금 가격 전망: 인플레이션 둔화에도 연준의 매파적 압력 상쇄 못 해, 금 가격 3,500달러까지 하락 가능

TradingKey - 7월 17일 아시아 세션 기준 금 가격은 ( XAUUSD ) 4,000달러 선 부근에서 등락을 보였습니다. 다만 전날 금 가격이 3,969.41달러로 마감하며 4,000달러 선 하향 돌파가 확인된 점은 주목할 만하며, 이는 단기 시장 심리를 약세 쪽으로 기울게 할 수 있습니다. 한편 최근 미국의 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI) 데이터는 모두 인플레이션 압력 완화를 나타냈으나, 금 가격은 반등세를 유지하지 못하고 미국 국채 금리 회복, 연방준비제도(Fed·연준) 인사들의 매파적 발언, 그리고 견조한 미국 소비자 지출로 인해 압력을 받았습니다.

CPI·PPI 인플레이션 둔화 시사에도 소매판매와 연준 발언에 금 랠리 제한

펀더멘털 측면에서 이번 주 발표된 미국의 인플레이션 지표는 금 가격에 일시적인 지지력을 제공했습니다. 미국의 6월 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.4% 하락하며 2020년 4월 이후 첫 월간 하락을 기록했습니다. 전년 동월 대비 상승률은 5월의 4.2%에서 3.5%로 둔화해 시장 예상치를 밑돌았습니다. 근원 CPI 역시 전년 동월 대비 상승률이 5월의 2.9%에서 2.6%로 둔화했고 전월 대비로는 보합을 나타내며, 식품과 에너지를 제외한 물가 압력도 완화되었음을 보여주었습니다. 금의 관점에서는 CPI 둔화가 통상 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 금리 인상 필요성 감소를 의미하며, 이는 국채 금리와 달러화의 약세를 이끌어 결과적으로 이자가 발생하지 않는 자산인 금을 보유하는 기회비용을 낮추는 요인으로 작용합니다.

뒤이어 발표된 생산자물가지수(PPI) 지표는 인플레이션 둔화 기대를 더욱 강화했습니다. 미국의 6월 PPI는 에너지와 식품 가격 하락의 영향으로 전월 대비 0.3% 하락하며 14개월 만에 최대 낙폭을 기록했습니다. 전년 동월 대비 상승률 역시 5월의 6.0%에서 5.5%로 둔화했습니다. CPI와 PPI가 연이어 시장 예상치를 하회함에 따라, 시장에서는 7월 연준의 금리 인상 가능성이 크게 낮아졌다는 관측이 일시적으로 힘을 얻으며 금 가격의 단기 상승을 이끌었습니다.

그러나 금 가격의 반등은 지속되지 못했습니다. 시장이 인플레이션 위험이 완전히 해소되었다고 확신하지 못한 점이 주된 원인이었습니다. 6월 CPI와 PPI의 하락은 주로 에너지 가격의 일시적인 하락에 기인한 반면, 최근 중동 지역의 긴장과 공급 우려로 인해 유가가 다시 반등하면서 향후 에너지 가격 상승이 몇 달 안에 인플레이션을 다시 자극할 수 있다는 우려를 불러일으켰습니다.

한편, 미국의 최신 소매판매 지표 역시 금 가격의 상승 동력을 약화시켰습니다. 미국의 6월 소매판매는 전월 대비 0.2% 증가에 그쳐 표면적으로는 소비 둔화 흐름을 보이는 듯했습니다. 그러나 주유소를 제외한 소매판매는 0.7% 증가했고, 통제집단 소매판매는 0.5% 늘어 미국의 소비 탄력성이 여전히 견조함을 입증했습니다. 자동차, 온라인 쇼핑, 특정 스포츠 및 엔터테인먼트 관련 지출의 호조는 경제가 급격히 위축되지 않고 있음을 나타냈습니다. 금 가격 측면에서 이는 소비의 견조함이 경제 성장을 뒷받침하고 정책 입안자들에게 긴축 정책을 유지할 더 많은 명분을 제공하기 때문에, 시장이 연준의 임박한 통화 완화 정책 전환(피벗)에 베팅하기 어렵게 만드는 요인으로 작용합니다.

여기에 연방준비제도(Fed·연준) 위원들의 최근 발언도 금 가격에 부담을 더했습니다. 로리 로건 댈러스 연방준비은행(연은) 총재는 6월 CPI가 진전을 보였음에도 불구하고 2% 물가상승률 목표치로 가는 길은 여전히 불안정하며, 물가 압력을 지속적으로 억제하기 위해 연준이 금리 인상을 고려해야 한다고 언급했습니다. 필립 제퍼슨 연준 부의장 역시 인플레이션이 단기적으로 추가적인 개선을 보이지 않을 경우 금리 인상 가능성을 열어두고 있다고 밝혔습니다. 이러한 발언은 연준이 단 한 번의 완화된 물가 지표를 바탕으로 비둘기파적(통화 완화 선호) 기조로 선회하지 않을 것이며, 올해 추가 금리 인상 위험도 배제하지 않고 있음을 시사합니다.

금 가격 추세 분석: 금 가격 4,000달러 하회, 단기적으로 3,900달러까지 하락 가능

금 가격 일봉 차트, 출처: TradingView

일봉 차트를 보면, 목요일 금 종가는 4,000달러선 하향 이탈을 확정했다. 이는 최근 4,000달러의 심리적 지지선 부근에서 벌어진 매수세와 매도세 간의 공방에서 매도세가 승리했음을 나타내며, 단기 시장 심리가 하방으로 전환될 수 있음을 시사한다.

상방으로는 4,000달러가 다시 한번 매수세의 핵심 격전지가 되었다. 만약 오늘 종가가 4,000달러 선 위를 유지한다면, 단기적으로 금 가격이 4,000달러선 부근에서 등락을 거듭할 수 있음을 시사한다. 주시해야 할 다음 저항선은 4,070달러이며, 금 가격이 이 수준 위에 안착할 수 있다면 기술적 반등이 촉발되어 잠재적으로 4,200달러 저항선을 테스트할 수 있다.

하방으로는 금 가격의 4,000달러선 하향 이탈이 확정됨에 따라, 당장 주시해야 할 지지선은 6월 30일 저점인 3,942.50달러이며, 그다음은 3,900달러다. 만약 금 가격이 3,900달러를 지켜내지 못한다면 더 깊은 하락으로 이어질 수 있으며, 잠재적으로 3,500달러 선을 테스트할 가능성이 있다.