Uma das paralisações mais longas dos EUA afetou duramente o mercado de criptomoedas.

O principal evento macroeconômico que moldou os mercados no início de novembro foi a paralisação do governo dos EUA, que, no início do mês, já durava mais tempo do que o habitual. Isso não apenas aumentou o temor do mercado, mas também se traduziu em perdas econômicas reais, visto que uma grande parcela dos funcionários federais foi colocada em licença não remunerada, desacelerando a atividade econômica efetiva.

Curiosamente, as ações demonstraramtronresiliência do que Bitcoin. O índice S&P 500 caiu menos durante o mês e recuperou os níveis do início de novembro até o final do mês. Bitcoin, por outro lado, registrou seu segundo pior desempenho mensal dos últimos três anos. O ouro seguiu na direção oposta, subindo 7% e recuperando os níveis perdidos durante a queda de outubro.

A pressão adicional sobre Bitcoin e o mercado de criptomoedas em geral vem do crescente risco de uma correção no S&P 500, que acumula alta de 16% no ano e parece sobrevalorizado, segundo diversos indicadores importantes, como a relação PIB/capitalização de mercado. Nas condições atuais, uma correção no mercado de ações poderia desencadear um movimento ainda mais acentuado no mercado de criptomoedas, especialmente porque os dois mercados estão cada vez mais interligados por meio de ETFs e DATs.

Falando em DATs, alguns participantes do mercado destacam um potencial cenário de "cisne negro": a falência de um dos emissores de DATs, o que poderia desencadear uma série de liquidações. Por ora, contudo, isso permanece puramente hipotético, e não um risco iminente.

O ímpeto do Bitcoinestá diminuindo.

O desempenho mais fraco do Bitcoinem comparação com o S&P 500 sugere um declínio no entusiasmo pelo ativo. O sentimento do mercado no Twitter reflete ainda mais essa mudança, com conversas cada vez mais pessimistas em relação às criptomoedas. Em um nível mais profundo, isso pode decorrer da falta de uma narrativa globaltronou de grandes catalisadores iminentes. O mercado entrou em uma "fase monótona", sem eventos significativos no horizonte para alimentar expectativas positivas.

A ausência de fatores otimistas transformou-se gradualmente em um pessimismo generalizado no mercado. Alguns investidores de longo prazo começaram a realizar lucros acima do patamar de US$ 100 mil, enquanto muitas carteiras que receberam fundos recentemente acumularam perdas não realizadas.

Historicamente, quando Bitcoin é negociado abaixo do preço médio de compra de detentores com 1 a 2 anos de investimento, isso costuma ser considerado umatronzona de acumulação. No momento, esse limite está um pouco abaixo de US$ 66 mil. No entanto, ele não é estático: quanto mais tempo Bitcoin permanecer acima desse valor, mais essa faixa de acumulação se elevará ao longo do tempo.

Ethereum enfrenta seu segundo pior mês em anos. 

Novembro está se configurando como o segundo pior mês para Ethereumnos últimos três anos. Mais notavelmente, em 2025, Ethereum registrou apenas três meses positivos até o momento. Nos últimos dois anos, o desempenho do ETH tendeu a se bifurcar: os meses são claramente negativos ou extremamente positivos, frequentemente apresentando ganhos expressivos de 20 a 40% em um único período.

Apesar de ser a segunda maior criptomoeda e enjampla distribuição, Ethereum permanece altamente volátil. Sua posição singular no ecossistema dificulta sua avaliação. Ethereum não é uma startup de criptomoedas típica que possa ser avaliada usando métricas tradicionais como o índice P/L, mas também não se posiciona como Bitcoin— que se comporta cada vez mais como ouro digital em vez de um criptoativo tradicional.

Mesmo após uma década no mercado, os investidores ainda precisam "reinventar" o ETH em termos de como ele deve ser avaliado e compreendido. O mercado deve, em última análise, decidir o que Ethereum representa como classe de ativos. A resposta a essa pergunta pode determinar a direção do seu desempenho futuro em termos de preço.

A atividade on-chain está diminuindo à medida que o mercado de criptomoedas permanece turbulento.

Cadeia BNB

BNB Chain registrou uma queda de 32% nas transações em relação ao mês anterior. As taxas caíram de um pico de US$ 71 milhões em três anos para apenas US$ 17 milhões, impulsionadas por uma retração nas negociações perpétuas e uma desaceleração no setor de memecoins. Apesar da queda no número de endereços ativos para 57,6 milhões, ele ainda é o maior entre todas as redes. Enquanto isso, BNB Chain diminuiu 25%.

BNB estão sendo negociadas a US$ 843, uma queda de 35% em relação à sua máxima histórica de outubro.

Apesar da desaceleração, BNB Chain continuou a lançar atualizações para o ecossistema em novembro, com foco em infraestrutura e ferramentas para desenvolvedores. Melhorias no op BNB e BNB Greenfield foram apresentadas ao longo do mês, enfatizando a menor latência e a disponibilidade de dados mais eficiente.

Solana

Solana atingiram o menor valor do ano, US$ 20 milhões, enquanto as taxas dos aplicativos da rede caíram para US$ 293 milhões, também o menor valor de 2025. As transações mensais foram registradas próximas ao nível anual de 1,55 bilhão, enquanto os endereços ativos chegaram a 43,7 milhões.

O volume de DEX caiu para US$ 104 bilhões, mas ainda é o melhor resultado entre todas as blockchains. Enquanto isso, o volume de memecoins representa apenas 5% do volume total da blockchain, o nível mais baixo desde a explosão dos memes há dois anos. A diminuição na atividade de memecoins é vista como o principal fator por trás da queda nos números. Solana agora enfrenta tron concorrência da Base e de outras "substitutas de memecoins" de alto risco, como perps e predictions.

Um marco importante foi o recente lançamento dos ETFs spot Solana . Houve uma impressionante sequência de 21 dias de entradas de capital, com um fluxo líquido acumulado de US$ 619 milhões. Bitwise lidera com folga, acumulando 85% do total de entradas de capital nos ETFs da SOL.

No entanto, os fluxos de capital institucional não ajudaram muito o token a manter seu preço. O SOL acompanhou a queda geral do mercado e atingiu US$ 127, um nível não visto desde abril.

Base

da Base caíram 37%, para US$ 6,3 milhões. O volume de DEX e de operações perpétuas caiu 32% e 37%, respectivamente. É surpreendente que a Base tenha registrado seu menor número de endereços ativos de 2025, com 16,6 milhões, enquanto simultaneamente atingiu um novo recorde histórico em transações, com 406,9 milhões.

Em 21 de novembro, Jesse Pollak, desenvolvedor principal da Base, lançou seu próprio token . Em 40 minutos, o JESSE atingiu uma capitalização de mercado de US$ 25 milhões antes de perder força; agora está sendo negociado em torno de US$ 11 milhões, com cerca de US$ 3,5 milhões em liquidez na pool. As primeiras 24 horas registraram um volume de negociação de US$ 25 milhões, embora US$ 18 milhões desse total tenham ocorrido na primeira hora. O interesse diminuiu rapidamente e, ao final do dia, o volume por hora havia caído para menos de US$ 100 mil.

Os golpistas lucraram mais de US$ 1 milhão com o lançamento, explorando a recente atualização da rede Base e a adição de flashblocks. Cada bloco de 2 segundos contém sub-blocos que são finalizados em aproximadamente 200 milissegundos, permitindo que os bots detectem a implantação de um token e enviem uma transação de compra no próximo flashblock, ainda dentro do mesmo bloco principal.

Enquanto isso, a Coinbase vem se expandindo por meio de duas grandes aquisições, Echo e Vector . Indícios de um possível token BASE alimentaram ainda mais o interesse, com muitos antecipando um eventual airdrop . Todas as atenções estão voltadas agora para como a competição entre Base e Solana irá evoluir.

Tron

Novembro foi um mês de altos e baixos para Tron Tron agora vêm de USDT .

O volume de operações em DEX manteve-se praticamente estável em relação a outubro, enquanto o volume de operações com títulos perpétuos atingiu um novo recorde histórico, com um aumento impressionante de 274% em relação ao mês anterior. Toda a atividade com títulos perpétuos continua a vir da Sunperp, a DEX dedicada a esse tema, integrada ao SunPump .

A Boosty Labs propôs a introdução de um mecanismo de agrupamento de transações para Tron. A ideia é agrupar várias transações on-chain em uma só, o que poderia reduzir taxas e aliviar o congestionamento para usuários de alto volume, como corretoras e processadores de pagamento. Os testes já estão em andamento na testnet.

Taxas mais baixas poderiam tornar Tron maistracpara empresas, especialmente para casos de uso relacionados ao USDT, já que a stablecoin representa cerca de 45% de todo o Tether em circulação. No entanto, a proposta requer aprovação da comunidade por meio de votação de governança antes de entrar em vigor.

Plasma

Foi um mês difícil para a Plasma , uma blockchain de camada 1 recém-lançada e construída especificamente para stablecoins. A capitalização de mercado da stablecoin da blockchain caiu mais de 68%, de US$ 5,1 bilhões para US$ 1,66 bilhão. O TVL (Valor Total Negociado) da Plasma também diminuiu 34%, chegando a US$ 7 bilhões.

da XPL despencou cerca de 90% em relação à sua máxima histórica e agora gira em torno de US$ 326 milhões. Essa queda está amplamente ligada à fraca atividade on-chain, com a rede processando apenas cerca de 13 transações por segundo, muito abaixo das metas de desempenho divulgadas no lançamento.

A narrativa focada em stablecoins está agora enfrentando um choque de realidade: sem demanda real dos usuários, mesmo uma arquitetura técnicatronnão sustentará uma blockchain. Por ora, a Plasma precisa demonstrar uso real, pois o hype inicial não é suficiente para sustentar o ecossistema.

Altcoins em queda, seguindo o declínio Bitcoin

A maioria das altcoins sofreu quedas acentuadas em novembro devido à fraqueza geral do mercado. Esta seleção destaca tokens que conseguiram demonstrar força durante a turbulência.

A RAIN uma valorização expressiva após a Enlivex Therapeutics, empresa listada na Nasdaq, anunciar planos para captar cerca de US$ 212 milhões por meio de uma colocação privada para construir um fundo de ativos digitais centrado no token RAIN. Com um aumento mensal de 126%, tornou-se o token com maior valorização entre aqueles com capitalização de mercado acima de US$ 500 milhões.

A XMR continuou a se beneficiar da narrativa da privacidade, trac capital durante períodos de aversão ao risco e tensão geopolítica, à medida que os investidores buscam ativos resistentes à vigilância. A empresa obteve um sólido ganho de 16%.

O STRK ganhou impulso com as recentes atualizações de protocolo, que melhoraram a capacidade de processamento e reduziram as taxas, o que incentivou a atividade dos desenvolvedores mesmo em um cenário de baixa. O token atingiu seu nível mais alto desde fevereiro antes de recuar trac de 50%, e agora possui uma capitalização de mercado de US$ 570 milhões.

MERL atingiu sua máxima histórica de 2025, de 0,47, e atualmente está sendo negociado cerca de 7% abaixo dessa marca. A alta foi impulsionada pela atualização mais recente da Merlin Chain, que melhorou a estabilidade e a escalabilidade, e também pelo interesse dos investidores em blockchains Bitcoin .

PIPPIN , uma Solana , teve uma valorização de mais de 600% no último mês. Sem grandes atualizações ligadas ao projeto, o crescimento parece ser impulsionado principalmente por uma maior atividade de negociação especulativa.

A atividade da Perp DEX diminui, Lighter é o novo líder em volume.

Novembro marcou a primeira vez em muitos meses que vimos uma mudança na liderança em volume de negociação. A Lighter se tornou o projeto líder em volume de negociação perpétua, com US$ 292 milhões, atingindo seu recorde histórico. Mesmo sem cobrar taxas de negociação diretamente, a Lighter também bateu um recorde em taxas mensais, arrecadando US$ 24,5 milhões.

A Aster ficou em segundo lugar com um volume de negociação perpétua de US$ 259 milhões, igualando sua marca de outubro. No entanto, suas taxas caíram drasticamente de US$ 133 milhões para US$ 53 milhões. A Aster também anunciou planos para lançar seu próprio blockchain L1 com taxa zero e tron foco em privacidade. A equipe pretende dar suporte a ativos tradicionais tokenizados, como ações e futuros, e apresentará um novo produto de pré-mercado de futuros em parceria com a Buildpad. Essas medidas fazem sentido, já que ter sua própria blockchain é uma vantagem fundamental enj pelos principais concorrentes da Aster.

A edgeX também atraiu bastante a atenção dos traders. A blockchain, projetada especificamente para operações de permuta, está consistentemente entre as L1s com melhor desempenho em termos de receita. Em novembro, a edgeX atingiu um novo recorde histórico em taxas mensais, chegando a US$ 64 milhões, superando a maioria dos concorrentes. Seu TVL (Valor Total Percentual) chegou brevemente a US$ 500 milhões antes de recuar para trac trac 420 milhões.

Para a Hyperliquid , foi um mês difícil para a líder de mercado de longa data. O volume de permutas caiu para US$ 244 milhões, o menor desde junho. As taxas, no entanto, permaneceram relativamente fortes tron US$ 101 milhões. A Hyperliquid ainda domina todos os concorrentes em termos de posições em aberto; em 2 de dezembro, suas posições em aberto nas últimas 24 horas eram de 5,92 milhões, superior à soma de todos os outros projetos.

No âmbito do desenvolvimento, a Hyperliquid lançou o Modo de Crescimento HIP-3, que permite a criação de mercados sem permissão e com taxas de negociação significativamente menores. A atualização foi projetada para impulsionar a liquidez e atrair trac formadores de mercado. As taxas de taker em novos mercados foram reduzidas em mais de 90% e, para os traders de maior porte, podem chegar a apenas 0,00144%. Para manter a estabilidade, os novos mercados não devem duplicar ativos existentes e seus parâmetros permanecem bloqueados por 30 dias após a implementação.

O HYPE recuou para o seu nível de preço de maio, de US$ 29. Apesar disso, o sentimento da comunidade permanece otimista, sustentado pelo lançamento do HIP-3. Em 29 de novembro, a equipe recebeu seu primeiro grande desbloqueio de 2,6 milhões de HYPE, e o mercado agora observa atentamente para ver como esses tokens serão gerenciados.

De forma geral, o setor de perp sofreu pressão devido à queda generalizada do mercado de criptomoedas, o que reduziu os volumes totais de negociação. Ao mesmo tempo, a concorrência aumentou devido a blockchains emergentes, novos protocolos focados em derivativos e setores de alto risco, como os mercados de previsão.

Os mercados de previsão estão em plena expansão: Polymarket vs Kalshi

Talvez o único setor de criptomoedas que não apresentou problemas com volume ou atividade de usuários em novembro tenha sido o mercado de previsão. Um novo recorde histórico de volume de negociação foi alcançado, com um aumento detron% em comparação com outubro.

As duas principais corretoras, Polymarket e Kalshi , atingiram novos recordes históricos com volumes de US$ 4,3 bilhões e US$ 5,8 bilhões, respectivamente. Elas também alcançaram níveis recordes em transações mensais, com 18,6 milhões e 22,1 milhões.

A Opinion Labs, apoiada pela YZi Labs, entrou no mercado com um volume impressionante de US$ 4,2 bilhões. No entanto, registrou apenas 1,1 milhão de transações, cerca de 17 vezes menos que a Polymarket. É importante destacar que a Opinion é a única das três plataformas com um programa de incentivos completo, portanto, grande parte do volume provavelmente se deve a grandes investidores acumulando pontos e buscando recompensas futuras.

O maior marco da Polymarket a obtenção de uma Ordem de Designação Alterada da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) em 24 de novembro, permitindo que ela opere como uma bolsa de valores totalmente regulamentada nos EUA, com acesso intermediado por meio de corretoras de futuros (FCMs) e corretoras tradicionais.

A aprovação exige vigilância mais rigorosa, sistemas de compensação aprimorados, supervisão de mercado reforçada e relatórios da Parte 16 – alinhando, efetivamente, a Polymarket às plataformas de negociação federais após sua saída dos EUA em 2022 devido a multas e restrições. No início do mês, a Polymarket reabriu o acesso limitado aos EUA em fase beta, permitindo que um pequeno grupo de usuários negociasse em mercados de eventos enquanto o processo regulatório continuava.

Em 12 de novembro, a Polymarket anunciou uma parceria exclusiva com o Yahoo Finance, tornando-se a única fornecedora de dados de mercado de previsão da plataforma. A empresa também expandiu sua atuação para esportes e jogos de fantasia por meio de uma integração exclusiva com o PrizePicks, incorporando os mercados da Polymarket diretamente no popular aplicativo de esportes de fantasia. Um dia depois, em 13 de novembro, a Polymarket firmou uma parceria plurianual com o UFC e a Zuffa Boxing, marcando a primeira vez que a tecnologia de mercado de previsão seria integrada a transmissões e locais de eventos esportivos ao vivo.

A Kalshi também teve um grande mês de novembro, garantindo uma rodada de investimentos de US$ 1 bilhão liderada pela Sequoia Capital e CapitalIG , elevando seu financiamento total para US$ 1,57 bilhão. Isso impulsionou o projeto a um novo pico de avaliação e sinalizou uma tron convicção institucional no modelo de negócios.

Os mercados esportivos continuam sendo o principal impulsionador de volume da Kalshi, mas a plataforma segue expandindo sua oferta. Novos mercados políticos foram adicionados, e o trac a duração da paralisação do governo americano atraiu considerável atenção dos investidores. A Kalshi também firmou parceria com a StockX , possibilitando a especulação sobre os preços de revenda de tênis, a demanda por itens colecionáveis e o desempenho das marcas durante os períodos de pico de compras. Combinada com parcerias importantes, incluindo uma fundamental com a Robinhood , a Kalshi está se consolidando rapidamente no mercado financeiro tradicional.

Ainda existem desafios regulatórios, com alguns estados dos EUA classificando os contratos da Kalshi trac jogos de azar. O projeto está atualmente recorrendo dessas decisões.

As tendências recentes de investimento mostram que o capital institucional considera cada vez mais os mercados de previsão como um componente essencial da infraestrutura financeira moderna. Essa mudança sugere que eles poderão, eventualmente, coexistir com os derivativos tradicionais como uma ferramenta padrão para previsão em tempo real, gestão de riscos e precificação do sentimento do mercado.