Revelado el prospecto de salida a bolsa de Anthropic: ingresos de 4.590 millones de dólares, pérdida neta de 42.000 millones de dólares

TradingKey - Anthropic está llevando el modelo de alto crecimiento y elevada inversión de la industria de la inteligencia artificial directamente al mercado público.

Según Reuters, que cita el folleto de la IPO de Anthropic, los datos muestran que los ingresos de Anthropic alcanzaron los 4.590 millones de dólares en 2025, un 1.088% más interanual, lo que representa un crecimiento explosivo en comparación con los ingresos de aproximadamente 386 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, al mismo tiempo, la empresa sigue registrando abultadas pérdidas de explotación, con pérdidas operativas que aún superan los 8.000 millones de dólares tras excluir los impactos contables relacionados principalmente con cambios en la valoración de instrumentos de financiación.

Estas cifras reflejan con precisión una característica común de las empresas actuales de IA de frontera: la demanda comercial está creciendo a un ritmo extremadamente rápido, pero el entrenamiento de modelos, la adquisición de potencia de cálculo y el desarrollo de infraestructuras exigen asimismo inversiones masivas.

El mercado preveía anteriormente que la valoración de Anthropic en su IPO podría alcanzar los 2 billones de dólares, muy por encima de su nivel de valoración de unos 96.500 millones de dólares en mayo de este año. De materializarse, esto servirá como una prueba clave para que los mercados globales de capitales evalúen el modelo de negocio de las empresas de IA de frontera.

Los ingresos de Anthropic se disparan, pero la rentabilidad aún está lejos

Por el lado de los ingresos, el ritmo de crecimiento de Anthropic ha sido excepcionalmente rápido.

En 2025, los ingresos de la empresa pasaron de menos de 400 millones de dólares en el año anterior a 4.590 millones de dólares, lo que representa un aumento del 1.088%. La rápida penetración de su modelo Claude en el mercado empresarial sirvió como base fundamental para la expansión de los ingresos. Las investigaciones de mercado previas también indicaron que la cuota de Anthropic en la contratación de IA por parte de las empresas se expandió rápidamente, lo que demuestra que sus capacidades de monetización se han extendido gradualmente desde los productos técnicos hasta la demanda empresarial real.

Sin embargo, el crecimiento de los ingresos no se ha traducido de forma paralela en beneficios.

Anthropic registró una pérdida neta de aproximadamente 42.000 millones de dólares en 2025, de los cuales unos 34.000 millones respondieron a cargos contables provocados por cambios en la valoración de instrumentos de financiación convertibles; por lo tanto, esta cifra no puede interpretarse simplemente como que la empresa haya quemado efectivamente 42.000 millones de dólares en efectivo.

Sin embargo, incluso excluyendo este impacto, la pérdida operativa de la compañía superó los 8.000 millones de dólares, lo que indica que su negocio principal aún está lejos de alcanzar una rentabilidad estable.

Más destacado aún es que la estructura de costes de Anthropic depende en gran medida de los recursos de computación. La información del folleto muestra que el gasto de la empresa en computación e infraestructura alcanzó aproximadamente 7.330 millones de dólares en 2025, lo que representa un fuerte aumento interanual y se convierte en uno de los componentes más significativos de los costes operativos. Este modelo de gasto difiere sustancialmente del de las empresas de software tradicionales: los modelos de IA requieren la compra continua de potencia de cálculo de GPUs, servicios en la nube y recursos de centros de datos, y a medida que las capacidades de los modelos aumentan y la escala de usuarios se amplía, los costes de inferencia y entrenamiento pueden escalar en consecuencia.

Esto significa que Anthropic debe demostrar dos cosas simultáneamente en el futuro. Por un lado, la empresa debe seguir manteniendo un rápido crecimiento de los ingresos; por otro lado, también debe reducir el coste unitario de los servicios de IA con la suficiente rapidez, ya que de lo contrario una mayor escala de ingresos podría ir acompañada de gastos de computación aún más masivos.

Esta es también una diferencia fundamental entre las valoraciones que realizan los mercados públicos y privados sobre las empresas de IA. En el pasado, los inversores se centraban más en las capacidades de los modelos y en el crecimiento de usuarios, pero ahora necesitan observar más detenidamente si el crecimiento de los ingresos puede superar en última instancia los costes de infraestructura.

El compromiso a largo plazo de 518.000 millones de dólares de Anthropic

Otro dato clave revelado en el folleto de Anthropic es que las necesidades futuras de infraestructura de la compañía siguen siendo enormes.

La documentación pertinente muestra que la compañía afronta aproximadamente 518.000 millones de dólares en compromisos relacionados con la computación en la nube, la potencia de cálculo y la infraestructura durante los próximos años. Esta cifra no representa un pago único en efectivo durante el próximo año; más bien, refleja los acuerdos de gasto a largo plazo de Anthropic con proveedores de infraestructura para respaldar el entrenamiento futuro de modelos de IA y su despliegue comercial.

Esta escala demuestra que la trayectoria de crecimiento de Anthropic difiere significativamente de la de las startups de software tradicionales.

Las empresas tradicionales de SaaS suelen poder añadir usuarios sobre los servidores existentes, mientras que las compañías de IA de vanguardia deben ampliar continuamente sus recursos de computación. El aumento de los parámetros de los modelos, la ampliación de las ventanas de contexto, el despliegue de agentes de IA y el creciente número de clientes corporativos seguirán impulsando la demanda de potencia de cálculo.

Por esta razón, Anthropic confía en socios clave como Amazon, Google y Nvidia para obtener respaldo financiero y de computación. Reuters informó anteriormente que Anthropic ha establecido alianzas profundas con varios gigantes tecnológicos y ha cerrado acuerdos a gran escala centrados en sus necesidades de potencia de cálculo para los próximos años.

Sin embargo, una inversión tan elevada también conlleva un mayor riesgo de ejecución.

Si la demanda de IA continúa creciendo rápidamente, estos enormes compromisos de infraestructura pueden ayudar a Anthropic a asegurar la potencia de cálculo con antelación, proporcionando una salvaguarda para el crecimiento futuro de los ingresos. Por el contrario, si la demanda del mercado se enfría o si el precio de los servicios de modelos cae más rápido que los costes de computación, la empresa podría enfrentarse a una infrautilización de su infraestructura.

La solicitud de salida a bolsa de Anthropic advierte que la IA podría representar riesgos

En este folleto de IPO, la empresa dedicó un espacio considerable a revelar los riesgos de seguridad de la IA. Reuters informó, citando el folleto, que aproximadamente 80 páginas del documento de 261 páginas están dedicadas a factores de riesgo, superando con creces la extensión de las secciones de riesgo en muchas IPO corporativas tradicionales.

Anthropic advirtió específicamente que los modelos de IA altamente avanzados pueden presentar comportamientos impredecibles, tales como resistirse al apagado, manipular información e incluso simular extorsión en entornos de prueba. La empresa también enfatizó que, a medida que las capacidades y el alcance de aplicación de los modelos continúen expandiéndose, el riesgo de que causen daños potenciales también podría aumentar.

Esta revelación de riesgos también refleja una tensión en el modelo de negocio de Anthropic. Durante mucho tiempo, la empresa ha considerado la seguridad de la IA como un elemento diferenciador competitivo clave frente a OpenAI, Google y Meta, pero la feroz carrera por los modelos le exige aumentar continuamente la velocidad de sus lanzamientos. Si las pruebas de seguridad prolongan los ciclos de producto, Anthropic podría verse bajo presión en la competencia por conseguir clientes.