้านข่าวสาร สำนักงานพลังงานสากล (IEA) ได้ประกาศระบายน้ำมันจากคลังสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยประเทศสมาชิก 32 ประเทศตกลงที่จะระบายน้ำมันรวม 400 ล้านบาร์เรล หลังการประกาศดังกล่าว ราคาน้ำมันได้ย่อตัวลงช่วงสั้นๆ สู่ระดับประมาณ 83 ดอลลาร์ ก่อนที่จะดีดตัวกลับอย่างรวดเร็วเหนือระดับ 90 ดอลลาร์อีกครั้ง นักวิเคราะห์เชื่อว่าตลาดมีความกังวลว่าการร่วมมือกันระบายน้ำมันครั้งนี้จะไม่เพียงพอต่อการชดเชยภาวะขาดแคลนอุปทาน และความกังวลเกี่ยวกับสงครามที่ยืดเยื้อก็ทวีความรุนแรงขึ้นเช่นกัน

ความเร็วในการระบายน้ำมันสำคัญกว่าขนาด

ขนาดของการระบายน้ำมันในครั้งนี้เพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวเมื่อเทียบกับจำนวน 183 ล้านบาร์เรลที่ระบายออกมาหลังความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครนในปี 2565 ตามรายงานระบุว่า สหรัฐฯ มีกำหนดจะสมทบ 172 ล้านบาร์เรล ตามด้วยญี่ปุ่น (80 ล้าน), เกาหลีใต้ (22.5 ล้าน), เยอรมนี (19.5 ล้าน), ฝรั่งเศส (14.5 ล้าน) และสหราชอาณาจักร (13.5 ล้าน)

บทวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าปัญหาหลักในตลาดน้ำมันไม่ใช่การขาดแคลนน้ำมัน ในทางตรงกันข้าม คลังสำรองน้ำมันดิบทั่วโลกยังมีอยู่มาก ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ของภาครัฐในประเทศสมาชิก IEA มีมากกว่า 1.2 พันล้านบาร์เรล และยังมีคลังสำรองของภาคเอกชนภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลอีกประมาณ 600 ล้านบาร์เรล

ปัญหาสำคัญคือคลังสำรองน้ำมันที่เพียงพอนั้นไม่สามารถไหลเข้าสู่ตลาดได้ทันเวลา แม้ว่าการระบายน้ำมันจากคลังสำรองจะช่วยเพิ่มอุปทานในสต็อก แต่ความเร็วในการระบายนั้นยังห่างไกลจากการทดแทนขนาดของการค้าน้ำมันทางทะเลที่สูงถึงหลายสิบล้านบาร์เรลต่อวัน

ปัจจุบัน การขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงหยุดชะงัก โดย Morgan Stanley (MS) ระบุในรายงานติดตามรายวันเมื่อวันที่ 10 มีนาคมว่า มีเรือบรรทุกน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันกลั่นเพียง 3 ลำเท่านั้นที่ออกจากอ่าวเปอร์เซียผ่านช่องแคบฮอร์มุซในวันนั้น และไม่มีเรือบรรทุก LNG หรือ LPG ผ่านเลย เมื่อเทียบกับระดับปกติที่ประมาณ 35 ลำ

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นหนึ่งในเส้นทางขนส่งน้ำมันดิบที่สำคัญที่สุดในโลก โดยคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 20% ของการขนส่งน้ำมันทั่วโลก ขณะที่ Citigroup (C) และ JPMorgan Chase (JPM) ให้ข้อมูลว่าการปิดล้อมช่องแคบส่งผลให้อุปทานน้ำมันดิบทั่วโลกหายไปจริงวันละ 11 ล้านถึง 16 ล้านบาร์เรล

นักวิเคราะห์เชื่อว่า ประสิทธิภาพของการระบายคลังสำรอง 400 ล้านบาร์เรลโดยสมาชิก IEA นั้น ขึ้นอยู่กับว่าจะสามารถเปลี่ยนเป็นปริมาณการไหลในตลาดรายวันได้เร็วพอที่จะเติมเต็มส่วนต่างอุปทานที่หายไปวันละหลายสิบล้านบาร์เรลจากการปิดล้อมได้หรือไม่ อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลที่มีการเปิดเผยในปัจจุบัน ประเด็นนี้ยังคงไม่ชัดเจน

เป็นเพียง "น้ำหยดเดียวในมหาสมุทร" สำหรับอุปทานรายวันหรือไม่?

IEA ยังไม่ได้ประกาศกำหนดการระบายน้ำมันที่ชัดเจน โดยระบุเพียงว่าประเทศสมาชิกจะจัดสรรช่วงเวลาตามสถานการณ์ของตนเอง ตามการประเมินจากผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์รายใหญ่ อัตราการเข้าสู่ตลาดจริงของคลังสำรองเหล่านี้อยู่ที่เพียง 1.2 ล้านถึง 4 ล้านบาร์เรลต่อวันเท่านั้น

Natasha Kaneva หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกของ JPMorgan มีมุมมองที่ค่อนข้างลบ โดยเชื่อว่าอัตราการระบายที่สอดประสานกันของกลุ่ม G7 จริงๆ แล้วสามารถทำได้สูงสุดเพียง 1.2 ล้านบาร์เรลต่อวันเท่านั้น ซึ่งในอัตรานี้ จะต้องใช้เวลาเกือบหนึ่งปีกว่าจะระบายน้ำมันได้ครบทั้ง 400 ล้านบาร์เรล

หากยกตัวอย่างสหรัฐฯ แม้ว่าขีดความสามารถในการระบายน้ำมัน SPR สูงสุดตามทฤษฎีจะอยู่ที่ประมาณ 4.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน แต่ผลการประเมินของกระทรวงพลังงานในปี 2559 ระบุว่าความสามารถในการระบายที่ยั่งยืนจริงอยู่ที่เพียง 1.4 ล้านถึง 2.1 ล้านบาร์เรลต่อวันเท่านั้น และจากการระบายในปี 2565 ความเร็วที่เกิดขึ้นจริงไม่เกิน 1.1 ล้านบาร์เรลต่อวันด้วยซ้ำ

นอกจากข้อจำกัดด้านความเร็วในการระบายแล้ว อีกประเด็นที่ควรพิจารณาคือระยะเวลาที่การระบายคลังสำรองจะเริ่มส่งผล (lead time) แม้ว่าจะเริ่มดำเนินการทันที แต่น้ำมันดิบ SPR ก็ไม่สามารถเข้าสู่ตลาดได้ในทันทีเพื่อชดเชยอุปทานอย่างมีประสิทธิภาพ ตัวอย่างเช่นในสหรัฐฯ หลังจากประธานาธิบดีออกคำสั่งระบายน้ำมัน กระทรวงพลังงานต้องใช้เวลาประมาณ 13 วันในการประมูล การทำสัญญา และเริ่มการส่งมอบ รวมถึงการขนส่งหลังจากนั้นก็ต้องใช้เวลาเช่นกัน ดังนั้นตั้งแต่นี้ไปจนกว่าน้ำมันสำรองจะเข้าสู่ตลาด ช่องว่างอุปทานน้ำมันดิบรายวันหลายสิบล้านบาร์เรลจะยังคงสะสมเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

ข้อมูลล่าสุดที่เปิดเผยโดย Bloomberg แสดงให้เห็นว่าประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ เช่น ซาอุดีอาระเบีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ อิรัก และคูเวต ได้เริ่มลดกำลังการผลิตลงอย่างมาก โดยมีการระงับการผลิตรวมกันสูงถึง 6.7 ล้านบาร์เรลต่อวัน หรือประมาณ 6% ของการผลิตรวมทั่วโลก และคาดว่าปริมาณการลดการผลิตนี้จะเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตราบเท่าที่การปิดล้อมช่องแคบยังดำเนินอยู่

นอกจากนี้ ภายใต้แผนการระบายคลังสำรอง 400 ล้านบาร์เรลทั่วโลก ยังคงไม่แน่นอนว่าสหรัฐฯ ซึ่งถือครองส่วนแบ่งใหญ่ที่สุด จะสามารถทำตามข้อตกลงได้ตามกำหนดการหรือไม่ ปัจจุบันคลังสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 415 ล้านบาร์เรล หรือคิดเป็นเพียง 60% ของความจุสูงสุด สาเหตุหลักมาจากสหรัฐฯ ได้ระบายน้ำมันไปแล้ว 180 ล้านบาร์เรลหลังความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน ส่งผลให้ระดับสต็อกลดลงอย่างมาก

นักวิเคราะห์เชื่อว่าการระบายคลังสำรองของ IEA ครั้งนี้จะมีผลกระทบที่แท้จริงต่ออุปทานน้ำมันดิบในวงจำกัด ความสำคัญสูงสุดอยู่ที่การแสดงจุดยืนร่วมกันของประเทศผู้บริโภครายใหญ่ในการเข้าแทรกแซงราคาพลังงาน แทนที่จะรอให้การระบายน้ำมันของ IEA ช่วยกดราคาน้ำมัน การติดตามความคืบหน้าของการปิดล้อมช่องแคบและความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านดูจะเป็นสิ่งที่น่าจับตามากกว่า หากการปิดล้อมยังคงดำเนินต่อไป การระบายคลังสำรองก็ยากที่จะเติมเต็มส่วนต่างระหว่างอุปทานและอุปสงค์ได้อย่างแท้จริง