TradingKey - 6월이 막바지에 접어들면서 시장의 관심은 이번 주 목요일(7월 2일) 발표 예정인 미국의 6월 비농업 고용보고서로 이동하고 있다. 미국 금융시장이 독립기념일 연휴로 금요일(7월 3일) 휴장하기 때문에 이번 달 비농업 고용 지표 발표는 목요일로 앞당겨졌다.
시장 전망에 따르면, 6월 고용은 둔화하되 정체되지는 않을 가능성이 매우 높다. BLS 데이터에 따르면 5월 비농업 고용은 17만 2,000명 증가했으며, 실업률은 4.3%로 안정세를 유지했고, 평균 시간당 임금은 전월 대비 0.3%, 전년 동기 대비 3.4% 상승했다. 아울러 3월과 4월 수치는 합산 9만 3,000명 상향 조정되었다. 반면 마켓워치는 EY-파르테논의 수석 이코노미스트 그레고리 다코의 말을 인용해 6월 비농업 고용이 10만 7,000명 증가하고 실업률은 4.4%로 상승할 수 있다고 전망했다. 키플링어는 경제학자들이 대체로 약 10만 명의 고용 증가를 예상하며 실업률은 4.3% 수준을 유지할 것으로 보고 있다고 보도했다. 시장 전망 데이터는 고용이 과열 국면에서 다시 완만한 속도로 전환될 것임을 시사한다.
이번 비농업 고용보고서의 실제 핵심 초점은 그 결과로 인해 연방준비제도(Fed·연준)가 금리 전망을 바꿀지 여부다. 6월 회의에서 연준은 워시의 주도 하에 연방기금금리 목표 범위를 3.50%에서 3.75%로 동결했다. 그러나 인플레이션과 중동 유가 충격으로 인해 시장은 올해 금리 인상 가능성을 계속해서 반영하고 있다. 고용이 크게 악화되지 않는 한 연준이 완화 정책으로 선회하기는 더 어려워질 것이다. 반대로 비농업 고용이 다시 한번 시장 예상치를 상회한다면, 시장은 오히려 더 매파적인 경로에 다시 베팅하기 시작할 수 있다.
또한 해셋 백악관 경제보좌관이 CNBC 프로그램에 출연해 '현재 우리가 보고 있는 모든 징후'를 바탕으로 목요일 고용보고서가 '또 다른 강력한 수치'를 보일 것으로 예상된다고 언급한 점도 주목할 만하다. 그는 호르무즈 해협 관련 차질이 완화되어 에너지 가격이 하락한다면 헤드라인 인플레이션이 크게 둔화할 수 있다고 강조했다. 한편 AI 투자, 제조업 리쇼어링, 국내 에너지 생산이 미국 경제의 성장 모멘텀을 계속해서 지지하고 있다.
비농업 고용 지표 발표 이후 단기적으로 미국 증시, 미 달러화, 금은 어떻게 반응했는가?
미국 주식 시장의 경우 가장 이상적인 시나리오는 비농업 부문 신규 고용이 약 10만~12만 명 증가하고 실업률이 안정세를 유지하며 임금 상승세가 가속화되지 않는 것입니다. 이는 연착륙 기대감을 강화해 기술주와 고밸류에이션 성장주에 대한 위험 선호 심리를 뒷받침하고, Nasdaq이 상승세를 이어가도록 지지력을 제공할 것입니다. 만약 비농업 고용자 수가 15만 명을 크게 웃돌고 임금 상승세가 계속 가열된다면, 금리 상승으로 인한 밸류에이션 압박으로 기술주와 고밸류에이션 성장주는 하락 압력을 받게 됩니다. 반면, 비농업 고용자 수가 5만 명을 크게 밑돌거나 실업률이 4.5% 위로 상승할 경우 시장은 초기에 금리 인하에 베팅할 수 있으나, 이후 기업 실적 전망치 하향 조정을 우려하는 방향으로 선회하면서 오히려 미국 주식 시장에 부담을 줄 수 있습니다.
Nasdaq 종합지수 주봉 차트, 출처: TradingView
미국 달러화의 단기 방향성은 비농업 고용보고서(NFP)가 연방준비제도(Fed·연준)의 행보를 변화시킬지 여부에 크게 좌우될 것입니다. 강력한 비농업 고용 지표는 통상 국채 금리와 달러 인덱스를 끌어올립니다. 특히 연준이 여전히 인플레이션을 경계하는 상황에서 달러화는 금리 차이에 따른 지지를 받게 될 것입니다. 지표가 예상치에 부합할 경우 달러화는 박스권 내에서 횡보할 수 있습니다. 반면, 고용이 크게 약화된다면 달러화는 금리 인하 기대감 고조로 인해 조정 압력에 직면할 것입니다.
금 시세 주봉 차트, 출처: TradingView
금( XAUUSD )의 경우, 6월 비농업 고용지표가 예상보다 강하게 나온다면 금 가격은 계속해서 이중 압박에 직면할 수 있습니다. 한편으로는 강한 고용 데이터가 연준의 고금리 유지 또는 금리 인상 가능성에 대한 기대감을 높일 것입니다. 다른 한편으로는 미 달러화 강세가 달러 외 통화 투자자의 금 매수 비용을 증가시켜 금 가격을 더욱 끌어내리고, 잠재적으로 3,500달러 선까지 추가 하락할 수 있는 공간을 열어줄 수 있습니다.
비농업 고용 증가세가 완만하게 둔화된다면 금 가격은 기술적 반등을 시도할 수 있습니다. 비농업 고용지표가 크게 약화되고 실업률이 예상보다 크게 상승하며, 달러화와 국채 금리가 동반 하락해야만 금 가격이 더 강한 상승 모멘텀을 되찾을 수 있을 것입니다. 이 경우 먼저 4,070달러 선의 저항선을 테스트할 것이며, 이 수준 위에서 안착한다면 금 가격은 4,200달러 선을 향해 추가 상승할 수 있는 공간을 확보하게 될 것입니다.
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