¿Las acciones de chips de IA ven un cambio de tendencia tras la caída? JPMorgan afirma que el retroceso puede ser una oportunidad de entrada, los fundamentos de los semiconductores siguen siendo sólidos

TradingKey - Recientemente, la cadena de valor de la IA ha experimentado una notable corrección, con el sector de los semiconductores bajo una presión especialmente clara. Arrastrado por las acciones de chips de memoria, el índice KOSPI de Corea del Sur ha caído alrededor de un 25% desde su máximo reciente, mientras que el Índice de Semiconductores de Filadelfia (SOX), que sigue a la industria global de chips, también ha acumulado un descenso de aproximadamente el 20%.

Sin embargo, JPMorgan ( JPM) no cree que esta corrección signifique que el rally de la IA haya terminado. El equipo de estrategia del banco considera que el mercado actual parece más una reasignación de capital y una digestión de valoraciones que un deterioro de los fundamentos del sector. A medida que las expectativas de beneficios sigan mejorando y el posicionamiento del mercado se modere, las acciones de chips podrían estar ganando impulso para el próximo repunte.

Los precios de las acciones y los beneficios divergen, el sector de semiconductores podría estar infravalorado

Un equipo de estrategas de JPMorgan Chase & Co. liderado por Mislav Matejka señaló en su informe más reciente que la reciente y brusca oleada de ventas de acciones de chips de IA ha provocado una clara divergencia entre el rendimiento de las acciones y las tendencias de los beneficios corporativos.

En los últimos meses, la creciente preocupación del mercado por una sobreinversión en IA y un posible pico en la demanda de chips ha llevado a los inversores a reducir su exposición a los semiconductores. Mientras tanto, las expectativas de beneficios del sector no se han deteriorado al mismo ritmo, y las previsiones de beneficios futuros para algunas empresas de semiconductores se siguen revisando al alza.

JPMorgan señaló específicamente que la situación es especialmente pronunciada entre las empresas europeas de semiconductores. Aunque el debilitamiento del sentimiento del mercado ha lastrado las cotizaciones, las expectativas de beneficios futuros de los analistas para estas compañías siguen mostrando una tendencia de mejora, e incluso el rendimiento de sus acciones se ha quedado rezagado respecto al mercado en general.

El banco cree que los precios actuales de las acciones de chips ya han descontado parcialmente las preocupaciones del mercado sobre una desaceleración del ciclo de la IA, pero los fundamentales reales siguen siendo favorables; por lo tanto, la corrección actual podría, en cambio, representar una oportunidad de reasignación.

JPMorgan declaró: "La brecha entre los precios de las acciones de chips y las expectativas de beneficios se está ampliando". Sin un claro debilitamiento en el crecimiento de los beneficios, el mercado está descontando de forma anticipada las expectativas de un aumento de la oferta y una desaceleración de la demanda, lo que podría subestimar la duración del ciclo de inversión en infraestructura de IA.

La demanda de potencia de cómputo de IA se mantiene sólida, el ciclo de almacenamiento podría continuar hasta 2028

La lógica fundamental que respalda la postura alcista de JPMorgan sobre la industria de los semiconductores sigue estando impulsada por la demanda de infraestructura de IA.

El banco cree que, a medida que la escala del entrenamiento de modelos de inteligencia artificial continúe expandiéndose y los grandes proveedores de servicios en la nube aumenten de manera constante sus inversiones en centros de datos, la demanda de servidores de IA mantendrá un fuerte crecimiento. En particular, la memoria de alto ancho de banda (HBM), como producto de soporte crucial para los aceleradores de IA, sigue escaseando.

Para la industria de las memorias, JPMorgan cree que la ajustada relación entre la oferta y la demanda en los mercados de DRAM y NAND no se relajará rápidamente, y que una liberación significativa de nueva oferta podría no producirse a gran escala hasta alrededor de 2028.

Esto sugiere que las recientes preocupaciones del mercado sobre una "reversión inminente del ciclo de los chips" podrían ser prematuras.

A pesar de la reciente debilidad de las acciones del sector de las memorias, los precios de las DRAM se mantienen en niveles altos, lo que indica que la demanda del sector no ha experimentado un colapso significativo. JPMorgan prevé que los principales fabricantes mundiales de memoria sigan estando bien posicionados para mantener el crecimiento de sus ingresos durante los próximos años.

Mientras tanto, el gasto de capital de los hiperescaladores sigue siendo un soporte fundamental para la industria de los semiconductores. Si Microsoft ( MSFT ), Google ( GOOGL ), Amazon ( AMZN) y otras empresas continúan expandiendo sus inversiones en centros de datos de IA, la demanda de chips se mantendrá resistente.

La temporada de resultados del 2T podría ser el catalizador para el rebote de las acciones de chips

Mientras el mercado espera su próximo rumbo, la próxima temporada de resultados del segundo trimestre podría convertirse en un catalizador importante.

JPMorgan considera que los resultados trimestrales publicados recientemente por TSMC ya han enviado señales positivas. El informe muestra que la demanda de pedidos relacionados con la IA sigue siendo sólida y la empresa mantiene el optimismo sobre su planificación de capacidad futura, lo que demuestra que los fundamentos de la industria de los semiconductores siguen estando respaldados.

Si Nvidia ( NVDA ), TSMC ( TSM ), SK Hynix, Micron ( MU) y otras empresas clave de la cadena de suministro continúan confirmando una sólida demanda de IA en sus informes de resultados, la confianza del mercado en la sostenibilidad del crecimiento de la industria podría restablecerse aún más.