Gigantes da IA ​​enfrentam um ajuste de contas após gastos recordes

Os mercados de ações globais estão em alta, mas a temporada de balanços do quarto trimestre começou e chegou a hora da verdade. As empresas apresentarão lucrostronagora ou a volatilidade atingirá novos patamares... novamente. Essa é a escolha.

As avaliações já estão esticadas ao máximo. O índice MSCI World está cotado a 20 vezes o lucro projetado. Isso está bem acima da sua mediana de 10 anos, que é de 17. Os investidores ainda estão se agarrando às ações após a alta de 19% do ano passado, que basicamente foi precificada com base na esperança. Se os lucros não corresponderem às expectativas agora, tudo isso desmorona.

Gigantes da IA pressionadas a justificar gastos recordes

Nos EUA, analistas acreditam que os lucros do S&P 500 subiram mais de 8% no último trimestre. Eles também apostam em ganhos de 11% em todos os trimestres deste ano. A Ásia estátron, com expectativa de crescimento de 14% nos lucros do quarto trimestre. A Europa mal apresenta crescimento, com pouco mais de 1%. Nada de muito animador por lá.

Os primeiros resultados foram mistos. Os grandes bancos de Wall Street apresentaram uma leitura fraca da economia. Na Europa, a Richemont, proprietária da Cartier, decepcionou. Mas a Taiwan Semiconductor (TSMC) entrou em cena e impulsionou as ações globais. Sua previsão para chips de IA desencadeou uma alta na quinta-feira.

Todos ainda apostam na IA. É aí que está o dinheiro. As maiores empresas do planeta estão ligadas a esse mercado. Ninguém espera grandes fracassos, mas as falhas já começaram a aparecer no final de 2025. Então, agora a pressão aumentou. Outros setores, como energia, saúde e materiais, estão sendo forçados a correr atrás do prejuízo.

Vamos falar de gastos. Meta, Microsoft, Amazon, Alphabet e Oracle planejam gastar US$ 530 bilhões este ano, segundo o Bank of America. No quarto trimestre, os lucros das sete gigantes provavelmente aumentaram 20%, quatro vezes mais do que o restante das empresas do S&P 500.

As ações da Meta despencaram 7% no último trimestre, depois que seus planos de gastos assustaram a todos, e a Oracle sofreu um baque ainda maior, tornando-se a ação de pior desempenho entre as grandes empresas de tecnologia em 2025.

A TSMC trouxe algum alívio. A empresa projetou entre US$ 52 e US$ 56 bilhões em despesas de capital e um crescimento de receita de quase 30% para 2026. No ano passado, sua relação entre fluxo cash e despesas de capital foi de 1,8.

Cortes tarifários, ameaças ao petróleo e ações do setor de defesa com índice P/L de 29 vezes geram novos riscos em todos os setores

Para além da tecnologia, o dinheiro está finalmente a entrar em setores tradicionais. Bancos, bens de consumo e mineração estão a receber alguma atenção. Se esta recuperação continuar, terão de começar a fazer a sua parte. Não vão depender apenas da IA para sempre.

A Procter & Gamble e a Johnson & Johnson divulgam seus resultados esta semana. Os investidores querem saber se os consumidores americanos ainda têm cash suficiente para lidar com o aumento dos preços e a perda de empregos. Os resultados da Richemont já mostraram fragilidade no setor de luxo. Agora, cabe às empresas que vendem produtos básicos (sabonete, remédios, pasta de dente) demonstrar que a outra metade da economia ainda está ativa.

Na semana passada, os EUA reduziram a tarifa de Taiwan para 15%, o que tinha como objetivo impulsionar o comércio. Mas isso também afetou negativamente os modelos de previsão de todas as empresas.

Enquanto isso, a Suprema Corte se prepara para decidir se as antigas tarifas violaram a Constituição. Se Trump perder, o governo poderá ter que reembolsar bilhões em impostos de importação, o que, obviamente, afetaria drasticamente os planos da cadeia de suprimentos em todos os setores.

Depois, temos o Irã. Trump acabou de ameaçar bombardeá-los. O Irã controla o Estreito de Ormuz, crucial para o escoamento de petróleo. Ao mesmo tempo, odent da Venezuela foi capturado pelas forças americanas. Suas reservas de petróleo agora estão em jogo. Ninguém sabe para onde os preços irão a seguir.

Na área da defesa, os governos estão investindo pesado em armamentos. Alemanha, Japão e Canadá estão aumentando seus orçamentos militares. Isso fez com que as ações do setor de defesa disparassem. Empresas como Rheinmetall, Northrop Grumman e Hanwha Aerospace estão lucrando bastante.

Os investidores estão de olho nos resultados da Lockheed Martin, General Dynamics e Saab. Eles querem receitas maiores e margens de lucro mais robustas. Uma cesta de ações de empresas de defesa americanas, emitida pela UBS, subiu 17% neste mês. Ela está sendo negociada a 29 vezes o lucro projetado. A versão europeia está ainda mais cara, a 32 vezes, bem acima da média de 5 anos de 17 vezes.

De volta à Europa, as empresas têm muito a provar. Elas registraram crescimento de lucros de 0% em 2025. Para este ano, os analistas esperam um crescimento de quase 11%. A maior parte desse crescimento é esperada dos bancos. As ações do setor financeiro ainda estão baratas e o crescimento do crédito parece sólido. UBS e Deutsche Bank serão acompanhados de perto.

Para acompanhar as tendências de consumo, os investidores estarão de olho em empresas como LVMH, Kering, Volkswagen e Mercedes-Benz. Elas fornecerão atualizações sobre o que está acontecendo na China, especialmente em relação aos gastos. Essa é uma peça fundamental do quebra-cabeça do mercado acionário global.

Na Ásia, o cenário é mais otimista. O índice CSI 300 subiu 18% em seis meses. As projeções de lucros também melhoraram. Mesmo com indicadores macroeconômicos fracos e uma concorrência mais acirrada no comércio eletrônico, analistas esperam que corretoras, mineradoras e empresas de inteligência artificial apresentem resultadostron.

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