Seagate vs. Western Digital: qual é o melhor investimento no ciclo de armazenamento de IA?

TradingKey - A expansão do poder computacional de IA está impulsionando a demanda por armazenamento em data centers. Embora os HDDs recebam menos atenção nas discussões sobre armazenamento para IA do que mídias de armazenamento de alto desempenho, como HBM e NAND flash, eles são responsáveis pelo armazenamento de longo prazo de dados de treinamento de IA, logs de inferência e versões de modelos.

O Morgan Stanley (MS) projeta que a oferta de HDDs ficará de 10% a 15% abaixo da demanda em 2026, com o crescimento da demanda impulsionada pela IA (40%-50%) superando de longe o crescimento da oferta (30%-35%), e com a escassez persistindo até pelo menos 2028.

Atualmente, a Seagate (STX) e a Western Digital (WDC) são as duas principais empresas no mercado global de HDDs de alta capacidade, ambas se beneficiando desse superciclo de armazenamento para IA. Portanto, durante o ciclo de armazenamento para IA, entre Seagate e Western Digital, qual é o melhor investimento?

Tendências dos Preços das Ações Divergem: Seagate É Mais Estável, Western Digital Mais Volátil

A julgar pelo desempenho recente, as flutuações nos preços das ações da Seagate e da Western Digital mostram diferenças claras. No fechamento de 18 de agosto, afetadas por uma disparada nos rendimentos dos títulos de longo prazo e por um recuo geral das ações de tecnologia em relação aos seus níveis elevados, ambas as ações sofreram uma forte correção:

A Seagate fechou cotada a US$ 903,68 naquele dia, em queda de 9,16%, devolvendo parte de seus ganhos anteriores. A Western Digital fechou a US$ 496,16, com recuo de 7,43%. Por operar tanto no segmento de HDD quanto no de memórias flash NAND (sensíveis aos preços), os fluxos de capital da empresa têm registrado frequente volatilidade no curto prazo.

De acordo com os dados mais recentes de backtest quantitativo do Yahoo Finance, o Beta mensal de 5 anos da Seagate é de aproximadamente 2,1, enquanto o da Western Digital chega a 2,22. Ambas apresentam volatilidade significativamente acima da média do mercado (Beta = 1), e as oscilações de preço de curto prazo da Western Digital são visivelmente mais amplas e intensas do que as da Seagate, tornando-a mais adequada para investidores de curto prazo com uma tolerância ao risco extremamente alta.

[Fonte: TradingView]

Resultados e Vantagem Tecnológica: Seagate Lidera Produção em Massa, Western Digital Tenta Alcançar

A principal vantagem da Seagate reside em seu avanço lider na produção em massa da tecnologia HAMR. Sua plataforma Mozaic 4+ concluiu a qualificação em dois provedores de nuvem de grande escala (hyperscale) e entrou em produção em massa, com capacidades de até 44 TB, tornando-se a única plataforma de armazenamento HAMR da indústria implantada em grande escala. A Seagate está avançando em seu cronograma tecnológico conforme o planejado, migrando de mais de 4 TB por disco atualmente para 10 TB por disco no futuro, alcançando, por fim, uma capacidade de 100 TB.

De acordo com o balanço mais recente, a receita no 4º trimestre do ano fiscal de 2026 foi de US$ 3,6 bilhões, uma alta de 48% na comparação anual, enquanto o LPA ajustado atingiu US$ 5,71, superando amplamente as expectativas do mercado de US$ 5,10.

Analistas de corretoras acreditam que, à medida que a capacidade continua a crescer e mais qualificações de clientes avançam, a margem bruta da Seagate deve entrar na faixa média a alta dos 50%. A capacidade nearline da empresa está em grande parte comprometida até o ano fiscal de 2027, e a administração está confiante em entregar crescimento trimestral de receita e lucro no ano fiscal de 2027.

Enquanto isso, a Western Digital planeja produzir em massa produtos da classe de 40 TB no segundo semestre de 2026, buscando lançar discos rígidos HAMR de 100 TB em 2029 — um cronograma de produção em massa ligeiramente atrás do da Seagate. No entanto, seu fluxo de caixa livre para o ano fiscal de 2026 atingiu aproximadamente US$ 2,372 bilhões, demonstrando forte capacidade de geração de caixa.

No entanto, a reação do mercado aos resultados do 4º trimestre da Western Digital foi amplamente negativa. A receita do trimestre foi de US$ 3,747 bilhões, avanço de 44% na comparação anual, com margem bruta de 54,1%. Embora ambas as métricas tenham superado as estimativas, a projeção de margem bruta para o trimestre seguinte, de 55% a 56%, ficou aquém das expectativas extremamente altas do mercado, formadas com base na comparação com a Seagate.

Pressionada por esse cenário, a ação abriu em queda de mais de 18% no dia e encerrou em baixa de 11,9%, sem conseguir sustentar o forte movimento de alta anterior aos resultados.

Preços-alvo institucionais: Western Digital tem maior potencial de alta implícito, Seagate tem maior certeza

De acordo com dados do Stock Analysis, até 20 de agosto, 25 analistas tinham um preço-alvo médio de US$ 1.125 para a Seagate, o que implica um potencial de valorização de aproximadamente 32,32%; 26 analistas tinham um preço-alvo médio de US$ 664,92 para a Western Digital, indicando um potencial de alta de cerca de 41,76%. Em termos de potencial de valorização, a Western Digital oferece uma relação risco-retorno mais atraente.

No entanto, por trás do maior potencial de alta da Western Digital reside uma incerteza mais elevada. A forte retração após a divulgação dos seus resultados indica dúvidas do mercado sobre a sustentabilidade de seus lucros. Se os preços-alvo das instituições serão alcançados depende de a administração conseguir fornecer um sinal mais forte no próximo trimestre que supere o guidance de margem bruta de 55% a 56%.

Em contrapartida, embora o potencial de valorização da Seagate refletido em seus preços-alvo seja ligeiramente menor, a solidez de seu guidance de lucros já foi validada pelo mercado, e o preço-alvo de US$ 1.035 do Morgan Stanley reflete o reconhecimento da qualidade de seus resultados.

[Fonte: Site oficial do Stock Analysis]

Seagate vs. Western Digital: qual é o melhor investimento?

Para aqueles que preferem certeza no guidance de resultados e qualidade dos lucros, a Seagate é a opção mais segura. O preço de suas ações disparou logo após a divulgação do balanço, com projeções que implicam uma margem bruta superior a 57%, indicando maior confiança da gestão nas perspectivas operacionais de curto prazo. O preço-alvo de US$ 1.035 estipulado pelo Morgan Stanley também oferece uma referência relativamente clara para o seu valuation.

Se a prioridade for a elasticidade do valuation e o potencial de alta, a Western Digital oferece um custo de entrada menor e um potencial de valorização mais elevado implícito nos preços-alvo institucionais. O forte recuo pós-balanço já precificou parte do sentimento pessimista, de modo que, assim que o guidance de margem bruta para o próximo trimestre mostrar uma melhora marginal, sua elasticidade de alta será maior. Para investidores dispostos a tolerar a volatilidade de curto prazo, a relação risco-retorno da Western Digital pode ser mais atraente.

No entanto, o risco comum enfrentado por ambas é idêntico: os valuations atuais já refletem um alto grau de otimismo. Se as condições de oferta e demanda de HDDs aliviarem marginalmente ou se o crescimento das despesas de capital dos provedores de nuvem desacelerar, ambas as ações poderão sofrer um recuo igualmente acentuado.