스페이스X, 2분기 비트코인 보유; 비레버리지 모델이 마이크로스트래티지(MSTR)보다 시장 전망에 더 낙관적인 이유는?

TradingKey - 마이크로스트래티지와 달리 스페이스X는 2분기 비트코인 보유량을 변경 없이 유지하며 시장의 매도 압력을 완화했다.

미 동부시간 기준 8월 4일, 스페이스X( SPCX)는 장 마감 후 상장 이후 첫 분기 실적을 발표했다. 전반적으로 매출 실적은 월가 예상치를 상회하며 강세를 보였고, 손실은 크게 축소되었다. 다만 총 자본지출(CapEx)이 184억 달러에 달한 가운데, AI 컴퓨팅 인프라 자본지출이 158억 달러를 기록하며 총 자본지출의 무려 85%를 차지해 시장의 패닉을 유발하기도 했다.

스페이스X가 여전히 적자 상태에 있고 천문학적인 자본지출로 인해 잉여현금흐름이 심각하게 잠식되었음에도 불구하고, 비트코인( BTC)을 매도하지 않겠다는 확고한 태도를 유지하며 가상자산 시장의 추가 패닉을 방지했다. 보도 시점 기준 스페이스X는 18,700 BTC를 보유해 전 세계 12위 규모를 기록하고 있으며, 이는 코인베이스( COIN)와 라이엇 플랫폼즈( RIOT) 등 다른 가상자산 기업들을 넘어서는 수준이다.

비트코인 보유 기관 현황, 출처: 코인게코(CoinGecko)

올해 7월 27일부터 8월 2일 사이, 가장 많은 비트코인을 보유한 기업인 마이크로스트래티지( MSTR)는 대차대조표 및 고수익 증권의 유동성을 유지하기 위해 총 1,638개의 비트코인을 매도하며 1억 달러 이상을 현금화했다. 여기에는 시리즈 A 영구우선주에 대한 월 2회 현금 배당금 지급, 향후 배당 및 이자 비용 부담을 줄이기 위한 할인된 가격에서의 우선주 재매입, 현금흐름 보강 등의 목적이 포함되었다.

마이크로스트래티지는 오랫동안 '비트코인을 절대 매도하지 않는다'는 초강세 신념의 상징으로 여겨져 왔다. 이들의 갑작스러운 매도 움직임은 일부 트레이더들에게 강세 신념의 흔들림이자 매도 신호로 해석되어 단기적인 패닉을 일으켰고, 이로 인해 비트코인 가격은 한때 6만 2,000달러 부근까지 급락하기도 했다.

마이크로스트래티지의 고레버리지 자본 운용 모델과 비교할 때, 레버리지를 사용하지 않는 스페이스X의 재무(treasury) 모델은 비트코인의 장기적인 가격 건전성과 전반적인 시장 구조에 더 크고 지속 가능한 긍정적 효과를 제공한다. 최소한 재정적 문제로 인해 비트코인을 강제 매도해야 하는 상황은 발생하지 않을 것이며, 그 근본적인 이유는 서로 다른 자금 조달원이 매도 위험의 존재 여부를 결정하기 때문이다.