SpaceX se incorpora oficialmente hoy al índice Nasdaq 100. La volatilidad del Nasdaq se enfrenta al riesgo de amplificarse

TradingKey - Hoy, apenas 15 días de negociación después de su cotización, SpaceX se incorporará oficialmente al índice Nasdaq 100, convirtiéndose en el primer componente en la historia del índice que tiene la exploración espacial como su actividad principal, y batiendo el récord de la inclusión más rápida en el índice para una acción de reciente cotización.

Este gigante del sector aeroespacial comercial propiedad de Elon Musk, tras experimentar una montaña rusa durante su periodo inicial de cotización en el que el precio de sus acciones se desplomó desde un máximo de 225 dólares a 160 dólares, ha alcanzado ahora un hito clave con su inclusión en el índice.

Los cálculos de JPMorgan Chase muestran que el peso de SpaceX en el índice es de aproximadamente el 1,3%, situándose en el puesto 21, por detrás de gigantes como Nvidia y Walmart. Esto corresponde a una demanda de asignación de fondos pasivos de unos 4.300 millones de dólares. Si se incluyen los sistemas MSCI y FTSE Russell, la escala total podría alcanzar los 35.000 millones de dólares.

La rápida inclusión de SpaceX en esta ocasión fue posible gracias a un ajuste de las normas implementado por Nasdaq en mayo de este año: las acciones de reciente cotización de gran tamaño con una capitalización de mercado que se sitúe entre las 40 primeras del índice pueden solicitar su inclusión tras 15 días de negociación, en sustitución del periodo de espera anterior de al menos 3 meses.

En el mercado existe la creencia generalizada de que esta serie de ajustes de las normas se diseñó en gran medida a la medida de SpaceX, ya que su capitalización de mercado de más de 2 billones de dólares y su influencia en el mercado rompieron con las convenciones tradicionales.

Compras pasivas y presión por la liberación de acciones

A pesar de las expectativas de compra pasiva impulsadas por su inclusión en el índice, no se pueden ignorar las múltiples presiones que enfrenta SpaceX.

En primer lugar está el problema fundamental de las pérdidas persistentes, con una pérdida anual completa de 4.937 millones de dólares en 2025 y otra pérdida de 4.276 millones de dólares en el primer trimestre de este año; solo el segmento de internet satelital Starlink ha logrado una rentabilidad estable, mientras que la I+D de cohetes, la exploración del espacio profundo y los proyectos de IA continúan quemando enormes cantidades de efectivo.

En segundo lugar está la presión por el vencimiento de los períodos de bloqueo de las acciones restringidas, con múltiples tramos de participaciones de iniciados programados para desbloquearse en los próximos 70 a 135 días, mientras que los accionistas principales como Elon Musk enfrentan períodos de bloqueo de hasta 366 días; los analistas han calificado esta posible presión de venta como una "espada de Damocles a corto plazo".

Las opiniones del mercado sobre la trayectoria de SpaceX tras su inclusión en el índice están muy divididas; el vicepresidente sénior de Cboe, JJ Kinahan, advierte que los inversores deben prepararse para una fluctuación del precio de las acciones de 20 dólares en los próximos 11 días, y que su volatilidad aún tiene margen para seguir aumentando.

Mike Khouw, estratega jefe de la plataforma profesional de datos de opciones OpenInterest.PRO, cree que cuanto menor sea la ponderación, menor será el volumen de compra por parte de los fondos indexados, lo que hará que el impulso al precio de las acciones sea más limitado.

Sin embargo, los analistas de Arete Research señalaron que el escaso capital flotante público de SpaceX y la asignación minorista relativamente alta significan que varios ETF y fondos mutuos necesitarán comprar "una parte significativa" de las acciones disponibles para negociación en el mercado; esta dinámica de oferta y demanda se retroalimenta fuertemente durante una tendencia alcista, pero también podría resultar extremadamente frágil en una reversión del mercado.

Volatilidad amplificada

Un estratega de derivados de renta variable de RBC Capital Markets señaló que la inclusión de SpaceX amplificará aún más la volatilidad del índice Nasdaq 100, la cual ya se encuentra en un nivel elevado.

Los datos muestran que el índice VXN, que mide la volatilidad implícita del Nasdaq 100, se ha disparado un 43% en lo que va de año, mientras que el índice de volatilidad del S&P 500 (VIX) ha subido solo un 8%.

Avery Marquez, director de estrategia de inversión de Renaissance Capital, afirmó que el capital flotante de SpaceX es de solo alrededor del 5%. Este bajo porcentaje implica que cualquier orden concentrada de compra o venta puede provocar fácilmente fuertes fluctuaciones en el precio de las acciones, dejándola aún más vulnerable durante las fases de caída del sentimiento del mercado.

Los casos históricos demuestran que la inclusión en un índice no es el factor decisivo para la evolución del precio de las acciones. Strategy (anteriormente MicroStrategy), que se incorporó al Nasdaq 100 en diciembre de 2024, alcanzó su punto máximo antes de su inclusión y posteriormente se desplomó un 81%, mientras que Palantir, incluida en el mismo lote, continuó subiendo durante 11 meses tras su incorporación antes de tocar techo.

SpaceX se encuentra actualmente en una fase de corrección posterior a su cotización, con el precio de sus acciones un 28% por debajo de su máximo. Su trayectoria futura dependerá del tira y afloja entre las compras pasivas y la presión de venta tras la finalización del periodo de bloqueo, así como de las mejoras en los fundamentales de la empresa.