La línea principal de la IA se diferenciará aún más. Los bancos de inversión de Wall Street alcanzan un nuevo consenso, esperando que las empresas de computación en la nube como Meta y Microsoft superen a las acciones de chips como Micron

TradingKey - Meta ( META) propuso recientemente lanzar un servicio de infraestructura en la nube llamado "Meta Compute", con planes de vender el exceso de potencia de cálculo de IA a clientes externos y considerando permitir que los desarrolladores accedan a modelos de IA alojados en la infraestructura de Meta. Afectada por esto, Meta cerró el día con una subida del 8,81% a 612,91 dólares. Al mismo tiempo, los principales proveedores de la nube como Amazon ( AMZN ), Alphabet ( GOOGL ) y Microsoft ( MSFT) registraron ganancias semanales que superaron el 4%. Justo en los dos meses anteriores, las preocupaciones sobre las altas valoraciones habían provocado que los precios de las acciones de estos gigantes tecnológicos cayeran continuamente.

Morgan Stanley afirmó que, a medida que los inversores toman beneficios en las acciones tecnológicas que han liderado las ganancias este año, al mercado de valores de EE. UU. le resultará difícil alcanzar nuevos máximos.

La institución señaló que el mercado está experimentando actualmente una "rotación de alto a bajo", con fondos que se trasladan hacia proveedores de computación en la nube a hiperescala de IA, mientras que el impulso alcista de las acciones de semiconductores se está debilitando visiblemente. Añadió que este grupo central de proveedores incluye a Microsoft, Amazon y Meta, empresas con negocios principales sólidos, posiciones fuertes en el ecosistema de IA y un valor de asignación altamente atractivo.

Aunque el sector de la IA sigue siendo la línea principal de consenso de esta ronda del mercado alcista de EE. UU., continúan fermentando preocupaciones como la alta concentración del sector, las primas de valoración en continuo aumento y la cuestionable eficiencia de la realización de ganancias a partir de los masivos gastos de capital en IA.

Micron ( MU) presentó el mes pasado unos resultados que superaron significativamente las expectativas del mercado; sin embargo, no logró impulsar al sector de los chips a continuar su tendencia alcista. Actualmente, el mercado está entrando en una ventana de validación de la demanda de IA, con los inversores a la espera de los últimos datos operativos de empresas líderes como Nvidia ( NVDA) para confirmar aún más la verdadera resistencia de la demanda de chips de IA.

Morgan Stanley declaró que, a corto plazo, es más optimista respecto al atractivo de la valoración de los proveedores de computación en la nube a hiperescala y relativamente bajista con respecto al sector de los semiconductores. También espera que, impulsados por un rendimiento de las acciones relativamente rezagado en el período anterior, es muy probable que los principales proveedores de la nube experimenten revisiones a la baja posteriores en las expectativas de consenso del mercado para sus gastos de capital.

Este tipo de perspectiva de mercado está formando un consenso entre los bancos de inversión de Wall Street. La última evaluación estratégica de HSBC señala que el mercado experimentará un repunte estival (summer melt-up) en julio y agosto, con el sector de la tecnología en la nube a hiperescala actuando como la fuerza de recuperación principal.

De mayo a junio, el sector de proveedores de computación en la nube sufrió una caída acumulada de más del 20%, y líderes como Microsoft, Meta y Amazon experimentaron caídas de dos dígitos. Esto digirió las burbujas de valoración anteriores y también impulsó una revisión a la baja significativa en las expectativas de ganancias del mercado. El sentimiento actual del mercado ha pasado de la euforia a la cautela, y el margen para mayores caídas se ha comprimido sustancialmente.

HSBC afirmó que, incluso en el contexto de gastos de capital masivos en infraestructura de IA, las empresas líderes siguen manteniendo una sólida rentabilidad y los fundamentos no se han debilitado a la par con los precios de las acciones. Más importante aún, la vía de monetización de las inversiones en IA se está volviendo gradualmente más clara. El diseño de negocio de Meta de vender externamente el excedente de capacidad de cálculo valida la posibilidad de que la infraestructura de IA pase de ser un mero centro de costes a un motor de ingresos. Una vez que esta lógica continúe materializándose, se convertirá en el motor central para las ganancias a largo plazo del sector.