O estudo do FMI mostra que os investidores institucionais de ETF geram volatilidade nos mercados de títulos corporativos

O Fundo Monetário Internacional (FMI) informou que os investidores institucionais estão aumentando a volatilidade no mercado de títulos corporativos negociando agressivamente fundos negociados em câmbio.

O FMI argumentou que a maior volatilidade é particularmente acentuada durante os períodos de estresse no mercado, quando a instabilidade geralmente sangra nos efeitos do mundo real para os mutuários corporativos e os investidores em sua dívida.

A análise é um dos primeiros relatórios para examinar o impacto da crescente institucionalização da indústria de ETF dos EUA. Ele também explora os variados perfis de investidores dos ETFs e a volatilidade de retorno dos valores mobiliários que eles possuem. A pesquisa destacou que a propriedade institucional dos ETFs de títulos corporativos listados nos EUA aumentou de 44% em 2012 para 70% em 2025.

O FMI diz que os investidores institucionais estão aumentando a volatilidade dos títulos corporativos

Eu tenho sido muito sobre isso ... os MBs são críticos como garantias em todo o mundo

O que acontece se o drama da FHFA aperta a confiança no mercado de MBS?

Ou isso? 👇

Provavelmente um pouco mais complicado do que explicado aqui devido à forma como eles são utilizados para liquidez, mas ...

Por imf pic.twitter.com/pwsfbgtz7w

- Melody Wright (@m3_melody) 25 de março de 2025

Uma análise do Fundo Monetário Internacional (FMI) revelou que os investidores institucionais estão aumentando a volatilidade do mercado de títulos corporativos. O FMI acredita que os investidores estão alimentando a volatilidade negociando agressivamente fundos negociados em câmbio (ETFs).

A agência financeira também argumentou que um aumento na volatilidade era particularmente comum durante os períodos de incerteza do mercado. O FMI afirmou que o estresse do mercado ocorre quando a instabilidade flui para os efeitos do mundo real para os mutuários corporativos e os investidores em suas dívidas.

"ETFs de títulos corporativos dos EUA com uma alta parcela da propriedade institucional mostram maiores volumes de negociação durante períodos de estresse".

-Fundo Monetário Internacional (FMI).

A empresa financeira sugeriu que os investidores institucionais usassem ETFs para gerenciar riscos e choques de liquidez que se materializam durante os períodos de estresse, que são transmitidos para o mercado subjacente. Os ETFs aumentaram para US $ 15 trilhões em ativos, um aumento de cinco vezes em uma década e muito acima dos US $ 4,5 trilhões mantidos em fundos de hedge.

A pesquisa da agência destacou que o crescimento dos ETFs, às custas de fundos mútuos mais tradicionais, havia reduzido a volatilidade no mercado de títulos corporativos. A empresa o atribuiu à crença de que "a redenção garantida de ações de fundos mútuos no valor líquido do ativo do Fundo pode incentivar o comportamento semelhante a uma corrida pelos investidores".

O FMI observou que os fundos mútuos sofreram saídas líquidas médias de 10% de seus ativos durante a turbulência Covid de fevereiro e março de 2020, o que piorou a venda de mercado em andamento. A empresa também disse que os resgates dos ETFs não levam necessariamente à venda de incêndio dos títulos subjacentes. A agência argumentou que os fabricantes de mercado que os ETFs de serviço podem negociar "em espécie", o que está levando os títulos aos seus próprios balanços e protegendo temporariamente o mercado de todo o impacto.

Os ETFs possuem a maior parte dos títulos corporativos

A análise sugeriu que uma participação de propriedade mais alta da ETF pode estar associada à menor volatilidade do retorno da ligação. Houve uma divergência entre o comportamento dos investidores institucionais e de varejo e seu impacto no mercado. O FMI também argumentou que a volatilidade tende a ser maior quando os investidores institucionais possuem uma parcela maior de um título por meio de fundos negociados em bolsa.

Um aumento de 1 ponto percentual na participação de um título mantido pelos investidores da ETF de varejo está associado a uma diminuição de 85 pontos base na volatilidade. A pesquisa constatou que um aumento de 1 ponto percentual na participação detido pelos investidores da ETF institucional levou a um aumento de 27 pontos base na volatilidade. Os pesquisadores observaram que "o papel dos investidores institucionais é amplificado durante períodos de estresse".

O FMI afirmou que o comércio intradiário de ETFs incentiva investidores institucionais de curto prazo mais agressivos que têm maior probabilidade de vender durante períodos de estresse, enquanto as instituições também têm maior probabilidade de assumir posições curtas nos ETFs de títulos.

Um trio de escolas de negócios dos EUA revelou em 2023 que os ETFs de renda fixa podem drenar a liquidez dos títulos corporativos durante o estresse do mercado, potencialmente piorando as luxações de preços durante as crises.

A agência também acredita que os mercados são mais líquidos do que a volatilidade induzida por investidores de ETF institucionais felizes no gatilho no mercado de títulos corporativos, pode não ser necessariamente replicado em títulos ou ações do governo.

Uma pesquisa do Professor Associado de Finanças da UCLA Anderson School of Management Valentin Haddad em 2022 descobriu que o aumento do investimento passivo de ETFs estava distorcendo os sinais de preços e empurrando a volatilidade do mercado de ações dos EUA.

Keneth Lamont, diretor de pesquisa da Morningstar, disse que não é de surpreender saber que investidores sofisticados eram mais propensos a usar ETFs taticamente e que isso resulta em níveis mais altos de negociação do que os investidores de varejo.

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