RBNZ revisa kit de ferramentas após obstáculos à inflação da pandemia

Paul Conway, economista-chefe do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), disse que eles tiraram lições importantes do recente aumento da inflação e agora estão mais bem preparados para o próximo choque econômico. rbnz 

Em Wellington, Conway explicou que o Comitê de Política Monetária agora tem uma visão mais clara das ligações entre atividade econômica, definição de preços e expectativas de inflação em tempos turbulentos.

Ele comentou: “Agora temos uma compreensão mais profunda dos choques de oferta e dos fatores estruturais da inflação e expandimos nosso uso de dados de alta frequência para um monitoramento mais oportuno e granular”. 

Ele acrescentou que o banco desenvolveu maneiras de avaliar taxas de juros neutras e conduzir testes de cenários, deixando os formuladores de políticas mais bem preparados para manter a estabilidade de preços em tempos turbulentos.

Isto segue o comentário recente do Primeiro-Ministro da Nova Zelândia, Christoper Luxon, de que conversou com o Governador do RBNZ, Christian Hawkesby, sobre a economia neozelandesa. Quando questionado se gostaria de ter incentivado uma mudança mais ousada para governador, ele respondeu: "Sim, praticamente". Embora tenha observado que "posso dar minha opinião, mas respeito a independência do Banco da Reserva perante a legislação".

A lei da Nova Zelândia inclui disposições elaboradas para isolar (independência do RBNZ). É incomum que um primeiro-ministro ou um membro do gabinete comente publicamente sobre decisões sobre taxas de juros. A presidente do BCE, dent Lagarde, alertou que a interferência política na política monetária ameaça desestabilizar as economias.

RBNZ reconheceu que houve erros de previsão no período da pandemia

O RBNZ foi criticado por ficar para trás após a COVID-19. As autoridades, no entanto, admitiram que o antigo mandato duplo tornou mais difícil priorizar o controle da inflação. Conway observou que, em retrospectiva, tron poderiam ter ajudado naquela época, mas os formuladores de políticas tiveram que avaliar o risco de prejudicar empregos devido ao seu mandato duplo. Ele afirmou: "Em retrospectiva, um aperto mais precoce ou mais agressivo poderia ter reduzido a inflação mais cedo."

A decisão do banco de aumentar a taxa básica cash de 0,25% em outubro de 2021 para 5,5% em maio de 2023 também gerou críticas públicas. Além disso, o banco teve dificuldades para produzir previsões precisas durante a pandemia, quando choques econômicos incomuns prejudicaram seus modelos. O banco observou que analistas privados e outros bancos centrais também enfrentaram grandes erros de previsão durante esse período. Ainda assim, argumentou que, desde novembro de 2022, sua precisão quase retornou aos níveis pré-pandemia. 

O RBNZ também reconheceu que a escala da flexibilização fiscal durante a pandemia teve um impacto maior do que o esperado, o que motivou esforços para refinar sua análise fiscal e aprofundar a colaboração com o Tesouro. O banco afirmou que está garantindo a rápida implementação de ferramentas como compras de ativos em larga escala ou taxas negativas, caso as condições futuras assim o exijam.

Observou ainda: “Nas últimas duas décadas, as taxas de juros neutras caíram significativamente, tanto na Nova Zelândia quanto globalmente. Essa mudança estrutural aumenta a probabilidade de que a taxa de juros neutra atinja seu limite inferior efetivo em futuras crises.”

Embora tenha alegado que, no final de 2021, os principais bancos do país tinham sistemas para operar com uma taxa cash negativa.

A economia da Nova Zelândia caiu 0,9% no segundo trimestre

O PIB da Nova Zelândiatracmais do que o esperado no segundo trimestre, com a construção civil encolhendo e o nervosismo global minando a demanda, aumentando os apelos por uma flexibilização mais rigorosa na próxima reunião do Banco da Reserva em outubro. Dados oficiais de 18 de setembro indicaram que o PIB caiu 0,9% no segundo trimestre de 2025, três vezes a queda de 0,3% prevista por analistas e pelo RBNZ.

A economia do país encolheu em três dos últimos cinco trimestres, com o PIB anual caindo 0,6%. Os mercados agora estão elevando suas apostas para reduções na taxa de juros para 58 pontos-base, com as chances de um corte de meio ponto percentual em outubro subindo para 20%.

O economista sênior do Westpac, Michael Gordon, acredita que os setores de construção, manufatura e serviços profissionais foram os maiores obstáculos para a economia. Mesmo assim, Conway insiste que eles estão trabalhando para melhorar o desempenho econômico do país a longo prazo.

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