원유 가격 전망: 연준의 매파적 금리 인상과 공급 우려 완화 속 브렌트유는 100달러 선을 지킬 수 있을까?

TradingKey - 미 연방준비제도(Fed)가 9월 금리 인상을 재개한 이후 국제 유가는 하락세를 이어갔다. 수요일 WTI 원유는 3.28% 하락한 배럴당 102.02달러에 마감했고, 브렌트유는 2.66% 내린 배럴당 105.58달러를 기록했다. 9월 17일 아시아 거래 시간으로 접어들면서 두 주요 유가 기준물은 하락세를 이어가 브렌트유와 WTI가 각각 약 1.6%, 1.1% 하락했다.

최근 유가 조정은 단일 요인에 의한 것이 아니다. 연방준비제도의 매파적 신호, 미 달러화 강세, 미국 석유제품 재고 증가, 사우디아라비아의 대체 수출 경로 모색 등이 복합적으로 작용해 공급 부족이 더욱 확대될 것이라는 이전의 시장 우려를 완화했다.

연준 금리 인상이 국제 유가를 압박하는 이유

지난 9월 미 연방준비제도(Fed·연준)는 연방기금금리 목표 범위를 3.75%~4.00%로 25bp(1bp=0.01%포인트) 인상하며 2023년 7월 이후 첫 금리 인상을 단행했습니다. 최신 점도표에 따르면 위원 18명 중 12명은 2026년 이내에 한 차례 추가 금리 인상을 예상했고, 4명은 두 차례 추가 인상을 예상했으며, 2명만이 현재 금리 수준이 적절하다고 보았습니다. 즉, 총 16명의 위원이 연내 최소 한 차례 이상 통화정책을 추가 긴축하는 것을 지지한 셈입니다.

케빈 워시 의장은 이번 조치를 일부 정책적 완화 기조를 제거하는 것으로 규정하며 인플레이션이 여전히 높은 수준을 유지하고 있다고 강조했습니다. 이러한 발언은 미 달러화 가치와 국채 금리를 끌어올렸고, 시장이 미국의 경제 성장과 에너지 수요 전망을 재평가하도록 만들었습니다.

금리 상승은 주로 미 달러화를 통해 국제 유가에 영향을 미칩니다. 원유는 미 달러화로 거래되기 때문에 달러화가 강세를 보이면 다른 통화로 원유를 매수하는 해외 구매자의 실질 비용이 증가해 수요가 위축됩니다.

한편, 높은 금리는 차입 비용을 늘려 경제 활동을 위축시킬 수 있습니다. 향후 연준이 높은 금리 수준을 계속 유지할 경우 미국은 물론 전 세계 에너지 수요 성장에 대한 시장의 기대치 또한 영향을 받을 수 있습니다.

따라서 연준의 금리 인상이 원유 공급을 직접적으로 늘리는 것은 아니지만, 환율과 수요 기대를 통해 유가에 하방 압력을 가합니다. 중동 분쟁으로 이미 급등세를 보였던 원유 시장에서 매파적 정책 신호는 투자자들에게 차익 실현의 명분을 제공하기도 했습니다.

미국 재고 데이터가 약세를 보이는 가운데 사우디 대체 수출 확대

금리 요인과 비교할 때 최근 유가 하락의 보다 직접적인 동인은 공급 우려 완화일 수 있다.

앞서 사우디아라비아의 동서 파이프라인에 대한 공격으로 동부 산유지와 홍해 연안 수출 시설을 잇는 수송 용량에 차질이 발생했다. 이로 인해 글로벌 원유 공급이 추가로 경색될 것이라는 시장의 우려가 커지며 브렌트유 가격이 110달러 근처까지 상승했다.

그러나 최근 상황에 변화가 생겼다. 사우디 아람코는 피해를 입은 수출 경로를 우회해 아시아 정유사로 원유를 수송하고자 오만 소하르 항구를 통한 선박 간 환적을 시작했다. 소하르 항구는 호르무즈 해협 외곽에 위치해 있어, 주요 기반 시설에 대한 추가 공격이 발생하더라도 수출에 미치는 영향을 완화하는 데 도움이 된다.

UBS의 지오바니 스타우노보 애널리스트는 사우디아라비아가 걸프 지역에서 원유 수출을 확대한다는 소식이 공급 차질 악화에 대한 시장의 우려를 완화했다고 지적했다. 대체 수송 경로가 원활하게 작동하는 한 이전에 유가에 반영되었던 공급 리스크 프리미엄의 일부는 추가로 사라질 수 있다.

한편 미국의 재고 데이터 역시 유가를 거의 뒷받침하지 못했다. 미국 에너지정보청(EIA) 발표에 따르면 9월 11일로 끝난 주간의 미국 원유 재고는 약 64만 배럴 감소하는 데 그쳐 시장 예상치인 162만 배럴 감소를 크게 밑돌았으며, 휘발유와 증류유 재고는 오히려 증가했다.

즉, 미국 시장에서 유의미한 원유 재고 감소 신호가 나타나지 않고 있으며, 석유 제품 재고의 증가세는 수요 측면에서 일시적으로 유가 상승을 이끌 새로운 모멘텀이 부재함을 시사한다.

다만 중동 정세가 계속 악화되는 상황에서 호르무즈 해협의 항행 제한과 에너지 시설에 대한 공격 우려로 지정학적 리스크 프리미엄이 완전히 사라지지는 않았다. 이에 따라 유가가 곧바로 지속적인 하락세로 전환하기보다는 당분간 높은 수준에서 등락을 거듭할 가능성이 더 크다.

유가 기술적 분석

일봉 차트에 따르면, 브렌트유는 110.04달러를 기록한 뒤 조정을 받아 현재 104.83달러에 거래되고 있다. 하지만 유가는 여전히 20일 이동평균선(97.19달러)과 60일 이동평균선(88.51달러) 위에 위치해 있으며, 두 이동평균선 모두 상승세를 지속하고 있어 현재의 움직임은 급등 이후의 기술적 조정에 가까우며 중기적인 강세 구조가 유지되고 있음을 보여준다.

단기적으로는 상승 추세선에 근접한 피보나치 되돌림 수준인 102.52달러에 우선 주목할 필요가 있다. 유가가 102~103달러 선을 지지해낸다면 107~108달러 재시험 및 110.04달러 재도전 기회가 남아 있으며, 일봉 종가 기준으로 110달러를 웃돌아야 추가 상승 공간이 열릴 것으로 보인다.

RSI는 과매수 영역에서 62.46으로 하락하며 시그널선(64.64) 밑으로 떨어져 상승 모멘텀이 둔화하고 있음을 시사하지만, 여전히 50 선 위에 있어 뚜렷한 약세로 돌아선 것은 아니다.

만약 102.52달러를 지켜내지 못할 경우 100달러가 주요 심리적·기술적 지지선이 될 전망이다. 일봉 종가가 100달러 아래에서 마감할 경우 20일 이동평균선 및 38.2% 되돌림 수준 근처인 97~98달러까지 조정이 이어질 수 있으며, 그 다음 지지선은 94.11달러다.