O que o controle de Trump sobre o Fed realmente significa para a política monetária

Odent Donald Trump deixou assustadoramente claro que quer assumir o controle de todo o conselho do Fed. E, se o fizer, a maneira como os EUA lidam com as taxas de juros, a inflação e a economia pode mudar por anos ou explodir na cara de todos.

O problema de Trump com o Fed não começou ontem. Desde que assumiu o cargo em janeiro, ele os criticou publicamente por se recusarem a cortar os juros. Ele cogitou a possibilidade de destituir o presidente Jerome Powell, mas recuou quando o secretário do Tesouro, Scott Bessent, supostamente o convenceu a fazer um esforço para lhe dar um pouco de juízo.

E agora ele está tentando expulsar Lisa Cook, uma governadora em exercício, para que ele possa colocar o banco central mais poderoso sob controle executivo direto.

Trump quer cortadores de taxas, não economistas

Trump não confia no Fed. Ele o culpa pela inflação pós-pandemia e acha que eles fizeram muito pouco para ajudar a reduzir os custos dos empréstimos. Seu objetivo agora é lotar o Conselho de Governadores, composto por sete membros, com pessoas que façam o que ele quiser, quando ele quiser.

Mesmo que isso pareça distante, obter votos suficientes permitiria a Trump acionar mecanismos que vão muito além da taxa básica de juros. Os governadores definem a taxa de desconto e os juros sobre os saldos de reservas, duas ferramentas cruciais que influenciam a movimentação de dinheiro na economia. Eles também controlam quem comanda os 12 bancos regionais do Fed, com uma série de reconduções previstas para 2026.

Isso significa que Trump pode decidir quem lidera a política regional e dar o tom das decisões monetárias por anos.

Dentro do governo Trump, autoridades afirmam ainda acreditar na independência. Mas, ao mesmo tempo, Trump quer saber com antecedência se seus indicados votarão por impostos mais baixos.

“ defi houve desvio de missão por parte do Fed ao abordar questões como mudança climática, diversidade e inclusão, e coisas que certamente vão muito além de seu mandato”, disse Joseph LaVorgna, ex-economista-chefe de Trump e agora consultor de Scott Bessent.

O que Wall Street pensa

Alguns em Wall Street concordam que o Fed precisa de uma redefinição. Mohamed El-Erian, consultor econômico-chefe da Allianz, disse na semana passada na CNBC que Powell deveria renunciar antes que tudo isso exploda.

“Este é exatamente o mundo com o qual eu estava preocupado”, disse ele. “O Fed é vulnerável em tantas frentes diferentes, e temo agora que começamos a trilhar esse caminho que realmente temo.”

El-Erian quer sangue novo na mesa, como o Banco da Inglaterra faz com membros externos. Ele também sugeriu a revisão da meta de inflação de 2% do Fed, algo que Powell tem defendido repetidamente.

Mas outros dizem que as medidas de Trump vão muito além da reforma.

“Esta é, na verdade, uma história sobre tentar desfazer o que foram 90 anos de independência do Fed”, disse Roger Ferguson, ex-vice-presidente do Fed. “E agora, pela primeira vez, estamos vendo um esforço direto para minar isso.”

No momento, Trump tem dois aliados confirmados no conselho, e Steve Miran aguarda a confirmação do Senado como substituto de Adriana Kugler. E quando o mandato de Powell terminar em maio, isso abrirá mais uma vaga. Trump poderá ocupar cinco das sete vagas no conselho, dando-lhe os votos para promover o que quiser.

Mas há também o muro jurídico que Trump precisa transpor. Demitir Cook não será fácil. Os tribunais precisarão decidir se ele tem "motivo" para fazê-lo. Mas, se ele superar isso, as coisas podem andar rápido.

A ex-estrategista da Bridgewater, Rebecca Patterson, também está alertando os investidores. "Não devemos ignorar isso de forma alguma. O que está acontecendo é um grande problema", disse ela no programa Fast Money, .

Patterson acredita que a conquista do controle do Fed por Trump faria com que a curva de juros se inclinasse, as expectativas de inflação aumentassem, o dólar enfraquecesse e Bitcoin e o ouro disparassem.

Ela então alertou por e-mail à CNBC: “No curto prazo, os investidores podem argumentar que juros mais baixos que sustentam o crescimento são bons para os lucros. Com o tempo, porém, uma inflação mais alta e sustentada prejudicará o consumo, o que se refletirá nas expectativas de lucros.”

Ela disse que o risco não é se há consequências. É quando ... "Nosso momento pode não chegar tão rápido ou facilmente", disse Patterson. "Mas olhar para outros países que seguiram esse caminho nos diz para onde estamos indo se não tomarmos cuidado."

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