La Fed prepara recorte de 25 pb en septiembre, pero se arriesga a uno mayor en noviembre

Investing.com -- La Reserva Federal parece dispuesta a realizar un recorte de tipos "moderado" de un cuarto de punto la próxima semana, dejando a la economía expuesta a riesgos de datos económicos más débiles que probablemente presionarían al banco central a un recorte reactivo de 50 puntos base en noviembre.

El caso base claro, sin embargo, es un 'dovish 25' que cae un poco plano, dejando a la Fed, los mercados y la economía expuestos durante un período entre reuniones que genera una mezcla de datos débiles suaves y más aterradores, y probablemente termina con la Fed entregando un 50 en noviembre", dijo Evercore ISI en una nota.

Un recorte de 25 puntos base en lugar de 50 puntos base no representa un riesgo en el día, sino en las siete semanas previas a la reunión de noviembre. Durante este periodo entre reuniones, cualquier mala noticia macroeconómica -como un mal informe de empleo de septiembre- sería probablemente recibida con preocupaciones de que la Reserva Federal está detrás de la curva y una recesión podría estar en el horizonte, generando un shock en el índice de situación financiera que también podría dar un giro a unas elecciones reñidas.

"Existe un alto riesgo de que se produzcan algunas noticias débiles durante este periodo, ya que la incertidumbre política favorece el gasto empapado, la contratación cautelosa y quizás un poco más de despido", añadió.

Con todo, los signos de ralentización de la inflación, evidenciados por los recientes datos del índice de precios a la producción, publicados el miércoles, dejan la puerta abierta a la sorpresa dovish de un mayor recorte a las tasas de interés en septiembre.

"Reconociendo que la Reserva Federal puede sorprender de forma moderada en este momento, mientras que no puede sorprender de forma agresiva, creemos que el IPP mantiene la posibilidad de un arranque a 50, lo que supondría un menor riesgo con el aterrizaje suave", añadió.

El reciente índice de precios a la producción de agosto fue más alto de lo esperado, pero mostró componentes suaves que se alinean con la medida de inflación PCE preferida por la Reserva Federal, lo que sugiere que las presiones inflacionistas pueden estar disminuyendo. Si bien esto puede haber aliviado potencialmente los nervios del FOMC tras una impresión del IPC subyacente para agosto que superó las estimaciones, Evercore (NYSE:EVR) ISI cree. Los funcionarios de la Fed "serán más sensibles a la tendencia de los servicios de vivienda que a los componentes volátiles de la inflación en el IPP".

El IPP general y el subyacente de agosto, este último compuesto por alimentos y energía, se situaron ligeramente por encima de las expectativas en términos mensuales, con un 0.2% y un 0.3%, frente al 0.1% y el 0.2% esperados respectivamente.

Los mercados están valorando actualmente un recorte a las tasas de interés de 25bps después de que la Fed concluya su reunión del 17-18 de septiembre, con las probabilidades de un recorte de 50bps en alrededor del 26%, según el Barómetro de las Tasas de la Fed, de Investing.com.