JP모건 대 골드만삭스: 3분기 실적 종합 비교, 장기 보유 가치가 더 높은 은행주는?
TradingKey - JP모간(JPM)과 골드만삭스(GS) 모두 3분기 매출과 순이익에서 전년 동기 대비 성장을 기록했다. 골드만삭스는 주로 주식 트레이딩과 투자은행 부문에 힘입어 더 높은 성장률을 달성했으나, 자본시장 활동에 대한 민감도는 여전히 높은 편이다. 반면 JP모간의 사업은 소매금융, 신용카드, 결제, 투자은행, 마켓 서비스, 자산운용에 이르기까지 다각화되어 있어 매출원이 다양하고 상대적으로 안정적인 실적 흐름을 보인다.
두 은행의 향후 투자 수익률은 이익 성장, 자본적정성 비율, 주주환원 정책 및 진입 밸류에이션에 따라 달라질 것이다.
JP모건과 골드만삭스의 차이점은 무엇인가?
비교 항목 | 제이피모간 체이스(JPM) | 골드만삭스(GS) |
핵심 사업 | 소매금융, 신용카드, 결제, 투자은행(IB), 자산운용 | 투자은행(IB), 주식 및 채권 트레이딩, 자산운용 및 자산관리 |
수익 구조 | 수익원이 비교적 다변화되어 있으며, 순이자이익이 중요한 역할을 함 | 트레이딩, 인수(언더라이팅), M&A 등 자본시장 활동에 대한 민감도가 높음 |
주요 강점 | 예금 규모, 고객 커버리지, 자본력 | 투자은행(IB) 및 기관 트레이딩 역량 |
주요 리스크 | 신용비용, 금리 변동, 비용 증가 | 시장 변동성, 트레이딩 수익 변동, 투자은행(IB) 주기 |
제이피모간 체이스는 사업 모델이 비교적 다변화되어 있어 다양한 경제 환경에서도 수익 안정성이 높지만, 신용 건전성과 금리 변동의 영향을 받는다. 반면 골드만삭스는 M&A, IPO, 인수, 트레이딩 활동의 반등에 보다 직접적인 수혜를 입으며, 자본시장이 활발할 때는 이익 탄력성이 더 높고 시장이 냉각될 때는 변동성이 더 뚜렷하게 나타나는 경향이 있다.
골드만삭스 3분기 성장세 가속화; JP모건의 수익 구조는 더욱 다변화됨
JP모간체이스는 3분기 조정 매출이 전년 동기 대비 8% 증가한 약 509억 700만 달러를 기록했다고 발표했다. 순이익은 전년 동기 대비 6% 증가한 153억 500만 달러, 주당순이익(EPS)은 5.57달러였다.
순이자이익은 13% 증가한 약 271억 달러, 마켓 부문 매출은 약 103억 달러를 기록했다. 공시된 ROE는 약 17%, ROTCE는 20%였다. 이번 분기에는 6억 5,800만 달러의 투자증권 손실이 포함되었으며, 이를 제외한 순이익은 약 158억 달러를 기록했다.
골드만삭스는 3분기 순매출이 전년 동기 대비 23% 증가한 186억 7,900만 달러를 기록했다고 발표했다. 순이익은 전년 동기 대비 29% 증가한 52억 9,400만 달러, 주당순이익(EPS)은 17.01달러였다.
글로벌 뱅킹 & 마켓 부문 매출은 32% 증가한 134억 5,800만 달러를 기록했으며, 이 중 주식 부문 매출은 72% 증가한 64억 4,100만 달러를 나타냈다. 자산 및 자산관리 부문 매출은 14% 늘어난 50억 5,100만 달러를 기록했다. 3분기 연환산 ROE는 18.7%였다.
골드만삭스의 이번 분기 성장은 주로 주식 트레이딩과 투자은행 부문이 견인했으며, 향후 매출은 거래 완료 진행 상황과 시장 환경에 따라 변동될 수 있다. 한편 JP모간체이스의 3분기 신용 비용은 5억 3,900만 달러의 대손충당금 적립을 포함해 27억 4,300만 달러를 기록했으며, 경기가 둔화될 경우 신용 비용은 지속적으로 상승할 수 있다.
JP모건 vs 골드만삭스: 장기 보유에 더 적합한 종목은?
3분기 제이피모간 체이스는 보통주 주주에게 44억 달러의 배당금을 지급하고 6억 6,400만 달러 규모의 자사주를 매입했다. 한편 골드만삭스는 약 30억 달러의 자사주 매입을 포함해 보통주 주주에게 약 44억 9,000만 달러를 환원했다. 두 은행 모두 강력한 주주 환원 능력을 유지했지만, 자본 배분 우선순위에는 차이를 보였다.
10월 15일 종가 기준 JPM은 335.53달러로 마감했으며, TTM P/E 약 14.1배, P/B 약 2.5배, P/TBV(유형자산순자산배수) 약 3.0배 수준에서 거래됐다. GS는 891.28달러로 마감하며 TTM P/E 약 12.8배, P/B 약 2.4배, P/TBV 약 2.6배 수준을 나타냈다.
JPM의 사업은 예금, 대출, 신용카드, 결제, 투자은행(IB), 자산운용을 아우른다. 수익원이 잘 다변화되어 있어 전반적으로 높은 실적 안정성을 제공하지만, 대손비용, 금리 변동, 비용 증가에 따른 리스크에는 여전히 노출되어 있다.
GS는 투자은행, 주식 및 채권 트레이딩, 자산운용에 대한 의존도가 더 높다. 자본시장이 활성화될 때는 더 큰 이익 탄력성을 보이는 반면, 시장 침체기에는 실적 변동성이 더 두드러질 수 있다.
사업 다각화, 예금 기반, 경기순환 주기를 뛰어넘는 운용 역량을 우선시한다면 JPM이 상대적으로 견조하다. 반면 인수합병(M&A), IPO, 인수 및 트레이딩 활동의 반등을 낙관하고 더 큰 실적 변동성을 감내할 수 있다면 GS가 더 높은 이익 탄력성을 제공할 수 있다.
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