El CHF se recupera bruscamente a medida que la inflación cae, el SNB enfrenta un dilema – Rabobank

El fuerte desempeño del franco suizo y la suave inflación han elevado las expectativas de acción del SNB, mientras que la reciente fortaleza del euro ahora está bajo escrutinio en medio de vientos en contra económicos y especulaciones sobre futuros recortes del BCE, señala la analista de FX de Rabobank, Jane Foley.

EUR/USD retrocede tras el rally de abril

"El CHF, como refugio seguro, es la moneda del G10 de mejor desempeño desde el discurso sobre aranceles del presidente estadounidense Trump en el Jardín de Rosas el 2 de abril, habiendo subido un poco más del 7% frente al USD en ese período. Ayer, la inflación del IPC suizo de abril registró un aumento plano interanual más suave de lo esperado, mientras que la lectura subyacente se suavizó al 0.6% interanual desde el 0.9% interanual del mes anterior. La casi ausencia de presiones de precios en Suiza demuestra las dificultades que enfrenta el SNB. Las tasas de política ya se han reducido al 0.25% y, aunque el presidente del SNB, Schlegel, ha mantenido abierta la opción de tasas negativas además de la intervención en el mercado de divisas para contrarrestar las fuerzas deflacionarias, claramente ambas políticas conllevan riesgos."

"Hay una posibilidad muy alta de que el SNB recorte las tasas nuevamente en su reunión de política del 19 de junio. Las tasas implícitas en el mercado apuntan a una reducción de 40 puntos básicos en un horizonte de 3 meses, lo que las colocaría nuevamente en territorio negativo. Los responsables de políticas del SNB pueden haber estado esperando que su enfoque proactivo hacia los recortes de tasas el año pasado les permitiera evitar mover las tasas por debajo de cero. Si bien es probable que las perspectivas para la moneda continúen siendo influenciadas por el sentimiento general del mercado, tras los comentarios de Schlegel, el CHF es actualmente la moneda del G10 de peor desempeño en una perspectiva de 1 día, en contraste con el JPY, que se encuentra en la parte superior de la tabla de rendimiento del G10 hoy."

"Habiendo alcanzado un pico cercano a 1.1573 en EUR/USD el 21 de abril, el EUR/USD ha estado probando el agua por debajo del nivel de 1.13 en las sesiones recientes. El tono más suave del EUR/USD de la semana pasada reflejó el optimismo respecto a los acuerdos comerciales de EE.UU., aunque esto ahora muestra signos de desvanecerse. Además, dado que los riesgos de crecimiento se han acentuado por las fricciones comerciales y, en cierta medida, por la fortaleza del EUR, el mercado continúa esperando más recortes de tasas del BCE comenzando con otro movimiento en junio. Vemos el EUR/USD en 1.15 en un horizonte de 12 meses."