A trajetória de Kevin, de Wall Street ao círculo íntimo do Fed

Donald Trump disse a repórteres que anunciaria o novo presidente do Federal Reserve na manhã de sexta-feira, mas a verdade é que ele já o fez.

“Vai ser alguém que muita gente acha que poderia ter estado lá há alguns anos”, disse ele. Esse alguém é Kevin Warsh. Nenhum dos outros indicados (Rick Rieder, Chris Waller e Kevin Hassett) se encaixa nessa descrição, porque Trump considerou Kevin oito anos atrás, antes de escolher Jerome Powell.

Para aqueles de nós obcecados por Wall Street, Kevin é um nome muito conhecido há pelo menos 25 anos, especialmente após a crise financeira de 2008-09, quando trabalhou nos bastidores tentando manter os mercados estáveis.

A trajetória de Kevin, de Wall Street ao círculo íntimo do Fed

Antes de ingressar no Fed, Kevin trabalhou no Morgan Stanley de 1995 a 2002, chegando ao cargo de diretor executivo na unidade de fusões e aquisições da empresa. Em seguida, deu o salto para a Casa Branca.

De 2002 a 2006, foi Assistente Especial dodent para Política Econômica e Secretário Executivo do Conselho Econômico Nacional.

Kevin se concentrou em finanças domésticas, regras bancárias e proteção do consumidor. Ele também foi o principal elo entre a Casa Branca e os reguladores financeirosdent .

Em janeiro de 2006, o presidente dent W. Bush nomeou Kevin e Randall Kroszner para preencher duas vagas no Conselho do Federal Reserve. Com apenas 35 anos, Kevin se tornou a pessoa mais jovem a ser nomeada para o Fed, o que, de alguma forma, gerou críticas.

Preston Martin, ex-vice-presidente do Fed, disse que “não era uma boa ideia” e que votaria contra se pudesse. Bernanke escreveu mais tarde: “Sua juventude gerou algumas críticas… mas a perspicácia política e de mercado de Kevin, bem como seus muitos contatos em Wall Street, provariam ser inestimáveis”

Durante sua audiência de confirmação em fevereiro de 2006, Kevin se apoiou em sua experiência no mercado financeiro. "Espero que minha experiência anterior em Wall Street, particularmente meus quase 7 anos no Morgan Stanley, seja benéfica para as deliberações e comunicações do Federal Reserve", disse ele.

Em março de 2006, ele participou de sua primeira reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).

Warsh alertou para os riscos de liquidez e foi um dos primeiros críticos dos estímulos de longo prazo

Menos de um ano antes do colapso do Bear Stearns, Kevin falou sobre liquidez de mercado. Em março de 2007, ele disse ao FOMC:

“Os benefícios de uma maior liquidez são substanciais… Mas os mercados podem tornar-se muito menos líquidos devido ao aumento da aversão ao risco e da incerteza por parte dos investidores. Embora os decisores políticos e os participantes no mercado saibam com certeza que estes episódios irão ocorrer, devem ser humildes na sua capacidade de prever o momento, o âmbito e a duração.”

Com a chegada de 2009, o desemprego atingiu 9,5%. O Fed ainda tentava ajudar a economia a se recuperar. Mas Kevin disse que talvez fosse hora de parar. "Se os formuladores de políticas insistirem em esperar até que o nível de atividade real retorne de forma clara e substancial ao normal... eles quase certamente terão esperado tempo demais", alertou.

Kevin apontou para as elevadas reservas bancárias e o excesso de liquidez. "Existe um risco... de que o nível excepcionalmente alto de reservas... possa alimentar um aumento excessivo e inesperado nos empréstimos."

Essa onda nunca aconteceu. Tim Duy, professor de economia, rebateu. Ele disse que o Fed parecia "mais disposto a usar políticas monetárias não convencionais para apoiar Wall Street do que o cidadão comum". Mesmo assim, Kevin continuou levantando dúvidas sobre a abordagem do Fed.

Em novembro de 2010, o Fed planejou reduzir as taxas de juros de longo prazo em uma segunda rodada de flexibilização quantitativa (QE2). O desemprego estava próximo de 10%, mas Kevin não concordava. Ele só votou a favor “por respeito” a Bernanke. “Se eu estivesse no seu lugar, não estaria liderando o Comitê nessa direção”, disse ele. “E, francamente, se eu estivesse no lugar da maioria das pessoas nesta sala, eu discordaria.”

Ele prosseguiu: "Acho que estamos tirando grande parte do fardo daqueles que poderiam realmente ajudar a alcançar esses objetivos... e estamos, estranhamente, colocando esse ônus sobre nós mesmos, em vez de deixá-lo onde deveria estar."

Kevin não queria que a política monetária encobrisse a atuação fraca do Congresso. Era raro um membro do Conselho de Governadores do Fed sugerir restringir o apoio para pressionar outras instâncias do governo a cumprirem suas funções.

Saída do Fed e o que vem a seguir para a política monetária

Ben Bernanke, em suas memórias, escreveu sobre o debate do QE2. Ele disse: "Kevin Warsh tinha reservas substanciais... Agora que os mercados financeiros estavam funcionando de forma mais normal, ele acreditava que a política monetária estava atingindo seus limites... e que era hora de outros em Washington assumirem parte do ônus da política monetária."

Bernanke disse que Kevin votou a favor "como havia prometido", mas logo depois, fez um discurso em Nova York e publicou um artigo de opinião no The Wall Street Journal. Nele, Kevin afirmou que o Fed não poderia resolver todos os problemas sozinho e defendeu reformas tributárias e regulatórias para impulsionar a economia. Bernanke concordou que investimentos em infraestrutura e outras ações governamentais seriam de maior ajuda. Mas nada disso aconteceu.

O Fed, escreveu Bernanke, “era a única opção viável”. Três meses depois, Kevin saiu. Ele havia dito desde o início que ficaria por cerca de cinco anos. Bernanke acrescentou: “Continuamos próximos até hoje”

Kevin enviou sua carta de demissão aodent Obama em 10 de fevereiro de 2011. Sua saída tornou-se oficial por volta de 31 de março daquele ano. Larry Kudlow, da CNBC, reagiu chamando-o de "falcão do dinheiro", um rótulo frequentemente usado para pessoas que não gostam de políticas monetárias expansionistas.

Trump ignorou Kevin uma vez. Não o fez uma segunda vez. E agora, em 2026, Kevin finalmente dirige o Fed. Este é um momento de fechamento de ciclo para um homem que passou anos criticando a instituição que agora lidera. Seu histórico é repleto de dissidências, comentários incisivos e recusa em acatar políticas populares apenas para se encaixar.