연준이 10월에 다시 금리를 인상할까? 점도표 중간값은 올해 한 차례 추가 인상을 시사

TradingKey - 미 동부시간 9월 16일, 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 연방기금 금리 목표 범위를 3.75%~4.00%로 25bp 인상하며 2023년 7월 이후 첫 금리 인상을 단행했다.

9월 17일 보도 시점 기준 CME '페드워치(FedWatch)'에 따르면, 10월 금리 동결 가능성은 약 49.1%, 25bp 인상 가능성은 약 50.9%로 집계돼 10월 통화정책 경로에 대한 시장의 의견이 크게 엇갈리고 있음을 보여준다.

연준의 9월 정책 결정 발표 이후 선물 시장은 연말까지 현 금리 수준이 유지될 확률을 약 13%, 25bp 추가 인상 확률을 52%에 가까운 수준, 누적 50bp 인상 확률을 35% 이상으로 추산했다. 이를 바탕으로 볼 때 12월 회의 종료 전까지 최소 한 차례 이상 금리가 인상될 확률은 약 87%다.

최신 점도표에 따른 2026년 말 정책금리 중간값은 4.1%로, 연내 25bp 한 차례 추가 인상을 시사한다. 올해 추가 금리 인상 경로에 대해서는 선물 시장과 점도표의 견해가 대체로 일치하지만, 시장은 여전히 누적 두 차례 인상 가능성도 35% 이상으로 반영하고 있다.

[출처: CME]

점도표가 올해 추가 금리 인상을 시사하는 이유

미국 연방준비제도(Fed·연준)의 9월 점도표에 따르면 2026년 말 연방기금금리 전망치 중간값이 지난 6월에 제시된 3.8%에서 4.1%로 상승했으며, 이는 올해 25베이시스포인트(bp)의 추가 금리 인상에 해당하는 수준이다.

[출처: federalreserve.gov]

금리 전망을 제출한 18명의 위원 중 12명은 2026년 말 중간값 금리를 25bp 추가 인상에 해당하는 4.125%로 예상했고, 4명은 50bp 추가 인상에 해당하는 4.375%까지 상승할 것으로 예상했으며, 나머지 2명은 현재 수준을 유지할 것으로 예상했다. 이를 바탕으로 볼 때 16명의 위원이 올해 최소 한 차례 이상의 추가 금리 인상을 예상하고 있다.

2027년 정책금리 중간값 역시 3.6%에서 4.1%로 상향 조정되어, 대부분의 위원이 내년에도 금리가 높은 수준을 유지할 것으로 예상하고 있음을 나타냈다.

연준은 9월 16일 발표한 경제전망요약(SEP)에서 2026년 실질 GDP 성장률 중간값 전망치를 2.2%에서 2.3%로 상향 조정하고 4분기 평균 실업률은 4.3%에서 4.1%로 낮췄다. PCE 물가상승률과 근원 PCE 물가상승률 전망치는 각각 3.6%와 3.3%에서 3.7%와 3.4%로 상향 조정되었다.

이 중 GDP와 물가상승률 수치는 모두 2025년 4분기 대비 2026년 4분기의 변동을 기준으로 산출된다. 경제 및 고용 전망의 개선은 추가적인 정책 긴축 여지를 더 넓혀주는 한편, 물가상승률 전망치의 상향 조정은 연내 금리 인상 지속에 대한 명분을 강화한다.

[출처: federalreserve.gov]

10월 금리 인상을 두고 시장 의견이 여전히 엇갈리는 이유

점도표는 연말 기준 적정 금리 수준에 대한 연준 위원들의 전망을 반영하며 특정 회의에 직접 대응되지는 않는다. 연준은 올해 남은 기간 중 10월 28일과 12월 9일에 금리 결정을 발표할 예정이며, 점도표에 나타난 추가 금리 인상은 두 회의 중 어느 때든 시행될 수 있다.

시장의 주요 쟁점은 연준이 9월 금리 인상 이후 연속 회의에서 긴축을 진행할지, 아니면 행동에 나서기 전에 더 많은 경제 지표를 기다릴지 여부다. 10월 회의 이전에 미국은 8월 PCE 인플레이션, 9월 비농업 부문 고용, 9월 CPI 지표를 발표할 예정이며, 유가, 인플레이션 기대심리, 금융 여건 또한 정책 판단에 반영될 것이다. 지속적인 인플레이션 압력과 견조한 노동시장 강세는 10월 금리 인상 가능성을 높일 수 있는 반면, 주요 지표의 둔화는 다음 조치를 12월로 미룰 수 있다.

케빈 워시 연준 의장은 기자회견에서 후속 금리 인상의 시기나 횟수에 대해 확정적인 언급을 피했다. 그는 단일 월별 지표에 기반해 정책 방향을 설정하는 것을 지양하고, 더 광범위한 경제 및 인플레이션 동향을 관찰할 필요가 있다고 강조했다.

10월 정책 기대감이 시장에 미칠 영향은?

연준의 9월 금리 결정 당일, 2년물과 10년물 미국 국채 금리는 동반 상승했다. 9월 16일 2년물 금리는 6.5bp(1bp=0.01%포인트) 오른 4.725%를 기록하며 2024년 7월 2일 이후 최고치를 경신했고, 10년물 금리는 0.8bp 상승한 5.003%로 2007년 7월 19일 이후 가장 높은 수준에 도달했다.

이러한 금리 움직임은 시장이 향후 추가 금리 인상 위험을 평가하고 있음을 보여준다. 10월 금리 인상 확률이 지속적으로 상승할 경우, 단기 국채 금리와 미 달러화는 추가로 상승할 수 있다.

미 달러화 지수는 금리 결정 당일 약 0.64% 상승해 100.25 근처에서 마감했다. 달러화 강세는 다국적 기업의 해외 매출을 달러로 환산할 때 감소시키고 신흥국 시장의 달러화 부채 부담을 가중시킨다.

주식시장 역시 금리 경로의 상향 조정에 반응했다. 다우존스 산업평균지수는 1.21% 하락했고, S&P 500 지수는 0.45% 내렸으며, 나스닥 종합지수는 사실상 보합세를 나타냈고, 러셀 2000 지수는 약 0.4% 하락했다. 금리 상승은 일반적으로 주식 밸류에이션에 부담을 주며, 고밸류에이션 기업과 외부 자금 조달에 의존하는 중소기업을 더욱 민감하게 만든다.

연준의 금리 결정 발표 이후 금 선물은 장중 상승분을 반납하며 한때 온스당 4,253달러 부근까지 떨어졌다. 달러화와 국채 금리가 계속 오를 경우 금 가격은 추가적인 하락 압력을 받을 수 있다.

[출처: TradingView]

주택시장은 이번 금리 인상 전부터 이미 높은 자금 조달 비용에 직면해 있었다. 9월 11일로 끝나는 주간의 미국 30년 고정 주택담보대출 평균 계약 금리는 6.97%로 올라 2025년 5월 이후 최고치를 기록했다. 해당 주간의 주택담보대출 신청 건수는 전주 대비 4.1% 감소했으며, 재융자 신청은 9% 떨어졌다.

10월 회의를 앞두고 연방기금금리 선물은 금리 인상에 대한 시장의 확률 가격 책정을 반영할 것이며, 2년물 국채 금리와 미 달러화 지수 역시 정책 기대감에 따라 조정될 것이다. 8월 근원 PCE, 9월 비농업 부문 고용, 9월 근원 CPI가 계속해서 높은 인플레이션과 견조한 고용을 나타낼 경우 시장은 10월 금리 인상 확률을 높일 수 있다. 반면 지표가 둔화된다면 기대감은 12월로 이동할 수 있다.