As ações da Berkshire Hathaway caíram 14% desde 2 de maio, enquanto o S&P 500 ganhou 11%

A Berkshire Hathaway está pior do que nunca em meio século, e tudo isso acontece enquanto Warren Buffett se aproxima da aposentadoria.

Desde 2 de maio, quando Warren anunciou que Greg Abel assumiria como CEO, as ações classe A caíram 14%, o que é bastante acentuado para Wall Street.

Enquanto isso, o S&P 500 subiu 11%, incluindo dividendos. A diferença de 25 pontos percentuais representa o maior desempenho abaixo do esperado em mais de três décadas.

Warren, amplamente considerado o maior investidor da história moderna, passou quase 60 anos transformando a Berkshire de uma empresa têxtil falida em uma gigante holding. Mas os investidores que construíram sua reputação estão começando a se afastar.

Na segunda-feira após a divulgação pública de seu plano de aposentadoria, as ações da Berkshire caíram quase 5%. A última vez que a Berkshire caiu tanto foi durante a crise da pandemia, quando as ações financeiras, que ainda representam grande parte do portfólio da empresa, foram afetadas.

O dinheiro antigo sai enquanto os investidores abandonam o valor em prol do crescimento

As ações classe A da Berkshire, as ações originais com maior poder de voto da empresa, estavam sendo negociadas a um recorde de US$ 812.855 em maio. Foi quando as vendas começaram. Essas ações geralmente são detidas por famílias que as adquiriram décadas atrás e as transmitiram de geração em geração. Ainda não se sabe quem exatamente as está vendendo, mas os registros públicos das principais instituições devem ser divulgados ainda este mês.

Apesar da liquidação, as operações da Berkshire não estão sangrando. O segundo trimestre registrou crescimento nos lucros da ferrovia BNSF, serviços públicos, manufatura e varejo. O lucro operacional da empresa aumentou 8% em relação ao ano anterior, excluindo variações cambiais. Mas mesmo com númerostron, os compradores não estão resistindo.

As ações da Berkshire subiram 18,9% nos meses que antecederam sua reunião anual em maio. Essa alta foi impulsionada por temores de volatilidade do mercado, especialmente em torno das disputas comerciais em andamento dodent Donald Trump. Os investidores correram para o que consideraram uma aposta segura.

“À medida que as preocupações com as tarifas aumentavam... havia pessoas migrando para a segurança da Berkshire”, disse Bill Stone, diretor de investimentos da Glenview Trust. Mas, desde então, os investidores abandonaram ações de valor e voltaram para ações de tecnologia de rápido crescimento.

Stone disse: "O que realmente está se movimentando neste mercado é a tecnologia, e sabemos que isso não é realmente a praia dele". Ele também comparou os US$ 344 bilhões em cash e investimentos do Tesouro da Berkshire aos de Fort Knox, mas admitiu que isso não foi suficiente para impedir as saídas.

Warren vende ações, interrompe recompras e mantém cash

Warren também parou de recomprar ações da Berkshire. Essa decisão ocorreu quando a relação preço/valor patrimonial da empresa subiu para 1,8 vez, o nível mais alto desde outubro de 2008. A Berkshire só recompra ações quando Warren acredita que elas estão sendo negociadas abaixo do seu "valor intrínseco".

Não foi o que aconteceu em maio. "As ações estavam supervalorizadas", disse Christopher Bloomstran,dent da Semper Augustus Investments. Bloomstran acrescentou que espera que Warren volte a recomprar ações agora que as ações caíram novamente.

Em vez de comprar, Warren tem vendido. Ele se desfez de uma grande fatia da Apple no ano passado e, por 11 trimestres consecutivos, a Berkshire tem sido uma vendedora líquida de ações. No final de junho, cash representava 30% do total de ativos da Berkshire, demonstrando o quão defensiva a empresa se tornou.

Este não é um comportamento novo de Warren. Durante o boom das pontocom em 1999, ele se recusou a perseguir a onda de hype. As ações da Berkshire tiveram um desempenho ruim durante esse período, especialmente em relação ao Nasdaq Composite. Os críticos o criticaram por ficar de fora do rali tecnológico, mas quando a bolha estourou, a Berkshire evitou os destroços.

Desta vez, porém, as coisas são diferentes. Cathy Seifert, analista da CFRA, disse que a Berkshire sempre teve um "prêmio Warren", mas alertou que isso pode não perdurar sob o comando de Abel. Os próximos trimestres mostrarão se esse legado se manterá.

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