브라질 자산 매도세: 룰라 재선으로 재정 건전화 기대 산산조각 나며 브라질 ETF 27% 이상 급락, 은행 및 석유주 폭락

TradingKey - 미 동부시간 10월 26일, 룰라 브라질 대통령이 대선 결선 투표에서 플라비우 볼소나루를 제치고 비연속 4선에 성공했다. 대선 결과 발표 이후 미국 증시 개장 전 거래에서 브라질 자산이 대규모 매도세를 나타냈다.

보도 시점 기준, 브라질 증시를 추종하는 iShares MSCI 브라질 ETF(EWZ)는 개장 전 거래에서 27.68% 하락했다. 방코 브라데스코(BBD)와 이타우 우니방코(ITUB)는 모두 26% 넘게 떨어졌으며, 페트로브라스(PBR)는 20% 이상 하락했다. 브라질 헤알화는 현물 시장 거래에서 8% 넘게 하락했다.

[출처: TradingView]

브라질 자산이 급락하는 이유

시장의 기존 대선 트레이드는 빠르게 반전되었다. 1차 투표 이후 플라비우 보우소나루 후보가 선두를 차지하자, 그의 승리가 더 엄격한 재정 규율과 친기업 정책을 가져올 수 있다는 시장의 기대감에 브라질 주식과 헤알화 가치가 상승했다.

이후 룰라 후보의 최종 대선 승리로 투자자들은 빠르게 포지션을 조정했으며, 이에 따라 브라질 주식과 통화, 채권 가격이 일제히 하락했다.

재정 정책과 차입 비용이 시장의 주요 관심사로 떠올랐다. 투자자들은 새 정부가 공공 지출과 부채 증가를 효과적으로 통제하지 못할 경우 정부 차입 비용이 상승할 수 있으며, 이는 기업과 가계의 차입 비용도 함께 올려 주가 밸류에이션에 부담을 줄 수 있다고 우려한다. 또한 헤알화 하락세가 지속될 경우 수입 비용과 인플레이션 압력이 높아져 향후 금리 인하에 대한 시장의 기대를 약화시킬 수 있다.

아울러 플라비우 후보가 선거 결과에 불복하고 법적 절차를 추진하겠다고 밝히면서 단기적인 불확실성이 더해졌다.

향후 시장은 정부가 사회적 지출을 유지하면서 부채 증가를 통제할 수 있을지 가늠하기 위해 룰라 당선인의 재정 규율 관련 발언, 재무장관 인선, 2027년 예산안 마련 등에 주목할 전망이다.

주목할 만한 미국 주식과 ETF는 무엇인가?

EWZ: 브라질 주식 시장의 전반적인 성과를 반영. iShares MSCI Brazil ETF(EWZ)는 브라질 주식 시장을 추종하며 금융, 에너지 등 다양한 섹터의 상장 기업을 보유하고 있습니다. 주가는 브라질 주식 시장의 등락뿐만 아니라 헤알화 환율 변동의 영향도 받습니다. 향후 관전 포인트는 자금 유출입, 환율, 정부 재정 정책의 변화 등입니다.

PBR: 페트로브라스의 실적과 배당에 주목. 페트로브라스(PBR)는 브라질의 주요 석유 및 가스 기업 중 하나입니다. 정치적 상황 변화 외에도 주가는 국제 유가, 연료 가격 정책, 설비 투자, 주주 환원 정책 등에 좌우됩니다.

시장 내에서 기업 경영에 대한 정부 개입이나 배당 정책 조정 가능성에 대한 우려가 커지면 주가는 계속 하락 압력을 받을 수 있습니다.

BBD 및 ITUB: 은행 수익성과 대출 자산 건전성에 주목. 방코 브라데스코(BBD)와 이타우 우니반코(ITUB)는 미국 시장에서 거래되는 브라질 은행주입니다.

고금리 기조가 지속되면 기업과 가계의 상환 부담이 가중되어 대출 수요와 부실채권 수준에 영향을 미칠 수 있습니다. 향후 순이자마진, 대출 성장률, 부실대출 비율의 변화에 주목할 필요가 있습니다.

MELI: 브라질 시장이 사업에 미치는 영향에 주목. 메르카도리브레(MELI)는 브라질 현지 상장 기업은 아니지만 브라질에서 상당한 규모의 사업을 영위하는 라틴아메리카 이커머스 및 핀테크 플랫폼입니다.

헤알화 가치가 약세를 보일 경우 달러 환산 시 브라질 사업의 매출과 이익에 영향을 미칠 수 있으나, 회사의 전반적인 실적은 다른 라틴아메리카 시장에서의 사업 성과에도 좌우됩니다.

브라질 자산 전망은 어떠한가?

단기적으로 브라질 자산의 성과는 정부의 새로운 재정 정책에 달려 있다. 투자자들은 재무장관 후보, 2027년 예산안, 국가부채 통제 방안에 주목해야 한다.

미국 주식 투자자의 경우 EWZ, PBR, BBD, ITUB에 관련된 위험이 저마다 다르다. EWZ는 주로 브라질 주식시장의 전반적인 흐름을 반영하며, PBR은 국제 유가, 연료 가격 정책, 배당 정책의 영향을 받는다. 한편 BBD와 ITUB는 순이자마진, 대출 성장세, 부실채권 추이에 주목해야 한다.

정부가 재정 규율에 대한 명확한 신호를 보낸다면 브라질 자산에 대한 시장의 위험 평가가 개선될 수 있다. 반면 부채 압박이 심화하고 헤알화 약세가 지속된다면 조달 비용과 밸류에이션이 추가적인 압박을 받을 수 있다.