ความผันผวนของ ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) เพิ่มสูงขึ้นในวันที่ 10 ก.ค.: สิ่งที่ต้องจับตา

ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) ปรับลง 2.52% ณ วันที่ 10 ก.ค. เวลา 04:55(ET) อยู่ที่ $6200.5 โดยมีการเคลื่อนไหวในช่วง 7 วันที่ผ่านมา ปรับขึ้น 23.68%

อะไรเป็นแรงผลักดันให้ราคาหุ้น ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) ปรับตัว ลง ในวันนี้?

แรงกดดันขาลงต่อราคาสัญญาโกโก้ล่วงหน้ามีสาเหตุหลักมาจากแนวโน้มอุปทานที่ปรับตัวดีขึ้นสำหรับผลผลิตฤดูกาลหลักปี 2026/27 ที่กำลังจะมาถึงในแอฟริกาตะวันตก โดยรายงานสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยจากโกตดิวัวร์และกานาระบุว่า รูปแบบของปริมาณน้ำฝนในช่วงที่ผ่านมามีความเหมาะสมอย่างยิ่งต่อการพัฒนาผลโกโก้ ซึ่งช่วยคลายความกังวลที่ยืดเยื้อเกี่ยวกับการขาดดุลอุปทานเชิงโครงสร้างที่เป็นลักษณะเด่นของตลาดตลอดช่วงสองปีที่ผ่านมา และในขณะที่ภูมิภาคนี้กำลังเข้าสู่ช่วงเวลาสำคัญของการเจริญเติบโตเพื่อเตรียมการเก็บเกี่ยวในฤดูกาลถัดไป การเปลี่ยนผ่านไปสู่สภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการเพาะปลูกมากขึ้นนี้ ส่งผลให้สถาบันต่าง ๆ ปรับเพิ่มประมาณการผลผลิต ซึ่งช่วยลดค่าความเสี่ยง (risk premium) ที่เชื่อมโยงกับภาวะสต็อกโลกตึงตัวได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ในด้านอุปสงค์ หลักฐานของการจำกัดอุปสงค์ผ่านราคาที่สูงอย่างต่อเนื่องเริ่มปรากฏชัดเจนยิ่งขึ้น โดยข้อมูลเบื้องต้นของภาคอุตสาหกรรมในไตรมาสที่สองบ่งชี้ว่า ปริมาณการบดโกโก้ทั่วโลกยังคงหดตัวลงอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากผู้ผลิตช็อกโกแลตเผชิญกับข้อจำกัดในการส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ไปยังผู้บริโภค แนวโน้มการลดลงของอุปสงค์นี้ โดยเฉพาะในตลาดที่พัฒนาแล้วอย่างยุโรปและอเมริกาเหนือ กำลังส่งสัญญาณให้นักลงทุนทราบว่าจุดสูงสุดของการเติบโตด้านการบริโภคในรอบวัฏจักรปัจจุบันอาจผ่านพ้นไปแล้ว ส่งผลให้สต็อกผลผลิตช่วงกลางฤดูกาลสะสมตัว ณ ท่าเรือต้นทาง ซึ่งช่วยบรรเทาความตึงตัวในระยะสั้นของตลาดส่งมอบจริง และกระตุ้นให้ผู้ประกอบการในภาคการค้าลดสัดส่วนการป้องกันความเสี่ยงฝั่งซื้อ

ปัจจัยทางเทคนิคของตลาดและกระแสเงินทุนของสถาบันได้ซ้ำเติมการเคลื่อนไหวของราคาระหว่างวันให้รุนแรงยิ่งขึ้น โดยหลังจากที่ไม่สามารถทะลุผ่านระดับแนวต้านสำคัญในช่วงต้นสัปดาห์ ตลาดได้กระตุ้นให้เกิดคำสั่งตัดขาดทุนอย่างต่อเนื่องจากกองทุนที่ซื้อขายตามแนวโน้ม ภายใต้สภาวะที่ปริมาณสถานะคงค้างยังคงค่อนข้างเบาบางเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต การบังคับขายเพื่อปิดสถานะเหล่านี้จึงส่งผลกระทบต่อทิศทางราคาอย่างรุนแรงเกินส่วน การขาดปัจจัยกระตุ้นใหม่ ๆ ในเชิงบวกก่อนช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์ ทำให้ตลาดมีความอ่อนไหวต่อแรงเทขายทำกำไรและการลดความเสี่ยงทางเทคนิคโดยกองทุนมหภาค

นอกจากนี้ นักลงทุนยังจับตาดูผลกระทบในวงกว้างของทิศทางค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและอิทธิพลที่มีต่อการกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์เกษตร แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานและอุปสงค์จะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก แต่การไม่มีปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงหรือปัญหาคอขวดด้านการขนส่ง ได้เปิดโอกาสให้ตลาดพุ่งความสนใจไปที่สมดุลปัจจัยพื้นฐานที่ปรับตัวดีขึ้นได้อย่างเต็มที่ และในขณะที่การบังคับใช้กฎระเบียบว่าด้วยสินค้าที่ปลอดจากการตัดไม้ทำลายป่าของสหภาพยุโรป (EU Deforestation Regulation) ยังคงส่งผลต่อกระแสการค้า ดูเหมือนว่าตลาดกำลังปรับเปลี่ยนมุมมองจากความขาดแคลนในระยะสั้น ไปสู่แนวโน้มระยะกลางที่สมดุลมากขึ้น ซึ่งเห็นได้จากการฟื้นตัวของผลผลิตในแอฟริกาตะวันตกและการทรงตัวของระดับสต็อกทั่วโลก

รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F)

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• ปริมาณน้ำฝนที่ปรับตัวดีขึ้นในแอฟริกาตะวันตก:รายงานอุตุนิยมวิทยาเมื่อเร็ว ๆ นี้จากโกตดิวัวร์และกานาระบุว่า ปริมาณน้ำฝนตามฤดูกาลในแหล่งเพาะปลูกโกโก้ที่สำคัญเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจช่วยบรรเทาภาวะขาดแคลนความชื้นในดินที่สะสมมานานหลายเดือน และช่วยปรับปรุงแนวโน้มผลผลิตหลักประจำฤดูกาล 2024/25 ซึ่งปัจจัยนี้จะกดดันราคาส่วนต่าง (premium) ที่เคยพุ่งสูงขึ้นจากความกังวลเรื่องอุปทานขาดแคลน
• การหดตัวของข้อมูลการบดโกโก้ทั่วโลก:ตัวเลขรายไตรมาสล่าสุดจากศูนย์กลางการแปรรูปหลักในยุโรปและอเมริกาเหนือเผยให้เห็นถึงปริมาณการบดโกโก้ที่ลดลงเมื่อเทียบรายปี ซึ่งส่งสัญญาณว่าราคาส่งมอบปลายทางที่พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์กำลังทำลายอุปสงค์อย่างมีนัยสำคัญ และผลักดันให้ผู้ผลิตช็อกโกแลตต้องปรับสูตรผลิตภัณฑ์เพื่อหันไปใช้ส่วนผสมทดแทนที่มีราคาถูกกว่า
• ความเสี่ยงในการถูกบังคับปิดสถานะจากการเรียกหลักประกันเพิ่ม:ความผันผวนระหว่างวันที่เพิ่มสูงขึ้นส่งผลให้ข้อกำหนดการวางเงินหลักประกัน (margin requirements) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ICE ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งสร้างสภาพแวดล้อมที่สภาพคล่องเบาบาง โดยการหลุดแนวรับทางจิตวิทยาในทางเทคนิคอาจกระตุ้นให้เกิดการบังคับปิดสถานะซื้อ (long positions) ที่หนาแน่นของกลุ่มนักเก็งกำไร
• ความล่าช้าในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ:การหารือที่เกิดขึ้นเกี่ยวกับการเลื่อนบังคับใช้กฎระเบียบว่าด้วยสินค้าปลอดการตัดไม้ทำลายป่าของสหภาพยุโรป (EUDR) ออกไปเป็นเวลาหนึ่งปี หรือการทยอยบังคับใช้เป็นระยะ ๆ นั้น อาจส่งผลให้ราคาส่วนต่าง (premium) จากการ "เร่งหาอุปทานที่ได้รับการรับรอง" ในทันทีนั้นหายไป ซึ่งประเด็นดังกล่าวเคยเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนให้ตลาดสปอตตึงตัวในช่วงที่ผ่านมา