A ARK procura aprovação da SEC para uma classe de ações tokenizadas no seu fundo de capital de risco

A ARK Investment Management solicitou à SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) autorização para que o seu ARK Venture Fund ofereça uma classe de ações tokenizadas, o que poderá abrir caminho à propriedade em blockchain e à negociação secundária de um fundo de investimento registado.

No entanto, a ARK não tem planos para lançar a nova classe de ações neste momento. A empresa apresentou o Segundo Pedido Alterado junto da SEC a 7 de agosto, procurando modificar a ordem emitida em 2025 que proíbe o fundo de oferecer ações na categoria não cotada sem mercado secundário.

Duas novas classes de ações, uma delas em blockchain

O ARK Venture Fund é um fundo de investimento fechado não diversificado, com um prazo determinado, que funciona como um fundo fiduciário estatutário do Delaware e investe em entidades públicas e privadas que utilizam inovações disruptivas. As suas ofertas são designadas por Classe D (ARKVX), Classe S (ARKSX) e Classe U (ARKUX).

Estas classes de ações têm custos diferentes. O prospeto da ARK lista as despesas líquidas anuais do fundo, após reembolso, de 2,90% para a Classe D, 3,60% para a Classe S e 3,50% para a Classe U. As Classes D e U não têm taxa de carregamento, enquanto a Classe S pode ter uma taxa até 3,50%. As suas taxas de distribuição e de serviços aos acionistas são de 0,15%, 0,85% e 0,75%, respetivamente.

A ARK pretende agora adicionar uma Classe Exchange e uma Classe Tokenizada. Ambas não teriam taxa de venda, embora o documento indique que qualquer uma delas poderá ter taxas de distribuição e de serviços aos acionistas, além de despesas específicas da classe. As taxas de cobrança recorrentes e os rácios de despesas líquidas exatos ainda não foram especificados.

A Classe de Ações será transacionada numa bolsa de valores nacional e emitida através de uma oferta no mercado.

Onde as ações tokenizadas poderiam ser transacionadas

A Classe Tokenizada utiliza tecnologias de registo distribuído para traca propriedade. As ações podem ser distribuídas através de corretoras registadas ou diretamente pelo agente de transferência do fundo e podem ser negociadas em sistemas Regulation ATS registados na SEC, noutras plataformas de cotação ou de forma ponto a ponto através de carteiras autorizadas.

Segundo a ARK, algumas transações tokenizadas podem ser liquidadas a T+0, enquanto as transações da Classe Exchange devem ser liquidadas a T+1.

Trata-se de uma alteração significativa em relação à ordem de isenção da ARK de novembro de 2025, na qual se afirmava que as ações do fundo não estavam registadas em bolsa, cotadas ou tinham previsão de mercado secundário. A ordem proposta substituirá a anterior.

Como funciona o processo de aprovação da SEC

A ARK apresentou um pedido inicial em 20 de maio, reviu-o em 11 de junho e apresentou a sua segunda alteração em 7 de agosto. A SEC divulgou o aviso referente a esta questão no dia 24 de agosto.

Caso a Comissão não realize audiência, presume-se que aceitará o recurso solicitado. Os pedidos de audiência devem ser apresentados até às 17h30 (hora do leste dos EUA) do dia 18 de setembro.

A direção regulamentar mais ampla também está a tornar-se mais clara. Em janeiro, três departamentos da SEC lidaram ativamente com títulos tokenizados, declarando que a lei não depende da forma em que foram representados, afirmando:

O formato em que um título é emitido… não afeta a aplicação das leis federais sobre valores mobiliários.

No dia 1 de setembro, o presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que as novas regulamentações relativas aos agentes de transferência terão em conta as “trone a tecnologia blockchain” nas ofertas de valores mobiliários e nas transferências de ações.

Um gestor de fundos que procura um mercado em rápido crescimento

O fundo ARK está a entrar num mercado relativamente pequeno, mas que está a crescer rapidamente. De facto, a RWA.xyz informou que, no dia 8 de setembro, cerca de 2,35 mil milhões de dólares em capital próprio e de risco tokenizado foram distribuídos entre 25 ativos e 7.263 detentores, sendo que só o token BCAP da Blockchain Capital representa 960 milhões de dólares deste montante.

De acordo com os relatórios anteriores da Cryptopolitan, a negociação on-chain de ações tokenizadas atingiu os 9 mil milhões de dólares em julho, em comparação com apenas mil milhões de dólares em janeiro, sendo o capital de risco uma das categorias com melhor desempenho no mundo dos ativos tokenizados.

De acordo com as previsões da PwC, o valor total dos ativos de investimento tokenizados em todo o mundo deverá aumentar em média 41% ao ano, atingindo a impressionante marca dos 715 mil milhões de dólares até 2030.

Caso a SEC aprove o novo acordo da ARK, é possível que as suas consequências vão para além de um único fundo de investimento. Isto proporcionará aos gestores de investimento regulamentados uma compreensão mais clara de como combinar a propriedade tradicional de fundos com a supervisão de corretores e mecanismos de transferência on-chain, sem tratar a tokenização como uma forma de contornar as normas da legislação de valores mobiliários.

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