Índice de tecnologia CSI 300 da China atinge nível mais alto desde 2015

Investidores de varejo na China estão inundando o mercado de ações como se fosse uma liquidação, e o Índice de Tecnologia da Informação CSI 300 acaba de atingir seu ponto mais alto desde 2015.

O índice CSI 300, mais amplo, já saltou cerca de 16% desde janeiro, aproximando-se de um nível que não alcançava há mais de três anos. A alta é impulsionada pela euforia da IA, pela iniciativa nacional de desenvolver seu próprio fornecimento de chips e pela tentativa de Pequim de impedir que as empresas reduzam drasticamente os preços.

Enquanto os otimistas comemoram o novo suporte de liquidez e os incentivos políticos, os analistas já estão dando sinais de alerta. Raymond Cheng, que supervisiona o Norte da Ásia como CIO do Standard Chartered, disse que toda essa alta parece estranha.

“A atual alta das ações da China parece desconectada dos fundamentos econômicos”, disse Raymond. Ele acredita que os investidores de varejo são os que estão fazendo o trabalho pesado — transferindo seu dinheiro dos bancos para as ações.

E eles não estão fazendo isso discretamente. Os investidores de varejo agora representam 90% do volume de negociações nas bolsas de valores chinesas. 

Isso é uma loucura comparado à Bolsa de Valores de Nova York, onde o movimento do varejo cobre apenas cerca de 20 a 25%. Na China, não são as instituições que mandam, são as pessoas em casa, com aplicativos de negociação e tempo livre.

O impulso do varejo se acumula em apostas arriscadas

Atualmente, as famílias chinesas acumulam 160 trilhões de yuans em poupança, cerca de US$ 22 trilhões. Mas apenas 5% desse valor está no mercado de ações. Analistas disseram à CNBC que há uma enorme lacuna para a entrada de mais cash do varejo, especialmente porque os juros dos depósitos continuam diminuindo e o investimento imobiliário continua estagnado. Esse cash está em busca de movimento, e é para as ações que ele está indo.

Ainda assim, nem todos estão tranquilos com isso. Hao Hong, sócio-gerente e CIO da Lotus Asset Management, disse que tudo isso não faz sentido quando olhamos para os números.

“Os fundamentos não sustentam bem o momentum, mas os mercados sempre lideram os fundamentos”, disse . Ele não acredita que seja uma bolha total ainda, mas alerta que está perto, especialmente em setores como empresas de tecnologia e pesquisa contratada trac que trabalham com empresas farmacêuticas, de biotecnologia e de dispositivos médicos. Essas áreas estão aquecidas demais para o seu gosto.

Enquanto isso, o Goldman Sachs afirmou que essa alta adicionou mais de US$ 3 trilhões em capitalização de mercado entre da China e de Hong Kong somente neste ano. Mas isso não condiz com o estado da economia chinesa. Não há sinais concretos de uma recuperação sustentável em andamento.

O grupo financeiro japonês Nomura alertou no mês passado que todo esse crescimento pode estar baseado em "alavancagem excessiva" e caminhando em direção a bolhas, especialmente porque outros sinais apontam para fraqueza.

Fraqueza econômica fica atrás do boom tecnológico

Os números econômicos de agosto também não ajudaram a acalmar os ânimos. A produção industrial cresceu apenas 5,2% naquele mês, abaixo dos 5,7% de julho. Esse é o menor crescimento desde agosto do ano passado. As vendas no varejo subiram apenas 3,4% na comparação anual; os analistas esperavam 3,9%, e julho teve um desempenho melhor, com 3,7%.

A demanda dentro do país ainda está fraca, e Pequim continua tentando reduzir o excesso de capacidade industrial, o que está prejudicando a produção.

Chaoping Zhu, estrategista de mercado global da JP Morgan Asset Management, ainda não prevê uma reviravolta. "Até o momento, não vimos sinais de reviravolta nos fundamentos macroeconômicos", disse Chaoping. Ele acrescentou que qualquer impulso pode estar apenas na esperança de que a economia melhore mais tarde, e não em algo sólido acontecendo agora.

Alguns setores mostram sinais de estabilidade. Empresas de IA, semicondutores e energia limpa parecem estar se estabilizando, com base em relatórios semestrais. A iniciativa de Pequim para interromper guerras de preços destrutivas, o que eles estão chamando de campanha "anti-involução", também pode dar às empresas algum fôlego em termos de lucros.

Um exemplo? A Cambricon, fabricante chinesa de chips, registrou um aumento de 4.000% no lucro em apenas seis meses. A empresa faturou 2,88 bilhões de yuans no primeiro semestre do ano, o equivalente a cerca de US$ 402,7 milhões. Esse aumento faz parte do esforço da China para fortalecer sua indústria doméstica de semicondutores. É uma grande vitória para a estratégia de Pequim, mas mesmo isso não acalma os ânimos.

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