Um estudo da Universidade Columbia concluiu que 25% do volume de negociação da Polymarket pode ser artificial.

Um estudo recente da Universidade de Columbia revelou que cerca de 25% da atividade de negociação da Polymarket nos últimos três anos é artificial e orquestrada por meio de operações de lavagem de dinheiro.. 

Um novo estudo realizado por pesquisadores da Universidade de Columbia sugere que o volume de negociações na Polymarket, uma das plataformas de previsão mais populares do mundo, pode estar significativamente superestimado devido a operações de lavagem de dinheiro.

O relatório surge no momento em que a Polymarket planeja retornar ao mercado americano com a aquisição da plataforma de previsão esportiva QCX.

Pesquisadores da Universidade Columbia encontram tracde negociações inflacionadas no Polymarket.

Segundo o estudo, publicado na quinta-feira na plataforma de acesso aberto SSRN, cerca de 25% de todas as compras e vendas na Polymarket nos últimos três anos parecem ser resultado de negociações artificiais. 

A negociação fictícia ocorre quando os mesmos usuários compram e vendem rapidamentetracdententre si. Isso cria a ilusão de grande atividade no mercado sem assumir riscos reais.

O estudo foi coescrito por Yash Kanoria e Hongyao Ma, da Columbia Business School, Rajiv Sethi, do Barnard College, e Allen Sirolly, doutorando da Columbia dent A pesquisa foi conduzida com dados de blockchain da Polygon, onde do Polymarket são registradas.

Os quatro autores esclareceram que seus resultados são estimativas e não provas defi, mas acreditam que as evidências mostram um padrão claro de atividade inflacionada. Eles também sugeriram que grande parte das negociações fictícias pode ter sido realizada por usuários da plataforma, e não pela própria empresa. 

Alguns traders, observam eles, podem ter inflado sua atividade na esperança de se qualificarem para um possível airdrop de tokens . O fundador da Polymarket insinuou um possível lançamento de token nas redes sociais no início de outubro. De acordo com Sirolly, “picos em negociações orgânicas estão ligados a eventos reais, enquanto picos em negociações fictícias tendem a coincidir com rumores sobre a emissão de tokens”.

“A negociação fictícia não adiciona liquidez nem informação ao mercado”, disse Kanoria em um e-mail. “Seria valioso distinguir o volume autêntico do inautêntico.”

O estudo não acusa diretamente a Polymarket de nada, mas destaca diversas características de design da plataforma que possibilitam a negociação fictícia (wash trading), como a ausência de taxas de transação, o uso de stablecoins e a capacidade dos usuários de criar múltiplas carteiras blockchain anônimas.

A prática de wash trading não é novidade nos mercados de criptomoedas. Um relatório de 2022 constatou que até 70% da atividade em exchanges não regulamentadas era artificial. 

Negociação fictícia e seu efeito no mercado 

Os pesquisadoresdentindícios de lavagem de dinheiro em 14% das 1,26 milhão de carteiras ativas no Polymarket. Essas contas frequentemente negociavam entre si e raramente interagiam com outros lados do mercado.

Segundo o estudo, as operações de lavagem de dinheiro representaram cerca de 60% do volume total em dezembro passado, caíram para cerca de 5% em maio de 2025 e depois voltaram a subir para cerca de 20% no início de outubro.

Em mercados regulamentados, as práticas de wash trading são geralmente consideradas uma forma de manipulação, pois induzem os investidores a erro sobre a demanda real. 

O interesse em mercados de previsão tem crescido exponencialmente devido a plataformas como a Polymarket e sua concorrente americana Kalshi Inc., que permitem aos usuários apostar em eventos do mundo real. 

Os pesquisadores alertam que números inflados podem afetar a forma como investidores e analistas veem a força da Polymarket em relação aos seus concorrentes. Há também a questão de saber se as suas probabilidades refletem verdadeiramente o sentimento público.

A Polymarket está se preparando para retornar ao mercado americano após ter resolvido um processo de US$ 1,4 milhão com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) referente a 2022, por operar uma bolsa não registrada. Em julho, a CFTC e o Departamento de Justiça dos EUA concluíram investigações separadas para apurar se a empresa continuou permitindo a entrada de traders americanos posteriormente.

A Polymarket pretende retornar ao mercado por meio da aquisição da QCX, uma plataforma regulamentada pela CFTC focada em mercados de previsão esportiva.

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