Ações de semicondutores contrariam tendência enquanto Micron sobe mais de 4%; Trump exige grande corte de juros do Fed

TradingKey - Em 4 de setembro, no horário da Costa Leste dos EUA, o payroll (relatório de empregos não agrícolas) de agosto nos EUA superou significativamente as expectativas, alimentando as apostas de alta dos juros pelo Fed. Posteriormente, os rendimentos dos Treasuries americanos subiram, com o rendimento do título de 2 anos atingindo seu patamar mais alto desde janeiro de 2025.

O mercado prevê que o Federal Reserve possa elevar as taxas de juros dentro de poucas semanas. De acordo com a ferramenta FedWatch da Chicago Mercantile Exchange (CME), os traders de contratos futuros de federal funds precificam atualmente uma probabilidade de 58% de um aumento nas taxas.

Este relatório de emprego melhor do que o esperado deveria pressionar as ações de crescimento com valuations elevadas, mas o setor de semicondutores dos EUA registrou forte alta no início do pregão de hoje.

Até o momento desta publicação, o Dow Jones Industrial Average, o índice Nasdaq Composite e o S&P 500 caíram ligeiramente. No entanto, o Philadelphia Semiconductor Index subiu mais de 3%, com a ASML (ASML) em alta de 4,24%, a Marvell Technology (MRVL) subindo 4,21%, a Intel (INTC) avançando 3,71%, a AMD (AMD) subindo 2,91% e a Nvidia (NVDA) registrando alta de 2,68%.

As ações do setor de memória se fortaleceram de forma generalizada, com a SanDisk (SNDK) subindo 6,74%, a Seagate Technology (STX) avançando 5,12%, a Western Digital (WDC) em alta de 4,34%, a Micron Technology (MU) subindo 4,09% e a SK Hynix (SKHY) registrando alta de 3,86%.

Qual sinal os dados do Payroll não agrícola enviaram?

O payroll dos EUA registrou a criação de 162.000 postos de trabalho em agosto, ficando significativamente acima das expectativas do mercado, de cerca de 53.000; a taxa de desemprego permaneceu em 4,1%, em linha com o esperado. Ao mesmo tempo, os dados de emprego de junho e julho foram revisados para cima. Isso sugere que as preocupações anteriores do mercado em relação a uma rápida deterioração do mercado de trabalho norte-americano podem ter sido exageradas, e que a economia dos EUA ainda demonstra certo grau de resiliência.

Sob a perspectiva da precificação de ativos, este relatório traz duas implicações: primeiro, os riscos de uma recessão econômica e de cortes drásticos nos investimentos de capital das empresas diminuíram; segundo, o Federal Reserve não tem urgência no curto prazo para cortar as taxas de juros rapidamente devido à fraqueza do mercado de trabalho. Esta última implicação dominou a reação inicial após a divulgação dos dados: o dólar se fortaleceu, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram e se intensificaram as apostas do mercado de que o Fed manteria uma postura de política monetária rígida ou até mesmo elevaria os juros em setembro.

As ações de semicondutores e de inteligência artificial (IA) costumam apresentar valuations mais elevados e maior duration, o que torna os preços de suas ações sensíveis às taxas de juros reais, aos rendimentos dos títulos do Tesouro e às expectativas de liquidez. Portanto, estritamente sob a perspectiva da transmissão macroeconômica das taxas de juros, um payroll forte está mais próximo de um fator "negativo" do que de um "positivo". Isso explica por que os futuros dos índices acionários dos EUA ficaram sob pressão após a divulgação, enquanto as reações nos mercados de títulos e de ouro foram claramente hawkish.

Como o apelo de Trump por cortes de juros pode mudar a narrativa do mercado

Trump publicou na rede social Truth Social que os dados fortes de emprego superaram amplamente as expectativas do mercado e citou a melhoria nas condições de crédito dos EUA para exigir que o Federal Reserve corte as taxas de juros. Ele também afirmou que os EUA deveriam ter as menores taxas de juros do mundo, classificando os juros altos como um fardo para a competitividade e as condições de financiamento do país.

Embora as declarações de Trump não possam determinar diretamente as taxas de juros do Fed, elas influenciam a percepção do mercado sobre a dinâmica da política monetária. Seu papel principal não é transformar dados fortes de emprego não agrícola em evidências para cortes de juros, mas sim transmitir uma direção política clara ao mercado: a Casa Branca continuará a pressionar pelo afrouxamento monetário. No dia em que os dados de emprego alimentaram as expectativas de alta nas taxas de juros, essas declarações serviram para compensar parcialmente a pressão de alta sobre os juros.

[Fonte: Truth Social]

Qual é a verdadeira razão para as ações de semicondutores estarem subindo?

Em primeiro lugar, a economia não estagnou, e a tese por trás do capex em IA permanece intacta.

O relatório de empregos não agrícolas (nonfarm payrolls) ter superado significativamente as expectativas mostra que, ao menos por enquanto, a economia dos EUA não está passando pela rápida desaceleração que o mercado temia anteriormente. Para o setor de semicondutores, isso significa que os planos de investimento de provedores de nuvem, clientes corporativos e data centers não foram amplamente cortados devido a expectativas de recessão. O vento a favor vindo do mercado de trabalho forte para as ações de chips decorre mais da resiliência pelo lado da demanda do que do alívio das taxas de juros.

Além disso, o boom no segmento de hardware de IA permanece forte o suficiente para superar as perturbações macroeconômicas decorrentes das taxas de juros.

Atualmente, o capital permanece focado em segmentos como servidores de IA, computação avançada, memória e comunicações ópticas. Se o mercado acreditar que o investimento em infraestrutura de IA ainda está em um ciclo de expansão, as expectativas de lucros impulsionadas pelos pedidos do setor, pela oferta restrita e pela alta nos preços dos produtos poderão superar temporariamente as pressões sobre o valuation causadas pelo aumento dos yields.

Por fim, as declarações de Trump proporcionaram um "hedge político".

Após a divulgação do nonfarm payrolls, se o mercado ficasse apenas com a narrativa única de que "dados fortes levam a juros mais altos", sustentar o rali das ações de semicondutores seria mais difícil. O apelo de Trump por cortes nas taxas de juros permitiu que o mercado continuasse a precificar a possibilidade de uma mudança na política monetária; somado a declarações relativamente dovish de alguns dirigentes do Fed, as ações de crescimento ganharam algum fôlego.