아벨의 자사주 매입 및 투자 확대 속에 버핏 은퇴 후 버크셔 2분기 순이익 2배 증가

TradingKey - 그레고리 아벨이 버크셔의 최고경영자(CEO)로 취임한 이후 ( BRK.a )(" BRK.b ), 워런 버핏이 일군 이 투자 대기업은 기존의 신중했던 자본 배분 속도를 점진적으로 바꾸기 시작했다. 한편으로는 자사주를 공격적으로 매입하고, 다른 한편으로는 3년이 넘는 기간 만에 주식 시장에서 다시 순매수자가 되었으며, 동시에 대규모 인수 또한 지속적으로 추진하고 있다.

버크셔는 2026년 2분기 실적 보고서를 발표했으며, 해당 분기 회사의 총매출은 전년 동기 대비 약 10% 증가한 1,018억 800만 달러에 달했다. 주주 귀속 순이익은 256억 6,700만 달러로 전년 동기 123억 7,000만 달러에서 약 107% 증가해 거의 두 배에 달했다.

클래스 A 주식 기준 분기 주당순이익은 전년 동기의 8,601달러 대비 1만 7,868달러를 기록했다. 팩트셋 데이터에 따르면 앞서 시장에서는 버크셔의 순이익을 약 106억 달러로 예상했기 때문에 실제 실적은 예상을 크게 상회했다.

자사주 매입 대폭 증가로 현금 보유액 사상 첫 감소

6월 말 기준 회사의 현금 및 미국 국채 보유액은 약 3,655억 달러로 감소했으며, 이는 1분기 말 3,970억 달러에 육박했던 수준에서 크게 줄어든 수치다. 이는 버크셔의 현금 보유액이 4년 만에 처음으로 전분기 대비 감소한 사례다.

주요 용처 중 하나는 자사주 매입이었다.

2분기 버크셔는 총 약 45억 2,700만 달러 규모의 자사주를 매입했으며, 이 중 약 3억 5,000만 달러는 클래스 A 보통주 478주를 매입하는 데 사용되었고, 또 다른 41억 8,000만 달러는 클래스 B 주식 약 860만 주를 매입하는 데 쓰였다. 반면 이 회사는 1분기에 약 2억 3,500만 달러의 자사주를 매입하는 데 그쳤다. 이에 따라 2분기 자사주 매입 규모는 크게 확대되었으며, 2021년 이후 단일 분기 기준으로도 최대 규모를 기록했다.

자사주 매입 가격을 살펴보면, 이 회사의 클래스 A 주식은 주당 평균 약 73만 1,400달러에 매입되었고, 클래스 B 주식은 주당 평균 약 485.95달러에 매입되었다. 지난주 금요일 종가 기준으로 두 클래스 주식의 가격은 모두 이 수준보다 훨씬 높았다.

버크셔는 연간 고정된 자사주 매입 한도를 두고 있지 않다. 회사가 이전에 공개한 원칙에 따르면, 자사주 매입은 아벨이 버핏 이사회 의장과 협의하여 주가가 내재가치보다 낮다고 판단할 때만 진행된다. 이에 따라 2분기 자사주 매입 규모가 확대된 것은 시장에서 경영진이 자체 가치 평가에 대해 더 큰 자신감을 갖고 있다는 신호로 받아들여지기도 했다.

다만 최근 버크셔의 클래스 B 주가는 사상 최고치 부근에서 맴돌고 있다. 따라서 향후 이 회사가 이처럼 높은 수준의 자사주 매입 강도를 계속 유지할지 여부는 주가와 내재가치 간의 격차에 달려 있다.

3년여 만의 첫 주식 순매수

버크셔는 자사주 매입 외에도 2분기에 외부 주식 투자를 대폭 늘렸다.

이 회사는 2분기에 거의 200억 달러에 달하는 주식을 매수한 반면 약 37억 달러어치를 매도해, 해당 분기에 상당한 규모의 주식 순매수를 기록했다. 상반기 누적으로는 버크셔가 약 394억 500만 달러의 주식을 매수하고 277억 8,000만 달러어치를 매도하여 약 116억 달러의 순증가를 기록했다.

이러한 변화는 특히 주목할 만한데, 이전에 버크셔가 14분기 연속 순매도 기조를 유지해 왔기 때문이다. 즉, 아벨이 경영을 맡은 이후 이 회사는 지난 몇 년 동안 축적된 막대한 현금 보유액을 점진적으로 줄이고 주식 자산에 대한 배분을 다시 늘리고 있다.

6월 말 기준 버크셔의 주식 포트폴리오 규모는 약 3,237억 7,900만 달러였다. 알파벳이 이 회사의 5대 보유 종목에 진입하며 아메리칸 익스프레스, 애플, 뱅크오브아메리카, 코카콜라와 함께 핵심 보유 종목을 구성하게 되었으며, 이들 종목이 주식 포트폴리오에서 차지하는 비중은 합산 약 66%에 달한다.

이 중 버크셔는 이전에 알파벳과 100억 달러 규모의 투자 합의를 체결한 바 있다. 관련 거래가 진행됨에 따라 구글의 모회사는 공식적으로 버크셔의 핵심 주식 자산 중 하나가 되었다.

또한, 버크셔는 올해 여러 건의 대형 거래를 추진했다. 연초에 이 회사는 약 94억 달러의 현금 대가로 옥시덴탈 페트롤리움의 화학 부문인 옥시켐 인수를 완료했으며, 5월에는 주택 건설업체인 테일러 모리슨을 약 68억 달러에 인수한다고 발표했다. 후자 거래는 7월 24일에 종결되었기 때문에 2분기 재무 데이터에는 포함되지 않았다.

아벨, 버크셔의 자본 배분 속도 변경 시작

버핏이 회사를 이끌던 마지막 몇 년 동안 버크셔는 시장 밸류에이션이 높아진 가운데 주식 거래를 줄이면서 장기간 높은 수준의 현금 보유고를 유지해 왔습니다. 이제 아벨이 경영권을 승계하면서 버크셔는 자사주 매입, 주식 투자, 인수합병(M&A)을 통해 자본 배치 효율성을 점진적으로 개선하기 시작했습니다.

이것이 버크셔가 역사적으로 고수해 온 신중한 투자 원칙을 완전히 포기한다는 의미는 아닙니다. 반대로 버크셔는 여전히 가치 투자와 내재 가치를 강조하고 있으며, 다만 아벨의 리더십 하에 자본 배분이 더욱 활발해지고 있을 뿐입니다.

폴 라운지스 라운지스 에셋 매니지먼트 사장은 상장 시장의 밸류에이션이 높아지고 비상장 시장 역시 고평가된 현재 상황에서 아벨이 즉각 대형 거래를 성사시킬 것으로 기대하기는 어렵다고 판단하고 있습니다. 따라서 투자자들은 새로운 경영진에게 다소 시간을 줄 필요가 있습니다.

지난 6월 말 기준 버크셔는 여전히 3,600억 달러 이상의 현금 및 미 국채를 보유하고 있었으며, 이는 아벨이 향후 자본을 배분할 수 있는 여지가 여전히 매우 넓다는 것을 의미합니다.

지난주 금요일 종가 기준 버크셔의 클래스 B 주가는 521.80달러로, 지난 3개월 동안 약 9.6% 상승하며 같은 기간 S&P 500 지수의 상승률인 약 4.9%를 상회했습니다. 그러나 올해 들어서는 약 3.8% 상승하는 데 그쳐, S&P 500 지수의 상승률인 약 13.3%를 크게 밑돌았습니다.