모건스탠리 3분기 실적 프리뷰: 매출 10.8% 증가 예상, 월가 최고 목표주가 262달러 제시

TradingKey - 모건스탠리(MS)는 미국 동부시간 기준 10월 14일 장 개장 전에 2026 회계연도 3분기 실적을 발표하며, 같은 날 오전 9시 30분에 실적 발표 컨퍼런스 콜을 개최할 예정이다.

10월 13일 미국 장전 거래에서 보도 시점 기준, MS 주가는 1.19% 상승한 192.28달러에 거래되고 있다.

[출처: TradingView]

시장 전망: 3분기 매출 10.8% 증가 예상, 그러나 이익 전망은 하락

알파스트리트(AlphaStreet)가 집계한 애널리스트 16명의 데이터에 따르면, 시장은 모건스탠리의 3분기 매출이 201억 9,000만 달러, 주당순이익(EPS)은 2.94달러에 달할 것으로 예상하고 있다.

2025년 3분기 매출인 182억 2,400만 달러를 기준으로 볼 때, 이번 분기 매출은 전년 동기 대비 약 10.8% 증가할 것으로 전망된다.

지난 30일 동안 EPS에 대한 시장 컨센서스는 3.16달러에서 2.94달러로 하향 조정되었으며, 이는 일부 애널리스트들이 트레이딩 수익 및 투자은행(IB) 부문의 성장률에 대해 신중한 태도를 취하게 되었음을 시사한다.

현재 애널리스트들은 EPS가 2.60달러에서 3.20달러, 매출은 198억 3,000만 달러에서 214억 8,000만 달러 사이가 될 것으로 추정하고 있다. 이러한 넓은 예측 범위는 시장의 의견 대립이 심화되고 있음을 보여주며, 실적 발표 후 주가 변동성 위험을 키울 수 있다.

2분기 실적 리뷰: 트레이딩 및 투자은행 부문이 이익 성장 견인

2분기 모건스탠리의 순매출은 약 213억 5000만 달러로 전년 동기 대비 27% 증가했으며, 순이익은 55억 8100만 달러로 전년 동기 대비 58% 증가했다. 주당순이익은 지난해 같은 기간 2.13달러에서 3.46달러로 늘었다.

기관증권 부문 순매출은 전년 동기 대비 44% 증가한 110억 4000만 달러를 기록했다. 이 중 주식 사업 순매출은 63억 달러로 전년 동기 대비 69% 증가했고, 투자은행(IB) 순매출은 24억 3700만 달러로 58% 증가했으며, 채권 순매출은 24억 5500만 달러로 13% 늘었다. 주식 트레이딩과 투자은행 사업이 해당 부문 성장의 주요 동력이었다.

자산관리 부문 순매출은 주로 자산 관리 수수료, 순이자 이익, 고객 자산 증가에 힘입어 전년 동기 대비 14% 증가한 총 88억 5600만 달러를 기록했다. 해당 부문은 이번 분기 동안 1480억 달러의 순신규자산을 유치했다.

핵심 주목 지표: 트레이딩 수익, 투자은행 수수료 및 자산관리 자산

3분기 시장은 모건스탠리의 기관증권 부문 실적에 주목할 전망입니다. 파이낸셜타임스(FT)가 인용한 시장 전망에 따르면, 5대 주요 투자은행의 주식 및 채권 트레이딩 합산 매출은 전년 동기 대비 약 13% 증가한 380억 달러에 달할 수 있으나, 사상 최고치를 기록했던 2분기보다는 약 20% 감소한 수준일 것으로 예상됩니다.

따라서 모건스탠리의 실제 트레이딩 매출 감소 폭과 동종 업체 대비 실적은 이 회사의 연간 실적에 대한 시장의 기대를 형성하게 될 것입니다.

현재 시장은 모건스탠리의 기관증권 부문 내 투자은행(IB) 매출이 3분기에 약 21억 6,000만 달러에 달할 것으로 전망하고 있습니다. 투자자들은 M&A 자문, 주식 발행, 채권 인수 매출의 성장세가 지속될 수 있을지와 함께 4분기 딜 파이프라인에 대한 경영진의 평가를 주시할 것입니다.

자산관리 부문에서는 순 신규 자산, 고객 자산 규모, 순이자이익 등이 주요 관전 포인트로 꼽힙니다. 이 부문의 매출은 통상 트레이딩보다 안정적이지만, 시장 조정은 자산관리 수수료에 부담을 줄 수 있으며, 예금 비용 상승 역시 순이자이익을 압박할 수 있습니다.

월가 최고 목표주가 262달러 전망

Stock Analysis 데이터에 따르면 26명의 애널리스트가 제시한 모건스탠리의 평균 목표주가는 222.14달러로, 10월 12일 종가인 190.02달러보다 약 16.9% 높으며 최고 목표주가는 262달러에 달한다.

[출처: Stock Analysis]

시장에서는 모건스탠리의 3분기 트레이딩 매출이 전년 동기 대비 성장세를 유지하겠지만 사상 최고치를 기록했던 2분기 수준에서는 소폭 후퇴할 것으로 예상하고 있다. 또한 투자자들은 투자은행(IB) 매출, 자산관리 순신규 자산, 순이자이익, 비용 통제 등에도 주목할 예정이다.

트레이딩 매출 감소폭이 제한적이고 투자은행 부문의 성장이 이어지며 자산관리 자산 유입이 지속되고 EPS가 시장 전망치인 약 2.94달러를 상회할 경우 주가는 220달러선에 가까워질 수 있다. 반면 트레이딩 거래가 크게 둔화하거나 투자은행 딜 수주가 기대에 미치지 못하고 경영진이 실적 전망을 하향 조정할 경우 주가는 180달러 부근의 지지선을 다시 시험할 수 있다.

현재 시장의 주요 관심사는 자본시장 부문이 둔화된 이후에도 자산관리 부문이 안정적인 성장을 계속 이어갈 수 있는지 여부다.