Wall Street prevê crescimento da receita da SpaceX antes do primeiro relatório de resultados; Morgan Stanley mantém preço-alvo de US$ 300

TradingKey - SpaceX ( SPCX) divulgará seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2026 após o fechamento do mercado dos EUA em 4 de agosto, no horário do Leste, marcando o primeiro balanço da empresa desde sua listagem em junho.

A SpaceX abriu capital a US$ 135 por ação e chegou a subir para US$ 225,64 após a listagem, mas caiu para US$ 108,37 em 31 de julho, recuando mais de 50% em relação ao seu pico e atingindo uma nova mínima desde seu IPO.

Com o preço da ação já abaixo do seu preço de IPO e o vencimento de um grande período de lock-up logo a seguir, o Morgan Stanley ( MS) acredita que a SpaceX está enfrentando seu teste de mercado mais severo desde a listagem. No entanto, a instituição ainda mantém a recomendação 'Overweight' para a SpaceX e mantém seu preço-alvo em US$ 300, acreditando que o mercado ainda está subestimando significativamente o valor de longo prazo dos negócios de IA da empresa.

Primeiro relatório de resultados mostrará se o crescimento ainda está acelerando

Atualmente, Wall Street espera que a receita do segundo trimestre da SpaceX atinja US$ 6,88 bilhões, com um prejuízo líquido por ação de US$ 0,23. A previsão do Morgan Stanley é ligeiramente mais cautelosa, projetando uma receita de aproximadamente US$ 6,75 bilhões e um prejuízo ajustado por ação de US$ 0,35. Para fins de comparação, a receita da empresa no primeiro trimestre foi de US$ 4,69 bilhões, com um prejuízo por ação de US$ 1,27.

O mercado espera que a IA e a Starlink sejam os principais motores de crescimento neste trimestre. Entre eles, a receita dos negócios de IA pode aumentar de US$ 818 milhões no primeiro trimestre para US$ 2,18 bilhões, enquanto a receita de serviços de lançamento deve crescer quase 35%, atingindo US$ 835 milhões. A receita de conectividade, que inclui a Starlink, deve alcançar US$ 3,83 bilhões, o que representa um aumento de 17,5% em relação ao primeiro trimestre.

A Starlink continua sendo a base de receita mais estável para a SpaceX, com o número de assinantes de varejo atingindo 10,3 milhões no primeiro trimestre, abrangendo banda larga pessoal, comunicações aéreas, redes móveis e serviços governamentais. O Morgan Stanley espera que os assinantes de varejo da Starlink possam aumentar para 12 milhões no segundo trimestre, com uma receita média mensal por usuário de aproximadamente US$ 65,50.

Enquanto isso, Musk também enviou recentemente sinais de longo prazo mais otimistas.

Em 1º de agosto, ele respondeu a uma publicação na plataforma X sobre o potencial de crescimento da SpaceX, afirmando que "poucas pessoas entendem isso". A publicação projeta que, com a expansão acelerada da infraestrutura de computação de IA e da Starlink, a SpaceX poderia adicionar uma receita anualizada equivalente ao tamanho atual da Tesla nos próximos 12 a 24 meses, o que representa aproximadamente de US$ 95 bilhões a US$ 104 bilhões.

Preço-alvo de $300 aposta principalmente em negócios de IA

Apesar de um recuo significativo no preço das ações da SpaceX, o Morgan Stanley mantém seu preço-alvo de US$ 300. Com base no preço atual das ações, isso implica um potencial de valorização de mais de 170%.

No modelo de valuation do banco, o negócio espacial tradicional é avaliado em aproximadamente US$ 8 por ação, a Starlink e conectividade em cerca de US$ 128, a plataforma X e o Grok em cerca de US$ 12, e o negócio de IA corporativa atinge US$ 152. Em outras palavras, a IA contribui com mais da metade do valuation-alvo da SpaceX, enquanto o negócio de lançamento de foguetes representa apenas uma pequena fração.

Esse valuation reflete que o Morgan Stanley está, na verdade, apostando na futura expansão da SpaceX em IA corporativa, data centers e computação orbital, em vez de sua receita atual de lançamentos. A tese de longo prazo é que, se o Starship conseguir alcançar operações de baixo custo, alta frequência e totalmente reutilizáveis, a SpaceX poderá implantar gradualmente uma infraestrutura de computação em órbita e alavancar a Starlink para fornecer conectividade de dados.

No entanto, esse preço-alvo baseia-se em várias premissas de longo prazo, incluindo a maturação da tecnologia do Starship, o crescimento sustentado da demanda por IA e a comercialização de data centers orbitais. Quaisquer atrasos em projetos, estouros de custos ou o aumento nas necessidades de financiamento podem levar a uma revisão significativa para baixo no valuation.

Desbloqueio de US$ 100 bilhões em ações restritas aumenta risco de curto prazo

Dois dias após a divulgação dos resultados, a SpaceX também enfrentará sua primeira rodada de expiração do lock-up pós-listagem. Estima-se que um limite máximo de aproximadamente 911,5 milhões de ações poderá entrar em circulação a partir de 6 de agosto, o que, calculado aos preços recentes, corresponde a um valor de mercado de cerca de US$ 100 bilhões. O fato de as ações se tornarem elegíveis para negociação não significa que todas serão vendidas, mas os investidores iniciais e funcionários acumulam altos lucros no papel, o que gera preocupações no mercado de que a realização de lucros possa exacerbar a volatilidade do preço das ações.

Com a pressão simultânea dos resultados e da expiração do lock-up, apenas atender às expectativas do mercado pode não ser suficiente para estabilizar o preço das ações. A SpaceX precisa provar aos investidores que a Starlink continua crescendo rapidamente, que os investimentos em IA têm um caminho claro para a monetização e que o progresso da Starship não se desviou significativamente do cronograma.

Discussões sobre uma potencial fusão entre a SpaceX e a Tesla também podem surgir durante a teleconferência, mas tais relatos ainda carecem de evidências claras no momento. Em comparação com os rumores de fusão, as perspectivas da diretoria sobre o fluxo de caixa, as despesas de capital (Capex) e as três principais áreas de negócios são fundamentais para determinar se o preço das ações da SpaceX conseguirá se recuperar de sua queda pós-listagem.