오라클 주가 7% 이상 하락: 9월 CPI 예상치 상회로 금리 인상 가능성 고조, AI 인프라 자금 조달이 금리 충격 증폭

TradingKey - 미국의 인플레이션 지표가 다시 과열되면서 시장이 연방준비제도(연준)의 금리 경로를 재산정함에 따라 오라클(ORCL) 주가가 압박을 받았습니다. 미국 동부시간 10월 14일, 오라클 주가는 장중 7% 넘게 하락했습니다.

장 전 거래에서 이 주가는 미 노동통계국이 동부시간 오전 8시 30분에 9월 소비자물가지수(CPI) 데이터를 발표한 직후 급락했으며, 이는 인플레이션 지표 발표 시점과 거의 정확히 일치했습니다.

오라클 프리마켓 주가 차트, 출처: FUTUBULL

뜨거운 인플레이션 지표, 금리 인상 기대감 끌어올려

미국 노동통계국이 발표한 자료에 따르면, 9월 미국 근원 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 2.6% 상승해 시장 예상치인 2.5%를 상회했으며 전월 대비로는 0.3% 올랐다. 한편 헤드라인 CPI는 전년 동기 대비 3.7%, 전월 대비 0.6% 상승했다.

지표 발표 이후 금리 선물 시장에 반영된 연방준비제도(Fed·연준)의 10월 25bp 금리 인상 확률은 기존 약 22%에서 약 45%로 상승했다.

기술주의 경우 시장은 단 한 차례의 금리 인상뿐만 아니라 고금리 기조의 장기화 가능성까지 가격에 반영하고 있다. 금리 상승 전망은 미래 현금 흐름에 대한 할인율을 높여, 먼 미래 이익의 비중이 큰 고평가 성장기업을 충격에 더욱 취약하게 만든다.

오라클의 자금 조달 수요, 금리 영향 증폭

오라클이 인공지능(AI) 인프라 투자를 지속적으로 확대함에 따라, 금리 전망 변화가 오라클에 더 큰 부담으로 작용하고 있다.

공개된 보고서에 따르면 오라클은 2026 회계연도에 채권 발행 등으로 약 430억 달러, 주식 발행으로 약 50억 달러의 자금을 조달했으며, 후속 확장 계획을 지원하기 위해 추가로 약 400억 달러가 더 필요할 것으로 전망된다. 이러한 대규모 자금 조달은 AI 클라우드 사업 확장에 기여했지만, 동시에 금리 및 신용 시장 변화에 대한 회사의 민감도 역시 높였다.

시장이 금리의 지속적인 상승을 예상할 경우, 신규 부채에 대한 이자 비용, 기존 부채의 차환(리파이낸싱) 비용, 데이터센터 프로젝트의 자본 비용이 모두 증가할 가능성이 높다. 이처럼 조달 비용이 커지면 먼저 잉여현금흐름이 압박을 받고, 결과적으로 투자자의 요구수익률이 높아져 시장이 미래 성장에 대해 부여하려는 밸류에이션 멀티플을 낮추게 된다.

AI 사업에서 발생하는 매출 성장이 신규 부채와 설비투자를 신속하게 감당하지 못할 경우, 투자자들은 회사의 신용 위험, 자본수익률, 현금흐름 상태를 재평가할 수 있다.

프로젝트 주피터, 펀더멘털 우려의 핵심으로 부각

Bloomberg에 따르면 오라클은 뉴멕시코 대규모 데이터센터 프로젝트의 전력 수요를 충족하기 위해 연방 규제당국에 천연가스 파이프라인을 조속히 승인해 줄 것을 다시 한번 촉구했다. 오라클은 에너지 트랜스퍼 LP의 자회사가 운영하는 해당 파이프라인 프로젝트의 승인을 위원회가 계속 지연할 경우 '프로젝트 주피터'의 가동 일정에 차질이 생길 것이라고 밝혔다.

'프로젝트 주피터'는 대규모 사업으로, 초기 건설 및 에너지 공급, 자금 조달 부담이 크다. 이에 따라 시장은 프로젝트의 진행 경과와 시운전 일정, 고객 인도 타임라인에 지속적으로 주목하고 있다.

이러한 성격의 데이터센터 프로젝트는 초기 건설 및 설비 투자를 매출로 상쇄하기까지 보통 상당한 시간이 걸린다. 프로젝트가 지연되거나 비용이 초과 집행될 경우 투자금 회수 기간이 더욱 연장될 수 있으며, 고금리 환경에서는 이러한 여파가 더욱 두드러진다.

따라서 '프로젝트 주피터'를 둘러싼 우려는 금리 인상 전망과 복합적인 영향을 미치고 있다. 전자는 오라클의 자본수익률 및 현금흐름에 대한 시장의 의구심을 키우는 반면, 후자는 자금 조달 비용과 밸류에이션 압력을 높인다.