Último Relatório da SemiAnalysis: Receita do Terceiro Trimestre da Anthropic Pode Superar US$ 1 Bilhão

TradingKey - Um relatório detalhado recente publicado pela empresa de pesquisa SemiAnalysis revela que a Anthropic, empresa de grandes modelos de IA, deve atingir um EBIT GAAP de mais de US$ 1 bilhão até o terceiro trimestre de 2026, com sua receita recorrente anual (ARR) saltando de US$ 9 bilhões no final de 2025 para mais de US$ 60 bilhões. A SemiAnalysis acredita que, se a Anthropic continuar a executar sua estratégia de forma eficiente, tem potencial para se tornar a primeira empresa a atingir uma capitalização de mercado de US$ 6 trilhões.

[Fonte da imagem: site oficial da SemiAnalysis; Fonte dos dados: The Wall Street Journal e modelo de tokenomics da SemiAnalysis]

O Claude Code impulsiona a adoção corporativa, enquanto o modelo de API eleva o teto de receita.

O motor mais direto por trás desse crescimento explosivo de desempenho é o Claude Code, a ferramenta de programação por IA lançada pela Anthropic. O relatório mostra que o Claude Code atualmente representa mais de 7% de todos os commits de código no GitHub, e a ARR da empresa alcançou um crescimento exponencial em poucos meses.

Diferente do caminho que depende de assinaturas do consumidor final (C-end), cerca de 75% a 85% da ARR da Anthropic vem de seu negócio de API baseado em uso, enquanto as assinaturas de consumidores representam apenas 5% da ARR total. No mesmo período, sua principal concorrente, a OpenAI, ainda obtinha mais de 65% de sua receita a partir do modelo de assinatura.

A diferença entre esses dois caminhos reside nisto: o modelo de API não tem teto de receita por usuário. Quanto mais fluxos de trabalho de agentes os clientes corporativos implantam, mais o consumo de tokens e a receita crescem paralelamente, permitindo a expansão sem a necessidade de adquirir constantemente novos usuários. Dados divulgados pelo CFO da Anthropic mostram que a Retenção Líquida de Receita (NRR) da empresa atingiu 500%, e o grupo de clientes que contribui com US$ 30 bilhões em ARR este ano contribuiu com apenas US$ 2 bilhões há um ano.

Margem bruta se recupera para a faixa de 60%; eficiência de inferência é a chave

A divergência nos modelos de negócios reflete-se diretamente nos dados financeiros. A SemiAnalysis estima que a margem bruta geral da Anthropic se recuperou de 94% negativos em 2024 para a faixa de meados de 60%, com a margem bruta de seu negócio de API superando 80%.

O principal motor por trás da melhora substancial na margem bruta é o aumento da eficiência de inferência. Medido pela ARR por megawatt de capacidade computacional, projeta-se que este indicador para a Anthropic atinja US$ 60 milhões ainda este ano, ante apenas US$ 16 milhões há nove meses. Como os custos de computação de inferência são em grande parte fixos, uma vez que o volume de tokens processados por unidade de capacidade computacional ou a precificação aumenta, a margem de lucro marginal se aproximará de 100%.

O relatório também traça uma comparação entre a Anthropic e a OpenAI: se ambas as empresas atingirem US$ 100 bilhões em ARR, o custo de serviços da OpenAI seria maior devido ao suporte à sua enorme base de usuários gratuitos, resultando em cerca de US$ 25 bilhões a menos de lucro bruto do que a Anthropic. Essa lacuna impacta diretamente o quanto ambas as partes podem investir no treinamento de modelos de próxima geração. A margem EBIT da Anthropic atingiu 36% no segundo trimestre de 2026, e o relatório prevê que, até 2028, o EBIT acumulado da Anthropic superará o da OpenAI em US$ 250 bilhões.

À medida que a janela do IPO da Anthropic se aproxima, o foco do setor muda de "disputa por poder computacional" para "cálculo de retornos".

Estes dados financeiros foram divulgados logo após a Anthropic registrar confidencialmente o pedido para um IPO em 1º de junho. A SemiAnalysis acredita que há uma certa urgência para abrir o capital neste momento: as gigantes da tecnologia já concluíram rodadas massivas de financiamento de capital, a janela para os mercados de capitais está se estreitando, e a Anthropic precisa fazer uma estreia pública antecipada para assumir a iniciativa na corrida pelo capital.

Ao mesmo tempo, a ascensão da Anthropic está alterando a lógica geral do setor. A corrida de força bruta de "obter poder de computação a qualquer custo" dos últimos dois anos atingiu um ponto de inflexão. Recentemente, surgiram boatos de que a Meta planeja lançar um negócio de infraestrutura em nuvem para alugar poder de computação de IA; outros relatórios da mídia indicam que a Anthropic iniciou os preparativos preliminares para o desenvolvimento interno de chips de IA e entrou em discussões com a Samsung Electronics sobre uma potencial colaboração na fabricação. Esses movimentos demonstram que o foco do setor está mudando da escala de despesas de capital para o retorno sobre o capital.

O que este relatório da SemiAnalysis realmente está dizendo se resume a uma coisa: a próxima fase de comercialização de IA pertencerá às empresas que conseguirem transformar os recursos dos modelos em fluxos de caixa sustentáveis e de alta margem bruta. A Anthropic provou que esse modelo de negócios é viável com lucros trimestrais na faixa de US$ 1 bilhão, o que não apenas a coloca à frente do pelotão, mas também está redefinindo como todo o segmento deve ser avaliado.