O Livro Bege da Fed coloca os centros de dados no centro do crescimento dos EUA

O investimento em IA tornou-se um pilar para a maior economia do mundo, uma tendência que foi agora observada pela Fed na sua própria avaliação da actividade económica local.

De acordo com o Livro Bege publicado a 2 de setembro, a Fed informou que a atividade económica dos EUA apresentou apenas uma ligeira recuperação até ao final de agosto, enfatizando consistentemente a importância dos centros de dados e da IA para a procura geral, enquanto outros segmentos da economia apresentavam uma desaceleração.

Isto tem grande importância para além de Washington. Os vários hiperescaladores que financiam a expansão dos data centers, como a Amazon e a Microsoft, estão a ditar a tendência mundial em relação à capacidade para IA.

Se o dinheiro gasto na construção de centros de dados está a ajudar a impulsionar os setores da indústria transformadora e da construção na economia dos EUA, os investidores têm mais uma razão para considerar o crescimento da IA como um fenómeno económico, e não apenas uma tendência do setor tecnológico.

O que o Livro Bege realmente sinalizou

De acordo com o relatório, que a Reuters afirma incluir dados qualitativos de todos os doze bancos regionais da Reserva Federal, registou-se apenas um pequeno aumento do emprego e um aumento moderado dos preços, com base na informação disponível até 24 de agosto. As empresas demonstraram cautela e referiram os custos mais elevados da energia, a incerteza em relação às políticas e os conflitos internacionais.

Neste contexto, a atividade relacionada com a IA teve um destaque especial. A Fed reportou consequências tanto positivas como negativas da IA na procura de mão-de-obra, enquanto o setor da indústria transformadora beneficiou dos pedidos associados a data centers e à defesa. A construção não residencialdentse concentrou cada vez mais em atividades relacionadas com data centers.

Um contacto citado no relatório distrital da Fed de Chicago captou a divisão:

Sem centros de dados, a construção civil entraria em recessão.

Esta observação também realça o quanto alguns setores da indústria da construção civil se tornaram dependentes dos gastos com data centers, o que aumentaria os riscos caso o investimento dos fornecedores de hiperescala começasse a diminuir.

Os números por detrás da expansão global

A magnitude do investimento tornou-se maisdent no final da mesma semana. De acordo com o relatório Global Data Centre Outlook da PwC, publicado a 2 de setembro, os investimentos globais em infraestruturas de IA (investimento de capital) atingirão um total de 31,6 triliões de dólares até 2050. Na previsão, o investimento anual em data centers aumentará de cerca de 800 mil milhões de dólares em 2026 para 1,8 triliões de dólares em 2050.

De acordo com as projeções, quase metade deste montante, ou 15,1 triliões de dólares, será investido nos EUA, enquanto a região da Ásia-Pacífico deverá receber 8,2 triliões de dólares do total dos investimentos, com a China e a Índia a liderarem neste aspeto. A PwC sublinha que a falta de eletricidade acessível, fiável e de baixo carbono é o maior obstáculo à aplicação destes investimentos.

Os mesmos problemas estão a ser observados por Wall Street. Conforme noticiado pela Goldman Sachs Research a 19 de agosto, o aumento dos gastos dos fornecedores de hiperescala, o melhor desempenho dos servidores e dos modelos, e a oposição à criação de centros de dados nos EUA questionam o potencial do ciclo atual.

Porque é que o momento da escolha do momento é uma faca de dois gumes

O Livro Bege chega antes da reunião da Fed de 15 e 16 de setembro, com a perspetiva para as taxas de juro ainda incerta. A 2 de setembro, a Reuters noticiou que os mercados estavam a precificar uma probabilidade de aproximadamente 65% de aumento da taxa, em comparação com 35% para a manutenção da taxa.

A mudança ocorreu após as declarações do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole, no dia 28 de agosto. Warsh não se comprometeu com um aumento da taxa de juro, mas afirmou que os decisores políticos teriam "trabalho a fazer" caso a inflação subjacente não se movesse de forma clara e suficientemente rápida em direcção à meta de 2%.

Como disse Warsh no seu discurso em Jackson Hole:

O foco principal da Fed neste momento deverá ser os preços.

É aí que o boom da IA se torna uma faca de dois gumes. Os gastos com centros de dados estão a impulsionar a construção civil e a indústria, mas também estão a aumentar a concorrência por eletricidade, materiais, mão-de-obra qualificada e capital. O Livro Bege reportou uma elevada pressão sobre os preços dos inputs na construção civil e na indústria, especialmente nos setores da energia, transportes, metais e petroquímica.

A dimensão deste crescimento é já visível nas previsões dos bancos de investimento. A projeção da Morgan Stanley para março de 2026 estima que os custos globais de construção de data centers atinjam cerca de 2,9 triliões de dólares até 2028, e que os investimentos relacionados com inteligência artificial poderão representar aproximadamente 25% do crescimento do PIB dos EUA em 2026.

Na sua cobertura anterior, Cryptopolitan informou que o investimento de capital em hiperescaladores, de acordo com outro relatório da Morgan Stanley, poderia passar de 805 mil milhões de dólares em 2026 para 1,1 triliões de dólares em 2027.

Se a Fed continuar a apertar a política monetária no meio deste tsunami de investimento, o financiamento ficará mais caro precisamente quando as empresas, as concessionárias de serviços públicos e os governos se esforçam por adquirir os recursos computacionais, energéticos e as infraestruturas de que necessitam. Isto torna a decisão sobre a taxa de juro em Setembro importante não só para o crescimento americano, mas também para a velocidade com que o crescimento global da IA poderá continuar.

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