금 가격 전망: PPI와 유가가 인플레이션 우려 자극, CPI가 금의 방향을 바꿀 수 있을까?

TradingKey - 9월 11일 아시아 세션 기준, 금 가격(XAUUSD)은 목요일 4,300달러 부근까지 급락한 후 오늘 약세 횡보 흐름을 보이고 있으며, 최근 4,320달러 선에서 거래되고 있다. 발표된 미국의 8월 생산자물가지수(PPI) 데이터는 생산자 물가 압력의 반등을 나타낸 한편, 국제 유가가 하루 만에 7% 이상 폭등하면서 미국 국채 금리와 달러화 가치를 함께 끌어올렸다. 시장은 연방준비제도(Fed)가 다음 주에 금리를 인상할지 여부를 추가로 가늠하기 위해 오늘 밤 발표되는 8월 소비자물가지수(CPI)를 기다리고 있다.

PPI 과열, 유가 100달러 돌파…시장은 인플레이션 추세 확인할 CPI 대기

펀더멘털 측면에서 목요일 금 가격이 급락한 주요 원인은 예상치를 상회한 8월 생산자물가지수(PPI) 데이터와 중동 정세 악화로 인한 유가 급등이었다.

미국 노동부 발표에 따르면 8월 최종수요 PPI는 전월 대비 0.4% 상승해 시장 전망치에 부합했으나, 수정된 7월치(0.1%)보다 현저히 높았다. 전년 동기 대비 상승률은 7월 4.8%에서 5.4%로 가속화하며 시장 전망치인 5.3%를 소폭 상회했다.

세부 항목별로 보면 8월 생산자물가 상승이 단일 항목에 의해 전적으로 주도된 것은 아니다. 디젤과 항공유 가격이 대폭 오르면서 에너지 가격이 전월 대비 4.2% 뛰었고, 항공권, 병원 외래 및 입원 서비스 가격도 상승했다. 서비스 세부 항목 일부는 연방준비제도(Fed·연준)가 예의주시하는 개인소비지출(PCE) 물가 지표에 반영된다. 따라서 전일 발표된 PPI가 전월 대비 기준으로는 시장 예상에 부합했음에도 보고서의 세부 내용에서는 기저의 물가 압력이 여전히 확인됐다.

PPI 발표 이후 금리선물 시장에 반영된 연준의 9월 25bp(1bp=0.01%p) 금리 인상 확률은 지표 발표 전 약 62%에서 70% 수준으로 상승했다. 주요 6개국 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러인덱스는 목요일 0.3% 상승해 9월 11일 아시아 거래 시간 동안 99.08 부근을 유지했으며, 10년 만기 미국 국채 금리는 5% 선에 바짝 다가섰다. 이자를 지급하지 않는 자산인 금은 채권 금리가 상승하는 시기에 상대적인 보유 비용 부담이 커지는 경향이 있다.

한편 중동 정세 악화는 유가 급등을 견인하며 물가 전망에 대한 시장의 관심을 더욱 증폭시켰다. 후티 반군이 예멘의 모하항을 점령함에 따라 홍해와 바브엘만데브 해협 인근의 운송 위험이 고조됐다. 목요일 브렌트유는 7% 이상 폭등한 배럴당 109.30달러에 거래를 마쳤고, 서부텍사스산원유(WTI)는 103.94달러로 오르며 두 벤치마크 유가 모두 다시 100달러를 돌파했다. 유가 폭등은 미국의 인플레이션 기대 심리에 대한 우려를 자극했고, 이는 결과적으로 금 가격에 부담으로 작용했다.

투자자들의 핵심 관심사는 오늘 발표될 예정인 미국의 8월 소비자물가지수(CPI)다. 시장에서는 헤드라인 CPI가 7월 0.1%에서 상승해 8월에는 전월 대비 0.4% 오르고, 전년 동기 대비로는 3.4%를 유지할 것으로 예상하고 있다. 근원 CPI는 전월 대비 0.2% 증가하고, 전년 동기 대비로는 2.5%에서 2.4%로 완화될 것으로 전망된다.

에너지 가격 상승으로 인해 헤드라인 CPI 상승세가 가속화되더라도 근원 CPI가 0.2%를 유지하며 전년 대비 하락세를 이어간다면, 기저 인플레이션에 대한 연준의 평가가 동일한 폭으로 변화하지는 않을 수 있다. 다만 근원 CPI마저 예상치를 대폭 상회할 경우 이는 광범위한 물가 상승 압력의 증거가 될 수 있다.

따라서 오늘 밤 CPI 발표 이후에는 근원 CPI와 미국 국채 금리, 미 달러화의 향방을 동시에 면밀히 주시해야 한다. 근원 CPI가 시장 전망치인 0.2%를 상회할 경우 연준 금리 인상에 대한 시장의 기대감이 높은 수준을 유지할 수 있으며, 예상치를 하회할 경우 전일 PPI 및 유가 상승으로 촉발된 인플레이션 우려가 일부 완화될 수 있다.

금 가격 기술적 분석

금 가격 일봉 차트, 출처: TradingView

금 가격 일봉 차트를 살펴보면, 목요일에 4,300달러 부근까지 급락했으나 이를 밑돌지 않았고, 금요일 개장 시 다시 4,300달러 부근까지 내려갔으나 여전히 해당 수준 위를 유지하며 장중 반등세를 이어갔습니다. 이는 이 가격대가 일정한 지지력을 제공하고 있음을 나타내며, 저가 매수세가 이 부근에서 계속해서 물량을 모아갈 수 있음을 시사합니다.

현재 금 가격은 최근 4,300달러 선을 밑돌지 않은 채 두 차례 재시험했으며, 이는 해당 수준에서 단기 바닥이 형성되었음을 보여줍니다. 만약 오늘 소비자물가지수(CPI) 데이터 발표 이후 금 가격이 이 수준을 하향 이탈할 경우, 단기적으로 하방 리스크가 더 커지며 4,200달러 선을 시험할 수 있습니다. 이 수준마저 지지되지 못하면 금 가격은 추가로 4,000달러 선을 시험할 가능성이 있습니다.

반대로 오늘 금 종가가 4,300달러 선 위에서 견조하게 유지된다면 상승 모멘텀이 크게 강화되어 1차 상방 목표치인 4,510달러 저항선을 시험하게 될 것입니다. 이 수준마저 돌파한다면 금 가격은 4,700달러 저항선을 추가로 시험할 전망입니다.