코어위브 주가 16% 급등, 2분기 매출 112% 급증에 증시 부양

TradingKey - AI 클라우드 컴퓨팅 서비스 제공업체 코어위브(CRWV)가 월가 전망치를 상회하는 2분기 실적을 발표했다. 기업, 빅테크, AI 연구소의 지속적인 컴퓨팅 파워 지출에 힘입어 회사의 분기 매출은 전년 동기 대비 112% 급증하며 5분기 연속 사상 최대치를 경신했다. 견조한 수주 잔고와 상향 조정된 연간 전망이 시장 신뢰를 높이면서 시간 외 거래에서 코어위브 주가는 약 16% 상승했다.

출처: 구글 파이낸스

다만 급격한 확장으로 인해 설비투자와 자금 조달 비용도 증가했다. 코어위브는 여전히 적자 상태이며, 계획대로 데이터센터를 구축하고 수주를 매출로 전환하며 부채 부담을 관리할 수 있을지가 투자자들의 핵심 관심사로 남아 있다.

매출은 예상치 상회했으나 순손실은 계속 확대

코어위브의 2분기 매출은 25억 7,500만 달러를 기록해 월가 전망치인 약 25억 5,500만 달러를 상회했으며, 전년 동기(12억 1,200만 달러) 대비 112% 증가했다.

이 회사는 2분기 주당순손실 1.14달러를 기록해 시장 예상 손실액인 1.20달러보다 적은 손실을 나타냈다. 조정 순손실은 5억 6,700만 달러로 애널리스트들의 전망치인 6억 7,700만 달러를 밑돌았다. 다만 급속히 증가하는 인프라 및 조달 비용으로 인해 일반회계기준(GAAP) 순손실은 전년 동기 2억 9,000만 달러에서 6억 2,600만 달러로 확대됐다.

운영 측면의 개선세는 더욱 두드러졌다. 2분기 조정 EBITDA는 15억 1,000만 달러로 전년 동기 대비 약 100% 증가했으나, 이익률은 전년 동기 62%에서 59%로 하락했다. 조정 영업이익은 1억 2,800만 달러를 기록해 1분기 1%에서 상승한 5%의 이익률을 나타냈다.

출처: 코어위브

마이클 인트레이터 CEO는 사업 규모가 확장됨에 따라 초기 가동 단계의 신규 데이터센터로 인한 이익률 압박이 줄어들고 있으며, 코어위브가 일정 수준의 영업 레버리지를 나타내기 시작했다고 밝혔다.

AI 수요 식을 줄 모르는 가운데 수주 잔고 1,040억 달러로 급증

2분기 말 기준 코어위브의 수주 잔고는 약 1,040억 달러에 달해 전년 동기 대비 246% 증가했습니다. 이 수치에는 3분기 초에 확보한 250억 달러 이상의 신규 고객 약정액이 아직 포함되지 않아, AI 연산 능력에 대한 시장 수요가 여전히 견조함을 보여줍니다.

코어위브는 본질적으로 AI에 집중하는 클라우드 컴퓨팅 기업입니다. 이 회사는 엔비디아(NVDA) GPU를 매입해 데이터 센터에 배치한 뒤, 오픈AI, 마이크로소프트(MSFT), 메타(META) 및 기타 기업에 연산 능력을 대여합니다. 기존 클라우드 컴퓨팅 제공업체와 비교할 때 코어위브는 모델 학습, 추론, AI 에이전트와 같은 고성능 컴퓨팅 시나리오에 더욱 집중하고 있습니다.

해당 분기 동안 이 회사는 벤틀리 시스템즈, 캐터필러, 그래머리, 이소모픽 랩스 등의 신규 고객을 추가했으며, 데이터브릭스, 코그니션, 런웨이와 같은 기업들과 파트너십을 확장했습니다. 또한 메타는 약 210억 달러 규모의 사업 약정을 추가했고, 코어위브는 앤트로픽과 다년 파트너십을 체결했습니다.

경영진은 2분기에 체결된 계약의 공헌 이익률이 이전 분기보다 5~10%포인트 높을 것으로 예상된다고 밝혔습니다. 타이트한 공급 용량으로 인해 코어위브의 가격 결정력이 강화되었으며, 회사는 반도체 및 기타 부품의 가격 인상분을 고객에게 전가하고 있습니다.

한편, 코어위브는 단순한 GPU 대여를 넘어 스토리지, 네트워킹, CPU, 소프트웨어 및 매니지드 추론 서비스로 영역을 점진적으로 확장하고 있습니다. 회사의 매니지드 추론 사업 연환산 매출은 단 한 분기 만에 약 100만 달러에서 1억 달러로 증가하여, AI 애플리케이션 도입에 대한 기업 수요가 실제 매출로 전환되기 시작했음을 보여줍니다.

이러한 사업은 일반적으로 기본 GPU 임대보다 더 높은 부가가치를 제공합니다. 고객이 동일한 플랫폼에서 컴퓨팅, 스토리지, 네트워킹 및 소프트웨어 서비스를 함께 구매할 경우 코어위브는 고객당 매출을 늘리고 전반적인 이익률을 단계적으로 개선할 수 있을 것으로 기대됩니다.

높은 부채, 여전히 코어위브의 주요 리스크

코어위브는 높은 설비투자(CAPEX)와 막대한 부채 조달에 기반한 확장 모델로 운영된다. 이 회사는 GPU를 구매하고 데이터센터를 건설하며 전력 자원을 확보하기 위해 선제적으로 자금을 차입한 뒤, 다년간의 고객 계약을 통해 투자금을 회수하는 구조를 갖고 있다.

2분기 말 기준 코어위브의 이자부 부채는 약 350억 달러에 달했다. 해당 분기 순이자비용은 6억 4000만 달러로, 전년 동기의 2억 6700만 달러에서 대폭 증가하며 순손실 확대의 주요 원인 중 하나로 작용했다.

사업 확장을 지원하기 위해 코어위브는 31억 달러 규모의 텀론(기간대출) 조달을 완료하는 한편, 무보증 사채와 전환사채를 통해 100억 달러 이상을 조달했고 제인 스트리트로부터 10억 달러 규모의 전략적 투자를 유치했다. 또한 최근 반도체 및 기타 AI 인프라를 구매하기 위한 신규 대출 조달도 완료했다.

막대한 수주 잔고는 향후 매출 가시성을 높여주지만, 주문이 곧 실현된 매출을 의미하는 것은 아니다. 코어위브는 여전히 반도체, 전력, 건설 자원을 확보해야 할 뿐만 아니라 데이터센터가 예정대로 가동되도록 해야 한다. 공사 지연, 장비 부족, 자금 조달 비용 상승 등은 주문 이행 속도에 영향을 미칠 수 있다.

코어위브, 연간 매출 가이던스 상향

코어위브는 3분기 매출이 34억 5000만 달러에서 36억 달러 사이가 될 것으로 예상하고 있다. 해당 범위의 중간값을 기준 매출 증가율은 전년 동기 대비 약 158%로, 월가 예상치인 약 34억 3000만 달러를 전반적으로 상회하는 수준이다.

또한 회사는 2026년 연간 매출 가이던스를 기존 120억~130억 달러에서 124억~132억 달러로 상향 조정했다. 조정 영업이익은 9억 6000만~11억 5000만 달러에 달할 것으로 예상돼 기존 전망치인 9억~11억 달러를 상회했다.

경영진은 신규 구축된 설비가 순차적으로 가동됨에 따라 하반기에도 조정 영업이익률이 지속적으로 개선되어 4분기에는 10% 안팎까지 상승할 수 있을 것으로 전망하고 있다.

하지만 매출 목표가 높아진 만큼 더 대규모의 인프라 투자가 필요하다. 코어위브의 2분기 설비투자(CapEx)는 약 94억 달러를 기록하며 시장 예상치인 82억 달러를 상회했으며, 연간 설비투자 전망치 역시 기존 310억~350억 달러에서 350억~390억 달러로 상향 조정됐다.

상장된 몇 안 되는 신흥 클라우드 서비스 제공업체 중 하나인 코어위브의 수주 잔고와 설비 데이터는 AI 인프라 수요를 파악할 수 있는 중요한 풍향계로 시장에서 평가받는다.

앞서 마이크로소프트는 4년 만에 가장 빠른 클라우드 사업 성장세를 발표했고, 구글 클라우드의 수주 잔고 역시 약 4600억 달러에서 5140억 달러로 늘어났다. 현재 코어위브의 수주 잔고는 1040억 달러에 달하며 3분기 초에만 250억 달러가 넘는 신규 고객 약정이 추가되어 AI 연산 능력에 대한 수요가 여전히 식지 않았음을 보여준다.

하지만 경쟁 역시 치열해지고 있다. 아마존(AMZN), 마이크로소프트, 구글(GOOGL), 스페이스X(SPCX)가 잉여 컴퓨팅 용량의 일부를 판매하기 시작한 가운데 메타 역시 외부 고객에게 클라우드 컴퓨팅 서비스를 제공하는 방안을 검토 중이다. 코어위브가 경쟁 우위를 유지하기 위해서는 엔비디아와의 파트너십, 신속한 배포 속도, 전문화된 플랫폼에 의존해야 할 것이다.