Google planea una expansión de infraestructura de IA de al menos 15.100 millones de dólares en Finlandia: ¿Qué significa el masivo Capex de Alphabet para GOOGL?

TradingKey - El 9 de septiembre, hora del este de Estados Unidos, Google (GOOGL) anunció que invertirá al menos 13.000 millones de euros (aproximadamente 15.100 millones de dólares) en Finlandia entre 2027 y 2028 para infraestructura digital e IA, energía limpia y proyectos auxiliares relacionados. Se trata de la mayor inversión individual de Google en Europa hasta la fecha.

Al cierre de esta edición, las acciones de Google caían un 0,82% en las operaciones previas a la apertura del mercado.

[Fuente: TradingView]

[Fuente: Google]

La inversión abarca cuatro localizaciones: Hamina, Kajaani, Muhos y Vaala, e incluye la construcción de nuevos centros de datos e infraestructura de apoyo relacionada para dar servicio a herramientas como Gemini, Search, Maps y YouTube.

Google calcula que, durante la fase inicial de construcción entre 2027 y 2028, la inversión aportará una media de 3.600 millones de euros anuales al PIB de Finlandia y creará más de 37.000 empleos; una vez operativas, se prevé que las instalaciones mantengan unos 7.000 empleos al año.

En cuanto a la energía, Google ha firmado un acuerdo de compra de energía nuclear a 22 años con la empresa energética finlandesa Fortum para respaldar la extensión de la vida útil de la central nuclear de Loviisa, aumentar la compra de energía eólica terrestre y contratar un sistema de almacenamiento de energía en baterías de 94 MW.

Google también colaborará con organizaciones como Fingrid para aprovechar la capacidad de la red local existente y la energía libre de carbono, lo que reducirá las nuevas inversiones en la red y mejorará la resiliencia del sistema eléctrico.

Alphabet eleva su previsión de gastos de capital a entre $195.000 millones y $205.000 millones

El gasto en infraestructura de la empresa matriz de Google, Alphabet, continúa creciendo rápidamente. En el segundo trimestre de 2026, los gastos de capital de la compañía alcanzaron los 44.900 millones de dólares. En julio, Alphabet elevó su previsión de gastos de capital para todo el año a un rango de entre 195.000 millones y 205.000 millones de dólares, por encima de las expectativas previas del mercado, que se situaban en aproximadamente 186.000 millones a 187.000 millones de dólares.

Los gastos de capital de Alphabet para todo el año 2025 fueron de aproximadamente 91.400 millones de dólares. Sobre la base del punto medio de 200.000 millones de dólares de las previsiones para 2026, los gastos de capital de este año se situarán aproximadamente en 2,2 veces el nivel del año pasado.

Las elevadas inversiones han impactado de forma significativa en el flujo de caja. En el segundo trimestre, el flujo de caja operativo de Alphabet fue de aproximadamente 39.100 millones de dólares, mientras que los gastos de capital alcanzaron los 44.900 millones de dólares, lo que redujo el flujo de caja libre a un saldo negativo de 5.900 millones de dólares. Esta es la primera vez que Alphabet registra un flujo de caja libre trimestral negativo. BofA Securities estima que el flujo de caja libre de la compañía para todo el año 2026 podría arrojar un saldo negativo de 16.000 millones de dólares.

La demanda de Google Cloud mantiene un rápido crecimiento

En el segundo trimestre, los ingresos de Google Cloud alcanzaron los 24.800 millones de dólares, un 82% más en tasa interanual, superando con creces las expectativas del mercado.

A finales de junio, la cartera de pedidos pendientes de ingresos de Google Cloud alcanzó los 513.900 millones de dólares. Según la información facilitada por Alphabet, se prevé que algo más de la mitad se reconozca como ingresos en los próximos 24 meses, mientras que el resto se reconocerá en una fecha posterior.

La cartera de pedidos pendientes en la nube, superior a los 500.000 millones de dólares, demuestra que los clientes corporativos mantienen un volumen sustancial de demanda contractual aún no reconocida, lo que ofrece una base sólida de demanda para que Alphabet continúe expandiendo su infraestructura de computación en la nube e IA.

Sin embargo, estos pedidos no equivalen a beneficios que puedan reconocerse directamente en el futuro. El rendimiento final que genere la nueva infraestructura dependerá del ritmo de conversión en ingresos, los costes operativos y la eficiencia en el uso de los activos.

¿Cómo afectan los elevados gastos de capital a GOOGL?

A corto plazo, los gastos de capital a gran escala han ejercido una presión apreciable sobre el flujo de caja libre de Alphabet. El proyecto de Finlandia se llevará a cabo entre 2027 y 2028 y, junto con la continua expansión global de la infraestructura de IA de Alphabet, el ciclo de elevado capex de la empresa persistirá.

La revisión al alza de los gastos de capital también se convirtió en un foco de atención clave para el mercado tras la publicación de los resultados del segundo trimestre. El 22 de julio, después de que Alphabet presentara sus resultados financieros del segundo trimestre, sus acciones cayeron más de un 4% en las operaciones fuera de hora. A pesar de los sólidos ingresos y del buen desempeño de Google Cloud, el nuevo incremento en las previsiones de capex desató la preocupación de los inversores sobre el flujo de caja y los ciclos de retorno de la inversión.

A largo plazo, que esta ronda de inversiones pueda generar rendimientos suficientes depende en gran medida de si la demanda de IA y computación en la nube se puede transformar de forma continua en ingresos y beneficios. En el segundo trimestre, los ingresos de Google Cloud crecieron un 82% interanual, y la cartera de pedidos pendientes alcanzó los 513.900 millones de dólares a finales de junio, lo que indica que cuenta con un gran número de contratos con clientes cuyos ingresos aún no se han reconocido. Si el negocio en la nube mantiene su rápido crecimiento, se espera que los nuevos centros de datos y la infraestructura de IA aporten gradualmente más ingresos y beneficios.

En esta inversión en Finlandia, Google también hizo especial hincapié en la capacidad de la red eléctrica local existente, el suministro de energía libre de carbono y la resiliencia del sistema energético. Proyectos como la energía nuclear, la eólica y el almacenamiento en baterías proporcionarán respaldo energético a los nuevos centros de datos, al tiempo que mejorarán la estabilidad y la resiliencia de la red eléctrica local. Esta inversión también ampliará aún más la escala de la infraestructura de IA de Google en Europa.

Wall Street mantiene su postura alcista sobre Alphabet: ¿Qué más deben vigilar los inversores de GOOGL?

A pesar del rápido incremento en los gastos de capital, diversas firmas de Wall Street mantienen recomendaciones positivas sobre Alphabet. Según datos de StockAnalysis, la calificación de consenso actual de Wall Street para Alphabet es de "Compra fuerte", con un precio objetivo medio de aproximadamente 428,07 dólares, lo que implica un potencial alcista de alrededor del 26,51%.

[Fuente: StockAnalysis]

A fecha de 8 de septiembre, BofA Securities mantuvo su recomendación de "Compra" y un precio objetivo de 430 dólares. Tras la publicación de los resultados del segundo trimestre, JPMorgan (JPM) mantuvo su recomendación de "Sobreponderar" y redujo su precio objetivo a 420 dólares; Goldman Sachs (GS) mantuvo su recomendación de "Compra" y redujo su precio objetivo a 435 dólares.

Para los inversores de GOOGL, el aspecto clave de cara al futuro no es solo cuánto capital gasta Alphabet, sino, lo que es más importante, si estas inversiones pueden traducirse en ingresos y beneficios. Si Google Cloud puede mantener un rápido crecimiento, si los márgenes de beneficio de Cloud pueden seguir mejorando y cuándo se recuperará el flujo de caja libre de Alphabet influirán en las valoraciones del mercado sobre la rentabilidad de esta masiva ronda de inversión en infraestructura de IA.

Si el crecimiento de los ingresos y beneficios impulsado por los negocios de IA y la nube puede absorber gradualmente la depreciación y los costes operativos derivados de la expansión de la infraestructura mientras el crecimiento del gasto de capital se estabiliza, se espera que el flujo de caja libre de Alphabet mejore. Por el contrario, si el crecimiento de la demanda se ralentiza mientras los gastos de capital se mantienen elevados, el flujo de caja y la valoración podrían seguir bajo presión.